Bitcoin đối mặt với rủi ro giảm giá hơn nữa trong bối cảnh thua lỗ ngắn hạn ngày càng tăng của người nắm giữ và nhu cầu ETF yếu.

• Theo Glassnode, đợt giảm giá gần đây của Bitcoin đã khiến hơn 95% người nắm giữ ngắn hạn bị thua lỗ.
• Loại tiền điện tử hàng đầu này đã trải qua đợt sụt giảm nhu cầu mạnh nhất kể từ năm 2022 khi hoạt động mua vào chuyển sang tiêu cực.
• Nhu cầu đối với ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi ra mắt, báo hiệu sự tham gia của các tổ chức đang suy yếu.

Theo một báo cáo của Glassnode hôm thứ Tư, sự sụt giảm gần đây của Bitcoin (BTC) xuống mức 60.000 đô la đã đẩy thị trường vào vùng giảm giá mạnh hơn, với các nhà đầu tư mới phải chịu những khoản lỗ chưa được hiện thực hóa rất lớn.

Công ty này nhận định rằng đợt tăng giá hồi tháng 5 của Bitcoin hiện ngày càng giống như một "sự bật lại giảm giá". Một chỉ báo làm nổi bật xu hướng này là Tỷ lệ AVIV, so sánh giá giao ngay của Bitcoin với Giá trị trung bình thị trường thực tế. Chỉ số này đã đạt mức thấp nhất trong bốn năm là -1,09 trước khi phục hồi nhẹ lên -1,06.

"Việc giá không bật tăng đáng kể từ mức đáy chu kỳ này trong tuần qua cho thấy nỗi sợ hãi vẫn còn tồn tại trong tâm lý thị trường hiện tại," Glassnode viết.

Những người mua Bitcoin gần đây đang đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện ngày càng lớn trong bối cảnh thị trường căng thẳng.

Những người mua gần đây cũng bị ảnh hưởng bởi sự suy yếu của giá. Tỷ lệ Giá trị thị trường so với Giá trị thực tế của người nắm giữ ngắn hạn (STH-MVRV) đã giảm xuống 0,81 trước khi phục hồi nhẹ lên 0,83, cho thấy các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang lỗ khoảng 17% đến 19% trung bình. Lượng BTC tích lũy trong khoảng giá từ 78.000 đến 82.000 đô la vào tháng 5 cũng phần lớn đang ở mức lỗ.

Tương tự, Glassnode cũng chỉ ra áp lực nghiêm trọng đối với những người tham gia thị trường mới. Tỷ lệ nguồn cung của những người nắm giữ ngắn hạn đang có lãi đã giảm xuống chỉ còn 0,6% trước khi phục hồi nhẹ lên 3,3%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình bốn năm là 55%.

"Trên thực tế, hơn 95% số người mua gần đây hiện đang trong tình trạng thua lỗ", Glassnode cho biết, đồng thời thêm rằng các chỉ số ở mức độ này trong lịch sử thường trùng khớp với các giai đoạn đầu hàng khiến thị trường dễ bị giảm giá hơn nữa.

Công ty này lưu ý rằng cần có nhu cầu mạnh hơn để ngăn chặn một đợt giảm giá nữa. Nhu cầu giao dịch giao ngay từ các tổ chức thông qua Coinbase vẫn ở mức thấp, với chỉ số Coinbase Premium Index tiếp tục giao dịch trong vùng âm.

CryptoQuant cho rằng Bitcoin vẫn chưa chạm đáy chu kỳ do nhu cầu yếu.

Mặt khác, dữ liệu của CryptoQuant cho thấy việc Bitcoin giảm xuống còn 59.000 đô la chỉ đưa giá trị tài sản này lên 9% so với giá thực tế là 53.600 đô la. Mức này thể hiện tổng chi phí trên chuỗi của tất cả người nắm giữ.

Trong lịch sử, Bitcoin thường hình thành các đáy thị trường gấu lớn ở mức giá bằng hoặc thấp hơn một chút so với giá thực tế, bao gồm cả sự sụp đổ của sàn FTX vào tháng 11 năm 2022.

Tuy nhiên, CryptoQuant thừa nhận điều kiện nhu cầu yếu đối với loại tiền điện tử hàng đầu này. Chỉ số tổng hợp hoạt động giao dịch hợp đồng tương lai đầu cơ và nhu cầu giao ngay rõ ràng đã giảm xuống -652.000 BTC trong 30 ngày qua, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một tuần kể từ tháng 1 năm 2022.

Tương tự, báo cáo cũng lưu ý rằng sự thay đổi về nhu cầu rõ ràng trong một năm qua đã chuyển sang âm, cho thấy hiện nay có ít người mua Bitcoin hơn so với một năm trước.

Sự tham gia của các tổ chức cũng giảm mạnh hơn nữa. CryptoQuant cho biết mức tăng trưởng nhu cầu đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong 30 ngày đã giảm xuống -74.000 BTC, mức thấp nhất kể từ khi các quỹ ETF giao ngay của Mỹ ra mắt.

"Thay vì hấp thụ áp lực bán ra từ việc phân phối trong thị trường gấu, các quỹ ETF hiện đang góp phần mở rộng nguồn cung ròng khi các nhà đầu tư giảm bớt lượng Bitcoin nắm giữ", báo cáo cho biết.

Bất chấp những tổn thất ngày càng gia tăng, CryptoQuant cho rằng sự đầu hàng vẫn chưa đạt đến mức thường thấy ở đáy chu kỳ. Người nắm giữ Bitcoin đã chịu tổn thất khoảng 187.000 BTC trong tháng qua, thấp hơn nhiều so với khoảng 1,2 triệu BTC bị mất trong đợt bán tháo do FTX gây ra.

Michael Ebiekutan