Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm bớt đà tăng ban đầu do sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu phần mềm bù đắp cho kết quả kinh doanh phi lợi nhuận tích cực.

• Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng vọt 130.000 trong tháng 1, gấp hơn hai lần so với dự báo 55.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,3%.
• Các điều chỉnh chuẩn cuối cùng đã xóa bỏ 898.000 việc làm khỏi tổng số của năm trước, xác nhận rằng nền kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 181.000 việc làm trong cả năm 2025.
• Cổ phiếu phần mềm tiếp tục đợt bán tháo lịch sử, với Salesforce, ServiceNow và Intuit đều giảm hơn 5% do lo ngại về việc trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ thay thế cổ phiếu của các công ty khác.
• Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, Jeff Schmid, đã thể hiện lập trường cứng rắn sau khi công bố dữ liệu việc làm, giữ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ở mức thấp nhất là vào tháng 7.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) đã mất đi những thành quả đạt được đầu phiên giao dịch hôm thứ Tư, giảm khoảng 120 điểm và đóng cửa giảm khoảng 0,2% xuống gần 50.010 điểm sau khi tạm thời vượt qua mốc 50.000 điểm trong phiên giao dịch đầu ngày. Chỉ số S&P 500 giảm 0,2% trong khi chỉ số Nasdaq Composite giảm 0,5%, bị kéo xuống bởi một làn sóng bán tháo khác đối với các cổ phiếu phần mềm doanh nghiệp. Thị trường ban đầu tăng điểm nhờ báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng Giêng mạnh hơn nhiều so với dự kiến, nhưng sự hưng phấn đã giảm dần khi các nhà đầu tư tiếp nhận những bình luận cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và những lo ngại mới rằng các công cụ trí tuệ nhân tạo đang làm suy yếu các mô hình kinh doanh phần mềm truyền thống.

Số liệu việc làm tháng 1 vượt xa kỳ vọng

Cục Thống kê Lao động (BLS) báo cáo rằng nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 130.000 việc làm trong tháng 1, dễ dàng vượt qua ước tính đồng thuận của Dow Jones là 55% và đánh dấu tháng tăng trưởng việc làm mạnh nhất kể từ tháng 12 năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4,3% từ 4,4%, trong khi tỷ lệ thiếu việc làm (U6) giảm xuống 8,0%. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn 0,1% so với dự kiến, và tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngành chăm sóc sức khỏe dẫn đầu với 82.000 vị trí mới, tiếp theo là trợ giúp xã hội với 42.000 vị trí và xây dựng với 33.000 vị trí. Việc làm trong chính phủ liên bang giảm 34.000 do các đơn xin nghỉ việc bị hoãn lại từ đợt cắt giảm của Bộ Hiệu quả Chính phủ năm ngoái ảnh hưởng đến số liệu biên chế. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng nhẹ lên 62,5%, và khảo sát hộ gia đình thậm chí còn khả quan hơn, cho thấy sự gia tăng 528.000 người lao động.

Việc điều chỉnh các chỉ số chuẩn xác nhận năm 2025 là năm gần như không có tuyển dụng.

Cùng với số liệu tháng Giêng, Cục Thống kê Lao động (BLS) đã công bố các điều chỉnh chuẩn cuối cùng cho giai đoạn từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, trong đó cắt giảm số lượng việc làm trước đó xuống 898.000 sau khi điều chỉnh theo mùa. Con số này thấp hơn một chút so với ước tính sơ bộ 911.000 được đưa ra vào tháng 9 năm ngoái nhưng nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của Phố Wall. Việc điều chỉnh đã làm giảm tổng số việc làm được tạo ra trong năm 2025 từ con số ban đầu được báo cáo là 584.000 xuống chỉ còn 181.000, xác nhận năm ngoái là một trong những giai đoạn yếu nhất về tuyển dụng ngoài thời kỳ suy thoái chính thức. Mỗi tháng trong năm 2025 đều chứng kiến ​​sự điều chỉnh giảm, và mức tăng lương trung bình hàng tháng trong năm hiện ở mức dưới 40.000 sau khi điều chỉnh. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trước đó đã cảnh báo về sự phóng đại này, ước tính vào tháng 12 rằng số lượng việc làm đang bị thổi phồng khoảng 60.000 mỗi tháng.

