Chỉ số Dow Jones Industrial Average tụt hậu so với đợt phục hồi của chương trình giảm giá khoai tây chiên, trong khi chỉ số CPI có nguy cơ làm hỏng đà phục hồi.

• Chỉ số Dow Jones đã tụt hậu so với đợt phục hồi nhờ cổ phiếu chip, vốn đã giúp chỉ số S&P 500 và Nasdaq thoát khỏi đợt giảm mạnh hôm thứ Sáu.
• Các cuộc tấn công phối hợp giữa Iran và Israel vào cuối tuần qua đã khiến thỏa thuận ngừng bắn vẫn còn hiệu lực nhưng rõ ràng đang lung lay.
• Chỉ số CPI đồng thuận hôm thứ Tư cho thấy sự gia tăng tốc độ lạm phát, và xu hướng này liên tục bỏ qua tác động truyền dẫn của lạm phát.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) gần như không thay đổi vào buổi chiều tại châu Âu, hợp đồng tương lai dao động quanh khu vực 50.750 sau phiên giao dịch đêm qua tăng từ mức thấp gần 50.500 lên hướng tới mốc 51.000 trước khi giảm trở lại. Phiên giao dịch trong giờ vàng cũng diễn ra tương tự: chỉ số S&P 500 tăng khoảng 0,7% và Nasdaq tăng khoảng 1,3% khi cổ phiếu chip phục hồi mạnh mẽ sau đợt bán tháo hôm thứ Sáu, trong khi Dow chỉ tăng nhẹ 0,1%, tiếp tục tụt hậu. Lực mua là có thật, sự bất đối xứng quen thuộc, và sự nâng đỡ mạnh mẽ của các chỉ số chung không liên quan gì đến các thành phần của Dow.

Đà phục hồi do chip dẫn đầu mà chỉ số Dow Jones không thể bắt kịp.

Phiên giảm điểm mạnh hôm thứ Sáu hoàn toàn là câu chuyện về chip, không hơn không kém. Chỉ số Nasdaq giảm 4,2%, phiên giảm mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2025, quỹ ETF ngành bán dẫn chính giảm khoảng 10%, và riêng Micron đã giảm 13% khi thị trường chốt lời các cổ phiếu đã thúc đẩy giai đoạn tăng giá trước đó. Sự đảo chiều hôm thứ Hai cũng tương tự. Micron đã tăng gần 10%, quỹ ETF bán dẫn tăng khoảng 7%, và Nvidia cùng Broadcom đang kéo Nasdaq tăng cao hơn. Hầu như không có sự tăng trưởng nào tác động đến chỉ số Dow Jones, vốn không có Micron, Broadcom, và chỉ có mức độ tiếp xúc khiêm tốn với ngành chip nói chung. Sự bất đối xứng này đã tác động theo cả hai hướng đối với các cổ phiếu blue chip gần đây, tụt hậu khi thị trường tăng mạnh và trụ vững khi thị trường suy yếu. Điều này hữu ích cho việc đa dạng hóa danh mục đầu tư. Nhưng lại kém hữu ích hơn khi thị trường đòi hỏi bạn phải theo sát diễn biến.

Thỏa thuận ngừng bắn vẫn đang rạn nứt ở các rìa.

Thỏa thuận ngừng bắn giữa Iran và Israel về mặt danh nghĩa vẫn còn hiệu lực, nhưng những diễn biến cuối tuần qua đã làm lung lay thỏa thuận này. Chủ tịch Quốc hội Iran cáo buộc Washington vi phạm thỏa thuận, viện dẫn tư thế hải quân còn sót lại và những vấn đề chưa được giải quyết của vấn đề Lebanon, và Iran đã phóng tên lửa vào Chủ nhật. Israel đáp trả vào thứ Hai bằng một cuộc tấn công quy mô lớn vào hệ thống phòng thủ của Iran, và Tổng thống Donald Trump đã lên mạng xã hội yêu cầu cả hai bên "ngừng ngay lập tức" đồng thời tuyên bố rằng một thỏa thuận ngừng bắn "ngay lập tức" tiếp theo đang được đàm phán. Bộ Ngoại giao Iran sau đó cho biết các hoạt động chống lại Israel đã kết thúc, với điều kiện là bất kỳ hoạt động nào khác của Israel ở Lebanon sẽ làm bùng phát lại xung đột. Giá dầu thô đang phản ánh khá chính xác điều này: Giá dầu West Texas Intermediate (WTI) tăng hơn 1%, dao động quanh mức 91 đô la một thùng, giảm so với mức cao nhất trong phiên nhưng vẫn còn xa mức trước chiến tranh. Thỏa thuận ngừng bắn về mặt chức năng. Nhưng đó không phải là hòa bình.

