Chủ tịch Fed Powell phát biểu cùng với một số thành viên khác

Triển vọng

Hôm nay chúng ta có PMI của ngành dịch vụ và Sách Beige. Chủ tịch Fed Powell phát biểu, cùng với một số Fed khác. Sự kiện Powell sẽ diễn ra tại NY Times vào khoảng 1:30 ET hôm nay và có khả năng sẽ có nhiều màn nhảy tap

Hai điều: thị trường lao động có thể đang hạ nhiệt phần nào nhưng không đến mức đáng sợ—và người lao động vẫn đang tự nguyện nghỉ việc để tìm việc làm tốt hơn ở nơi khác. Theo Bloomberg, con số ADP hôm nay sẽ là 158.000 từ 233.000.

Và việc xem xét các bình luận của Fed về cuộc họp chính sách tháng 12 không mang lại bất kỳ điều gì hữu ích. Hôm qua, San Francisco Fed Daly đã nói rằng "Chúng ta phải tiếp tục hiệu chỉnh lại chính sách - bây giờ, cho dù là vào tháng 12 hay một thời điểm nào đó sau đó, đó là câu hỏi mà chúng ta sẽ có cơ hội tranh luận và thảo luận trong cuộc họp tiếp theo. Tôi nghĩ rằng chúng ta cần phải có một tâm trí cởi mở ở đây."

Nhưng Chicago Fed Goolsbee tỏ ra ít nghi ngờ hơn và cho biết "Trong năm tới, tôi cảm thấy lãi suất sẽ giảm đáng kể so với hiện tại, nhưng chúng tôi họp sáu tuần một lần vì tình hình thay đổi".

Vì vậy, trong khi toàn bộ phần còn lại của thế giới đang điên cuồng hành động trước thuế quan hoặc ít nhất là tranh luận về cách giải quyết, thì Feds lại giả vờ rằng vì nó chưa xảy ra nên không cần phải nói đến. Điều này đúng về mặt chính trị nhưng như chúng ta nói trong kinh tế, bah.

Phần lớn vẫn kỳ vọng sẽ có đợt cắt giảm vào tháng 12, mặc dù các hành động trong năm 2025 sẽ bị cắt giảm.

Các cuộc họp của ngân hàng trung ương

RBA ngày 9-10 tháng 12.

BoC ngày 11 tháng 12.

ECB ngày 12 tháng 12.

Fed Ngày 18 tháng 12.

BoE ngày 19 tháng 12.

Ngân hàng Nhật Bản ngày 19 tháng 12.

Dự báo

Chúng ta có những điều kiện gập ghềnh trong một phạm vi hẹp khủng khiếp. Không ai biết đồng euro sẽ đi về đâu tiếp theo, không có lý lẽ hợp lệ nào cho một đợt tăng giá ngoại trừ các vị thế được xây dựng quá mức ở đồng đô la và các loại tiền tệ khác. Nhưng kinh tế và chính trị đều chỉ ra một đồng euro yếu hơn—xem thảo luận về ngang giá bên dưới.

Oddball Tidbit: Tại sao lợi suất trái phiếu chính phủ lại giảm khi mối đe dọa của Trump đáng lẽ phải tăng lên? Nhà báo chuyên mục Dolan của Reuters cho biết "Hoàn toàn không rõ lý do tại sao. Nhưng có thể chỉ đơn giản là phản ánh nỗi lo về chiến tranh thương mại và những lo ngại liên quan đến tăng trưởng thế giới, hoặc nỗi sợ về một cú sốc địa chính trị khác với một chính phủ mới sắp nhậm chức tại Washington, hoặc thậm chí có thể là suy nghĩ về việc giá dầu giảm nếu hoạt động khoan của Hoa Kỳ tăng tốc. Hoặc có thể là cả ba.

“Điều này không phải là thị trường quá lo lắng về nền kinh tế thế giới đang tăng trưởng nhanh, lạm phát gia tăng trở lại hoặc nợ chính phủ quá mức.”

Không chỉ riêng Hoa Kỳ, mà đáng chú ý hơn nữa là ở Châu Âu và Trung Quốc. “Kể từ ngày 7 tháng 11, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh gần 50 điểm cơ bản, chỉ còn cách mức phá vỡ 2% lần đầu tiên kể từ đầu tháng 1…. thậm chí lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm cũng đã giảm mạnh tới 40 điểm cơ bản kể từ ngày 7 tháng 11.

“Trung Quốc, đang phải đối mặt với các lệnh hạn chế đầu tư và các mối đe dọa về thuế quan từ cả chính quyền Hoa Kỳ sắp mãn nhiệm và sắp nhậm chức, đã chứng kiến ​​lãi suất vay nợ có chủ quyền kỳ hạn 10 năm của nước này giảm xuống mức dưới 2% lần đầu tiên trong lịch sử vào tuần này , giảm gần 15 điểm cơ bản so với cùng kỳ.”

Huh” Lý do đầu tiên xuất hiện trong đầu là vị thế đã cực đoan và hiện đang được thu hẹp trước cuối năm. Hoặc kỳ vọng về đồng đô la tăng giá/tiền tệ mất giá không thể kéo dài mãi mãi và chiến tranh thương mại cũng sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế Hoa Kỳ.

