Bitcoin giảm xuống gần mức 58.000 USD khi dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ ETF tăng mạnh, rủi ro giảm giá vẫn tiếp diễn.

• Việc bán tháo các quỹ ETF Bitcoin đã gia tăng mạnh, với dòng tiền ròng chảy ra ngoài là 34.267 BTC trong 5 ngày tuần trước, mức lớn thứ hai trong lịch sử.
• K33 lưu ý rằng trong một số trường hợp trước đây, việc Bitcoin hoạt động kém hơn so với chỉ số S&P 500 đã dẫn đến dòng vốn đổ vào các quỹ ETF mạnh hơn.
• Wintermute cho biết Bitcoin đã bước vào giai đoạn thị trường gấu nâng cao, nhưng có thể không chạm đáy trong những tháng hè do thanh khoản thấp.

Theo một báo cáo của K33 hôm thứ Ba, Bitcoin (BTC) có thể tạm thời giảm bớt áp lực bán mạnh khi việc tái cân bằng danh mục đầu tư cuối quý có khả năng khôi phục dòng vốn vào các quỹ ETF BTC giao ngay.

Công ty này cho biết việc bán tháo ETF ồ ạt đã trở thành một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự suy yếu gần đây của Bitcoin, lưu ý rằng dòng vốn ròng ETF trong 5 ngày đã giảm mạnh xuống -34.267 BTC vào tuần trước, đánh dấu mức chảy ra 5 ngày lớn thứ hai trong lịch sử.

Áp lực bán ra đối với các quỹ ETF Bitcoin có thể giảm bớt nhờ việc tái cân bằng cuối quý.

Bất chấp dòng tiền chảy ra, công ty lưu ý rằng việc tái cân bằng danh mục đầu tư vào cuối quý có thể mang lại sự cứu trợ tạm thời trong những tuần tới.

"Trong khi chúng ta chờ đợi kết thúc một quý nữa với hiệu suất kém đáng kể của BTC, việc tái cân bằng có thể một lần nữa đẩy dòng tiền từ âm sang dương trong tuần tới," Vetle Lunde, Trưởng bộ phận nghiên cứu của K33, viết.

Công ty này cho biết rằng trong chín tháng trong số 18 tháng qua, dòng vốn ETF đã đi ngược lại xu hướng chung của phần còn lại của tháng trong sáu ngày giao dịch quanh thời điểm cuối tháng.

Trong một số trường hợp, những giai đoạn Bitcoin hoạt động kém hơn chỉ số S&P 500 lại được theo sau bởi dòng vốn mạnh hơn đổ vào các quỹ ETF khi các nhà đầu tư tăng tỷ trọng Bitcoin trong danh mục đầu tư trong quá trình tái cân bằng.

Tuy nhiên, K33 cảnh báo rằng mối quan hệ này không đủ ổn định để được coi là tín hiệu thị trường đáng tin cậy. Công ty này cho biết chín tháng còn lại không theo cùng một mô hình, cho thấy việc tái cân bằng chỉ là một trong số nhiều yếu tố ảnh hưởng đến nhu cầu ETF.

"Nếu mối quan hệ này tiếp tục, việc tái cân bằng vào cuối quý có thể mang lại sự giảm tải cần thiết cho Bitcoin trong vài ngày giao dịch đầu tháng 7," báo cáo cho biết.

K33 cũng đã xem xét những thay đổi gần đây tại Strategy, cho rằng việc mở rộng quỹ dự trữ thanh khoản của công ty giúp giảm bớt những lo ngại trước mắt về việc buộc phải bán Bitcoin, đồng thời lại tạo ra một nguồn bất ổn mới.

Báo cáo lưu ý rằng Strategy đã tăng dự trữ USD lên 2,55 tỷ USD, mở rộng thời gian chi trả cổ tức ưu đãi từ khoảng 10 tháng lên hơn 17 tháng.

Công ty cũng thiết lập một Chương trình kiếm tiền từ Bitcoin, cho phép họ bán tới 1,25 tỷ đô la Bitcoin để tài trợ cho các nghĩa vụ và mua lại cổ phần.

"Khả năng bán BTC từ lượng BTC nắm giữ 847.363 BTC vẫn là một rủi ro đối với tâm lý thị trường, đặc biệt nếu các nhà đầu tư tiếp tục lo ngại về một vòng xoáy tiêu cực tiềm tàng mà trong đó Strategy cuối cùng sẽ đình chỉ việc chi trả cổ tức cho các chứng khoán ưu đãi của mình," K33 nói thêm.

Wintermute cho rằng xu hướng giảm có thể tiếp tục trước khi thị trường chạm đáy.

Các nhà phân tích của Wintermute cũng có quan điểm tương tự trong một báo cáo được công bố hôm thứ Ba, cho rằng mặc dù một số chỉ báo cho thấy thị trường gấu của Bitcoin đang ở giai đoạn nâng cao, nhưng đáy thị trường vẫn chưa thực sự hình thành.

Wintermute chỉ ra tâm lý thị trường đang rất ảm đạm, với Chỉ số Sợ hãi & Tham lam tiền điện tử vẫn ở mức cực kỳ sợ hãi và ngày càng nhiều nguồn cung Bitcoin đang được nắm giữ với giá lỗ.

Công ty này cũng nhận định khuôn khổ vốn mới được Strategy công bố sẽ giúp giảm thiểu rủi ro về một cuộc thanh lý hỗn loạn, đồng thời nhấn mạnh bối cảnh thị trường hiện tại.

Wintermute viết: "Một công ty quản lý kho bạc Bitcoin hiện đang nắm giữ quyền bán Bitcoin để trang trải cổ tức cho thấy điều gì đó về vị thế hiện tại của chúng ta trong chu kỳ này."

Các nhà phân tích của Wintermute lưu ý rằng Bitcoin trong lịch sử thường không chạm đáy vào các tháng mùa hè, vì khối lượng giao dịch thấp hạn chế khả năng tích lũy đáng kể.

Công ty dự kiến ​​giá sẽ tiếp tục giảm trong tháng 9 hoặc tháng 10 trước khi có khả năng phục hồi, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế vĩ mô.

Michael Ebiekutan