Chúng tôi không tin rằng con số lạm phát cao hơn sẽ thúc đẩy đồng USD tăng giá bền vững hơn nữa

Thị trường

Sự xuất hiện của Chủ tịch Fed Powell trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện ngày hôm qua không mang lại nhiều manh mối về (những thay đổi trong) chính sách tiền tệ trong kỷ nguyên Trump 2.0 . Chủ tịch Fed dễ hiểu là vẫn bám vào sự phụ thuộc vào dữ liệu. Sau khi giảm bớt hạn chế chính sách trong nửa cuối năm ngoái, nền kinh tế và thị trường lao động mạnh mẽ đã mang lại cho Fed nhiều không gian để đánh giá tác động của những diễn biến sắp tới . Về mặt này, Powell vẫn giữ quan điểm rằng việc suy đoán về tác động tiềm tàng của chính sách/đề xuất mới của chính phủ là không khôn ngoan. Fed không vội cắt giảm lãi suất . Chủ tịch Fed cũng ủng hộ việc giữ chính sách tiền tệ không tham gia vào cuộc tranh luận chính trị như là cách tốt nhất để Fed thực hiện nhiệm vụ kép của mình. Nhiều câu hỏi về quy định và giám sát thay vào đó là chính sách tiền tệ. Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ ngày hôm qua đã dốc hơn với lợi suất tăng từ 0,9 bps (2 năm) đến 4,0 bps (30 năm), nhưng hầu hết động thái này đã diễn ra trước khi Powell làm chứng. Cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trị giá 58 tỷ đô la đã thu hút được sự quan tâm lớn của các nhà đầu tư. Về dữ liệu, có một sự sụt giảm lớn hơn một chút so với dự kiến ​​về niềm tin của doanh nghiệp nhỏ NFIB , phải thừa nhận là từ một mức mạnh, với sự gia tăng khá đáng kể trong chỉ số bất ổn (từ 86 lên 100). Lợi suất trái phiếu châu Âu cho thấy những dấu hiệu thận trọng về việc chạm đáy sau sự sụt giảm vào cuối tháng 1/đầu tháng 2. Lợi suất trái phiếu Đức tăng từ 5,8 điểm cơ bản (2 năm) đến 7,7 điểm cơ bản (30 năm). Chúng tôi không thấy bất kỳ yếu tố kích hoạt cụ thể nào. Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ không cho thấy xu hướng rõ ràng (S&P 500 + 0,03%) vì thị trường vẫn đang cố gắng đánh giá tác động/phản ứng đối với thông báo áp thuế 25% đối với thép và nhôm. EuroStoxx50 (+ 0,61%) một lần nữa vượt trội hơn Hoa Kỳ. Dầu đã mở rộng đà phục hồi (Brent đóng cửa ở mức 77 đô la/thùng). Đồng đô la mất giá trong suốt phiên giao dịch nhưng vẫn dao động trong phạm vi (DXY đóng cửa ở mức 107,96 từ 108,33, EUR/USD ở mức 1,036 từ 1,0307).

Cổ phiếu châu Á sáng nay chủ yếu giao dịch trong vùng tích cực nhẹ. Có một số dữ liệu sinh thái ngoại trừ dữ liệu CPI tháng 1 của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào chiều nay . Sự đồng thuận (tiêu đề 0,3% M/M và 2,9% Y/Y, lõi 0,3% M/M và 3,1% Y/Y) về cơ bản phù hợp với tháng trước. Thị trường hiện đã giảm đáng kể kỳ vọng về việc nới lỏng của Fed (lần cắt giảm lãi suất bổ sung 25 bps đầu tiên chỉ được chiết khấu hoàn toàn vào tháng 9 và khả năng có bước tiếp theo vào cuối năm dưới 50%). Với điểm khởi đầu này, có lẽ cần có một bất ngờ tăng giá để định giá thêm cho việc nới lỏng của Fed. Có thể, lợi suất LT vẫn có một số khả năng tăng thêm trong trường hợp con số phù hợp/cao hơn dự kiến. Vào cuối ngày hôm nay, Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ bán 42 tỷ đô la Trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Đồng đô la gần đây đã giữ tương đối mạnh nhưng không đạt được tiến triển nào nữa, bất chấp hàng loạt thông báo về thuế quan. Chúng tôi không tin rằng con số lạm phát cao hơn sẽ kích hoạt mức tăng USD bền vững hơn nữa. EUR/USD 1,0442 là ngưỡng kháng cự trung gian đầu tiên . Sự vượt trội của đồng yên gần đây đã bị đình trệ khi thị trường cũng trở nên không chắc chắn về tác động tiềm tàng của thuế quan đối với hàng xuất khẩu của Nhật Bản. USD/JPY sáng nay phục hồi thêm lên 153,6 (so với mức thấp gần 151 vào cuối tuần trước).

Tin tức và quan điểm

Ủy ban châu Âu đang xem xét áp dụng mức giá trần đối với giá khí đốt, tờ Financial Times đưa tin, trích dẫn nguồn tin thân cận với các cuộc đàm phán giai đoạn đầu. Giá cả gần đây đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hơn hai năm do lượng dự trữ cạn kiệt nhanh chóng và thiếu các nguồn năng lượng thay thế (có thể tái tạo) . EC đã đề xuất áp dụng mức giá trần vào năm 2022, thời điểm đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng năng lượng sau cuộc xâm lược của Nga, nhưng đề xuất này chưa bao giờ được đưa vào thực hiện do mức giá tăng đột biến so với giá thực tế. Trong báo cáo cạnh tranh của mình vào năm ngoái, Mario Draghi đã khuyến nghị áp dụng "mức giá trần động" thay thế cho các tình huống giá khí đốt của EU khác biệt so với giá toàn cầu. Một trong những quan chức EU cho biết họ đang nghiên cứu chi tiết đề xuất của Draghi.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda xuất hiện trước quốc hội đã lặp lại rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ phụ thuộc vào nền kinh tế và diễn biến giá cả . Trong khi ngân hàng trung ương thường xem xét các thước đo cơ bản không bao gồm năng lượng và thực phẩm tươi sống để đánh giá sức mạnh lạm phát, Ueda lưu ý rằng "Giá thực phẩm tăng, bao gồm cả thực phẩm tươi sống, không nhất thiết chỉ là tạm thời và có khả năng điều này sẽ tác động đến tư duy và kỳ vọng về giá của mọi người ". Giá cả tại Nhật Bản đã tăng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12 so với mức đo lường cốt lõi là 3%. Ueda cũng xác nhận rằng ngân hàng trung ương sẽ tiến hành xem xét lại kế hoạch hiện tại của mình là giảm dần việc mua trái phiếu chính phủ vào tháng 6. Vào tháng 7 năm ngoái, BoJ cho biết họ có kế hoạch giảm một nửa tốc độ mua hàng tháng xuống còn 3 nghìn tỷ yên kể từ tháng 1-tháng 3 năm 2026.

KBC Market Research Desk