Reuters đưa ra một ý tưởng cũ - trái phiếu đang được định giá để mang lại thu nhập cho người tiết kiệm. Nói cách khác, sự cạnh tranh đối với cổ phiếu nơi lợi tức cổ tức đã giảm từ lâu do QE. Sự bất ổn gia tăng hướng các nhà đầu tư đến một luồng thu nhập chắc chắn.

Có điều đáng lo ngại: Dự báo đồng euro sẽ đạt đến mức ngang giá đang lan rộng, chỉ xuất hiện một vài lần kể từ khi thành lập và lần gần nhất là vào tháng 8 năm 2022. Mức ngang giá là một vấn đề tự thân. Tâm lý là quan trọng, cũng như mọi con số tròn, nhưng mức ngang giá mới là quan trọng nhất.

Bloomberg viết rằng "Rủi ro một quốc gia có thể rời khỏi đồng euro vẫn còn, mặc dù còn xa vời, và việc giảm xuống mức ngang giá có thể khuyến khích các chính trị gia theo chủ nghĩa dân túy phản đối đồng tiền chung. Đảng AfD cánh hữu của Đức đã lên kế hoạch cho một chiến dịch tranh cử ủng hộ việc nước này rời khỏi EU và đồng euro".

Vâng, không. Bình luận từ một số chính trị gia có thể xác định mối đe dọa, nhưng không làm cho mối đe dọa đó trở nên có thể xảy ra. Điều này khác với vấn đề Hy Lạp năm 2012, khi các chính trị gia hàng đầu nói về việc rời khỏi khu vực đồng euro với một lượng đáng tin cậy. Ngay cả khi đó, khả năng Grexit không bao giờ cao hơn (ví dụ) 20% - nhưng có lẽ ít hơn nhiều trong thực tế, vì phần lớn người Hy Lạp ủng hộ việc ở lại khu vực đồng euro và giữ đồng euro. Một trong những khoảnh khắc tồi tệ nhất - báo cáo về việc Bộ Tài chính Hy Lạp tìm kiếm thông tin từ nhà in tiền Thụy Sĩ.

Chúng tôi chưa thấy cuộc khảo sát nào của Đức, nhưng chúng tôi cược mười đô la rằng phần lớn người Đức cũng ủng hộ khu vực đồng euro, và không chỉ vì xuất khẩu của Đức sang các nước còn lại trong khu vực đồng euro là một vấn đề rất lớn. Cũng cần cân nhắc đến cam kết quốc gia là phải thân thiện với các nước láng giềng và cảm giác tội lỗi/xấu hổ vẫn còn tồn tại hai thế hệ sau đó vì đã bắt đầu Thế chiến II và hành xử một cách ghê tởm như vậy.

Bloomberg cũng đưa ra sự can thiệp và kết luận rằng nó không nằm trong phạm vi thảo luận. Chúng tôi cho rằng loạt bài của Bloomberg giải thích về sự thống trị của đồng đô la (nếu không muốn nói là sự thống trị) trong thế giới tiền tệ là một bài tập hữu ích, nếu chỉ vì rất nhiều người mới tham gia không có góc nhìn lịch sử. Nhưng câu chuyện này không đầy đủ và thường gây hiểu lầm.

Đồng tác giả của FX Matrix, Schmelzer, bình luận rằng “sức hấp dẫn của 'sự ngang bằng' lớn đến mức tại một thời điểm nào đó sẽ sớm có một lực đẩy (hoặc một lực kéo) hướng tới nó. Việc giảm mạnh xuống dưới 1,0300 đô la sẽ có nghĩa là ít nhất là một phép thử về sự ngang bằng”. Ngoài ra, tình hình của Pháp có thể gây ra sự hoảng loạn. “Và các vấn đề của Pháp nói chung có nghĩa là chiếc ghế ba chân của khu vực đồng euro đang trở nên vô cùng lung lay và đó là một lý do nữa để chuyển sang sự ngang bằng”.

Tin tức: Nền kinh tế Hoa Kỳ là hai phần ba người tiêu dùng và người tiêu dùng đang nóng lòng muốn chạy trốn. Hãy quên những câu chuyện về tình trạng nợ thẻ tín dụng đang gia tăng người Mỹ đã chi 41,1 tỷ đô la trong kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn kéo dài 5 ngày. Đây không phải là các dự án cải thiện nhà cửa lớn hay tủ lạnh đắt tiền mà là đồ chơi, dầu gội đầu, đồ trang sức, túi xách.

Chi tiêu vào Black Friday là 10,8 tỷ đô la. Chi tiêu vào Cyber ​​Monday là 13,3 tỷ đô la. FT đưa tin Adobe dự kiến ​​"doanh số trong toàn bộ mùa lễ từ ngày 1 tháng 11 đến ngày 31 tháng 12 sẽ đạt 240,8 tỷ đô la, tăng 8,4 phần trăm so với năm ngoái".

Chúng tôi muốn biết có bao nhiêu trong số những thứ đó được nhập khẩu từ Trung Quốc. Theo ước tính, ít nhất là 40%. Sẽ không thú vị sao khi xem điều gì sẽ xảy ra vào năm tới sau khi Trump áp dụng thuế quan?

Barbara Rockefeller