Chiến tranh thương mại với Hoa Kỳ sẽ tác động tiêu cực đến CEE

Trên radar

• Tỷ lệ thất nghiệp ở Hungary lên tới 4,2%.
• Vào lúc 10:30 sáng theo giờ CET, Slovenia sẽ công bố mức tăng trưởng doanh số bán lẻ trong tháng 8.
• Không có bản phát hành nào khác được lên lịch ở CEE.

Phát triển kinh tế

Có hai vấn đề mà chúng tôi thấy có khả năng tác động lớn nhất đến thị trường toàn cầu: chính sách thương mại tương lai của Hoa Kỳ và sự phát triển của ngân sách công của quốc gia này. Donald Trump đã nhiều lần kêu gọi áp thuế 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu và 60% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Trong Báo cáo đặc biệt mới nhất của CEE về cuộc bầu cử Hoa Kỳ: Chiến thắng của Trump có ý nghĩa gì đối với CEE, chúng tôi cố gắng định lượng tác động kinh tế của các cuộc chiến thương mại toàn cầu đối với CEE dựa trên ước tính của Viện Kinh tế Đức. Viện đã xem xét tác động của thuế quan đối với nền kinh tế thế giới, bao gồm cả Đức. Chúng tôi sử dụng ước tính của viện đối với Đức làm đầu vào chính để ước tính tác động đối với CEE. Một cú sốc -1,4% đối với nền kinh tế Đức sẽ chuyển thành mức tăng trưởng GDP thấp hơn cho các nền kinh tế CEE, từ -1,0% đến -0,2% trong năm đầu tiên sau cú sốc (tùy thuộc vào quốc gia). Romania và Séc sẽ là những quốc gia bị ảnh hưởng nhiều nhất, với mức tăng trưởng GDP thấp hơn khoảng 1,0 điểm phần trăm. Phản ứng về GDP ở Séc khá trực quan, xét đến mối quan hệ của quốc gia này với Đức thông qua lĩnh vực sản xuất. Romania có tỷ trọng giá trị gia tăng gộp thấp nhất trong xuất khẩu và nhu cầu cuối cùng của Đức. Nhưng vì các nhà cung cấp Romania nhỏ hơn và có xu hướng ít tích hợp hơn vào chuỗi giá trị cũng do khoảng cách địa lý, nên họ cũng có xu hướng bị cắt giảm đầu tiên. Ba Lan, Slovakia và Hungary sẽ chứng kiến ​​tăng trưởng GDP giảm từ -0,8% đến -0,5%. Croatia là quốc gia ít bị ảnh hưởng nhất bởi hiệu suất kém của Đức.

Biến động thị trường

Zloty Ba Lan đã thay đổi xu hướng vào cuối tuần và cùng với koruna Séc và forint Hungary yếu hơn so với đồng euro trong tuần này. Lợi suất dài hạn vẫn thấp hơn kể từ đầu tuần. Thành viên MPC Ba Lan Kotecki bày tỏ hy vọng rằng Thống đốc Glapinski sẽ duy trì giọng điệu ôn hòa gần đây của mình theo đó việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra vào tháng 3 năm 2025. Đối với lạm phát, dự kiến ​​sẽ tăng vào cuối năm trước khi giảm nhẹ trong suốt năm 2025. Ngân hàng trung ương Hungary đã cắt giảm dự báo tăng trưởng cho năm 2024 và 2025 Romania đã phát hành 500 triệu RON trái phiếu chính phủ năm 2026.

Tải xuống toàn bộ Macro CEE Daily

Erste Bank Research Team