Câu hỏi về định giá mà đợt phát hành cổ phiếu của SpaceX sắp đặt ra

Có một rủi ro sự kiện riêng biệt mà không ai nhắc đến đủ lớn: việc SpaceX ra mắt thị trường vào thứ Sáu. Thương vụ này trở thành một trong những đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn nhất trong lịch sử thị trường và là một cuộc trưng cầu dân ý trực tiếp về hệ thống định giá liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đang hỗ trợ cho chính những cổ phiếu chip vừa mới phục hồi mạnh mẽ. Các đợt IPO bom tấn từ lâu đã đánh dấu đỉnh điểm của các chu kỳ ưa thích rủi ro, và việc định giá một đợt IPO quy mô lớn như vậy trong bối cảnh thỏa thuận ngừng bắn đang lung lay và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đang tăng tốc là một kịch bản thoạt nhìn có vẻ ổn cho đến khi mọi thứ không còn ổn nữa.

Xem trước dữ liệu: Thứ Tư là ngày giả định được kiểm chứng.

Thị trường chứng khoán có thể chịu đựng được sự đi ngang của chỉ số Dow Jones và một thỏa thuận ngừng bắn không ổn định miễn là bức tranh lạm phát thuận lợi, và thứ Tư là ngày mà giả định đó được kiểm chứng. Chỉ số CPI tháng 5 sẽ được công bố lúc 12:30 GMT, và dự báo khá lạc quan. Chỉ số CPI tổng thể được đặt ở mức 0,5% so với tháng trước và 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức 3,8% của tháng 4, trong khi chỉ số CPI lõi ở mức 0,3% so với tháng trước và 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức 2,8%. Tỷ lệ lạm phát hàng năm tăng tốc lên mức cao kỷ lục mới chính xác là sự truyền dẫn lạm phát được ám chỉ bởi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi của tháng trước, cú sốc năng lượng từ cuộc chiến tranh Iran cuối cùng cũng tác động đến rổ hàng tiêu dùng như cách mà các phát ngôn viên của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã âm thầm cảnh báo. Một con số bằng hoặc cao hơn dự báo sẽ xác nhận quan điểm "không còn là tạm thời" và củng cố xu hướng lãi suất tương lai nghiêng về việc tăng lãi suất hơn là giảm lãi suất. Chỉ số giá sản xuất (PPI) dự kiến ​​công bố vào thứ Năm ở mức 0,7% so với tháng trước, trong khi chỉ số PPI cốt lõi so với cùng kỳ năm ngoái vẫn ở mức trên 5%. Báo cáo về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan (UoM) vào thứ Sáu sẽ cập nhật kỳ vọng lạm phát 1 năm, vốn ở mức gần 4,8% vào tháng trước. Hiện chưa có báo cáo nào nổi bật có thể cứu vãn xu hướng lạc quan này.

Khung giao dịch

Xu hướng hàng ngày vẫn đang tăng, với đường trung bình động hàm mũ 50 kỳ (EMA) nằm dưới mức giá hiện tại và đường EMA 200 kỳ còn thấp hơn nữa. Tuy nhiên, biểu đồ 5 phút lại là tín hiệu cảnh báo. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) đang ở mức gần 18, một chỉ số cho thấy hoặc giá sẽ bật tăng mạnh hoặc xác nhận phiên giao dịch đã kết thúc.

Mức kháng cự là vùng 51.000, mức trần của tuần trước và mức cao nhất trong ngày hôm nay ngay dưới đó. Để phá vỡ hoàn toàn mức này, chỉ số CPI ngày thứ Tư cần phải giảm, và dự báo chung cho thấy điều đó khó xảy ra. Mức hỗ trợ đầu tiên là 50.500, mức thấp được giữ vững trong ngày hôm nay, với 50.000 là điểm tâm lý quan trọng hơn ở phía dưới. Nếu giá đóng cửa dưới 50.500 kết hợp với chỉ số CPI tăng mạnh, mức 50.000 sẽ nhanh chóng trở thành mục tiêu giảm giá, và từ đó, xu hướng thị trường cũng bắt đầu bị đặt dấu hỏi.

Xu hướng thị trường nghiêng về phía giảm giá một cách thận trọng vào thứ Tư. Tâm lý ưa thích rủi ro được xây dựng dựa trên sự phục hồi của thị trường chip, cần một chỉ số lạm phát khả quan để tiếp tục, một thỏa thuận ngừng bắn vừa chấm dứt các cuộc đình công cuối tuần, và việc SpaceX niêm yết cổ phiếu nhiều khả năng sẽ đánh dấu đỉnh điểm của chu kỳ hơn là xác nhận sự tiếp tục của nó. Nên tránh các đợt tăng giá xuống vùng 51.000 với điểm dừng lỗ được giữ chặt ở trên, coi các lệnh mua chiến thuật gần 50.500 là lệnh tránh chứ không phải lệnh mua, và giả định CPI là dữ liệu quyết định 1.000 điểm tiếp theo theo cả hai hướng.

Biểu đồ Dow Jones 5 phút

Joshua Gibson