Ông Schmid của Fed tiếp tục gây áp lực lên tiến độ cắt giảm lãi suất.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, Jeff Schmid, người đã phản đối việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, đã đưa ra những nhận xét ngay sau khi công bố số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) nhằm củng cố lập trường cứng rắn của mình. Những bình luận của Schmid nhấn mạnh sự ưu tiên của ông trong việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt vừa phải trong bối cảnh áp lực lạm phát vẫn còn tồn tại. Giọng điệu của ông phù hợp với những lo ngại rằng dữ liệu việc làm khả quan hơn dự kiến ​​khiến Fed không có lý do gì để vội vàng cắt giảm lãi suất thêm nữa, đặc biệt là khi tốc độ tăng trưởng tiền lương đang tăng nhanh. Thị trường tiền tệ đã điều chỉnh dự báo về việc cắt giảm lãi suất tiếp theo không sớm hơn tháng 7, thay vì tháng 6 như dự kiến ​​trước đó. Công cụ CME FedWatch vẫn cho thấy xác suất khoảng 33% về việc cắt giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản vào cuối năm, với lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% đến 3,75% sau ba lần giảm liên tiếp 0,25 điểm phần trăm trong nửa cuối năm 2025.

Cổ phiếu phần mềm tiếp tục đợt bán tháo lịch sử do lo ngại về sự gián đoạn của trí tuệ nhân tạo.

Đợt tăng giá ban đầu sau khi công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp đã bị nhấn chìm bởi một đợt giảm mạnh khác của các cổ phiếu phần mềm doanh nghiệp. Salesforce Inc. (CRM) giảm gần 4%, ServiceNow Inc. (NOW) giảm hơn 6%, và Intuit Inc. (INTU) giảm hơn 5%. Oracle Corporation (ORCL) và Palantir Technologies Inc. (PLTR) mỗi công ty giảm hơn 2%. Quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software Sector giảm 3,5%, tiếp tục đợt bán tháo đã xóa sổ hơn 1 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường của ngành này kể từ cuối tháng Giêng. Đợt bán tháo, được các nhà giao dịch gọi là "thảm họa phần mềm", được thúc đẩy bởi những tiến bộ nhanh chóng trong các công cụ trí tuệ nhân tạo từ các công ty như Anthropic, đe dọa tự động hóa các quy trình làm việc vốn được xử lý bởi các nền tảng phần mềm doanh nghiệp. Nhà phân tích Dan Ives của Wedbush gọi đợt bán tháo mang tính cấu trúc này là tồi tệ nhất mà ông từng thấy trong 25 năm, mặc dù ông cho rằng mức giảm đã quá mức.

Cơ sở hạ tầng AI và các yếu tố chu kỳ đi ngược lại xu hướng.

Trong khi cổ phiếu phần mềm lao dốc, cổ phiếu liên quan đến việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI lại tăng mạnh. Vertiv Holdings Co. (VRT) tăng vọt 17% sau khi công bố kết quả kinh doanh quý IV vượt kỳ vọng và đưa ra triển vọng tích cực cho năm 2026. Caterpillar Inc. (CAT) tăng 4%, dẫn đầu chỉ số Dow Jones, trong khi Eaton Corporation plc (ETN) tăng 4% và GE Vernova Inc. (GEV) tăng 1%. Sự khác biệt này cho thấy xu hướng chuyển dịch từ phần mềm sang cơ sở hạ tầng và các lĩnh vực mang tính chu kỳ. Ở những nơi khác, T-Mobile US Inc. (TMUS) giảm 5% sau khi báo cáo tăng trưởng thuê bao yếu hơn dự kiến, Robinhood Markets Inc. (HOOD) giảm 10% do doanh thu không đạt kỳ vọng, và Mattel Inc. (MAT) giảm mạnh 30% sau doanh số bán hàng dịp lễ không như mong đợi và triển vọng yếu kém cho năm 2026 .

Biểu đồ Dow Jones hàng ngày

Joshua Gibson