Cổ phiếu Trung Quốc khởi đầu năm Tỵ với chiến tranh thương mại và sự phục hồi của AI

• Thị trường đại lục quay trở lại mức thuế quan sau một tuần nghỉ
• Cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại HK đã tăng vọt trong tuần này
• Việc cố định đồng nhân dân tệ cho thấy quyết tâm của Bắc Kinh trong việc giảm thiểu biến động

Bối cảnh thị trường: Những dư chấn sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán

Sau một tuần nghỉ Tết Nguyên đán, thị trường tài chính Trung Quốc đã mở cửa trở lại và ngay lập tức đối mặt với những áp lực lớn từ cả bên trong lẫn bên ngoài. Khi các nhà đầu tư quay trở lại, họ phải xử lý hàng loạt biến động do căng thẳng thương mại mới với Hoa Kỳ, sự cạnh tranh khốc liệt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), cũng như những thay đổi trong chính sách tỷ giá của Bắc Kinh.

Mặc dù mức thuế quan mới của chính quyền Trump áp dụng đối với hàng hóa Trung Quốc thấp hơn so với những gì từng được đề xuất trước đây, nhưng thị trường vẫn có phản ứng thận trọng. Tuy nhiên, điều này không ngăn cản sự lạc quan ở Hồng Kông, nơi chứng khoán Trung Quốc đã có một tuần tăng điểm mạnh mẽ. Trong khi đó, làn sóng phấn khích xoay quanh công ty trí tuệ nhân tạo DeepSeek của Trung Quốc cũng góp phần thúc đẩy sự tăng trưởng của nhóm cổ phiếu công nghệ.

Thị trường chứng khoán: Biến động nhưng trong tầm kiểm soát

Mặc dù có những lo ngại về căng thẳng thương mại, mức độ giảm điểm của thị trường Trung Quốc vẫn ở mức hạn chế. Chỉ số blue-chip CSI300 và Chỉ số Tổng hợp Thượng Hải đều chỉ giảm khoảng 0,2%. Các nhà đầu tư hiện đang chờ đợi những động thái tiếp theo từ Bắc Kinh, kỳ vọng chính phủ sẽ có những biện pháp hỗ trợ mạnh mẽ để củng cố niềm tin vào thị trường.

Wei Jixing, nhà phân tích tại Kaiyuan Securities, cho rằng tác động từ mức thuế 10% của Tổng thống Donald Trump lên hàng hóa Trung Quốc đã phần nào được phản ánh trong giá cổ phiếu từ trước. Theo ông, thị trường có thể sẽ không bị ảnh hưởng quá mạnh bởi yếu tố này, thay vào đó, sự xuất hiện của DeepSeek với mô hình AI giá rẻ đã làm thay đổi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Ông nhấn mạnh rằng nhà đầu tư hiện đang kỳ vọng vào các chính sách hỗ trợ tích cực từ chính phủ Trung Quốc để thúc đẩy tăng trưởng.

Ngân hàng trung ương và chính sách tiền tệ

Một trong những điểm đáng chú ý trong tuần này là quyết định ấn định tỷ giá trung bình của đồng nhân dân tệ ở mức 7,1693 nhân dân tệ đổi một đô la của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC). Đây là mức mạnh nhất kể từ ngày 8 tháng 11 năm 2024, một động thái được thị trường coi là dấu hiệu cho thấy Bắc Kinh không muốn sử dụng phá giá tiền tệ như một biện pháp đáp trả thuế quan của Hoa Kỳ.

Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, Trung Quốc từng để đồng nhân dân tệ suy yếu nhằm giảm thiểu tác động từ thuế quan, giúp hàng hóa xuất khẩu của nước này duy trì tính cạnh tranh. Giới phân tích đang theo dõi chặt chẽ liệu Bắc Kinh có lặp lại chiến lược này hay không, bởi đây có thể là một dấu hiệu cho thấy chính phủ Trung Quốc đang chuẩn bị cho một cuộc chiến thương mại kéo dài.

Tranh chấp thương mại Mỹ - Trung và ảnh hưởng toàn cầu

Trong suốt kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, hàng loạt diễn biến quan trọng đã xảy ra trên trường quốc tế. Đáng chú ý nhất là việc cựu Tổng thống Donald Trump áp thuế lên hàng hóa Trung Quốc, kéo theo phản ứng từ Bắc Kinh với các biện pháp thuế quan có mục tiêu đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ. Ngoài ra, chính phủ Trung Quốc cũng đưa một số công ty, bao gồm cả Google, vào danh sách có thể bị trừng phạt.

Không chỉ Trung Quốc, chính quyền Trump còn áp thuế lên hàng hóa từ Mexico và Canada, khiến thị trường toàn cầu biến động mạnh. Trong khi đó, thế giới AI - lĩnh vực đã trở thành động lực chính cho cổ phiếu công nghệ trong suốt năm qua - cũng trải qua một cú sốc lớn khi DeepSeek của Trung Quốc bất ngờ công bố một mô hình AI giá rẻ ngay trước kỳ nghỉ lễ. Động thái này đã khiến thị trường công nghệ toàn cầu chao đảo, khi các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại giá trị thực sự của ngành AI.

Dù vậy, vẫn có một số yếu tố mang lại sự lạc quan. Thứ nhất, mức thuế mà Trump áp đặt lần này thấp hơn nhiều so với những gì ông từng đe dọa trong quá khứ. Thứ hai, ông đã hoãn áp thuế lên Mexico và Canada, điều này khiến giới đầu tư tin rằng vẫn có cơ hội cho Trung Quốc đạt được một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ. Đặc biệt, việc Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình được cho là sẽ sớm có cuộc thảo luận đã củng cố niềm tin rằng hai bên có thể tìm được một giải pháp hòa hoãn.

Christopher Wong, chiến lược gia tiền tệ tại Ngân hàng OCBC, nhận định: "Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy Tập Cận Bình và Trump có một cuộc trò chuyện tích cực hoặc hai nước thể hiện cam kết đạt được thỏa thuận sẽ được coi là một dấu hiệu tạm thời giúp ổn định thị trường."

Hồng Kông: Động lực từ AI và xe điện

Dù phải đối mặt với căng thẳng thương mại, thị trường Hồng Kông vẫn có một tuần giao dịch tích cực nhờ sự kỳ vọng vào các lĩnh vực công nghệ và xe điện. Cổ phiếu của các công ty Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông đã tăng hơn 4% trong tuần này, đạt mức cao nhất trong ba tháng. Đặc biệt, nhóm công nghệ chứng kiến mức tăng gần 7%, một phần nhờ vào sự bùng nổ của DeepSeek.

Tuy nhiên, trong phiên giao dịch ngày thứ Tư, Chỉ số Hang Seng đã giảm 1,2%, chủ yếu do nhà đầu tư chốt lời sau chuỗi ngày tăng mạnh.

Trong khi đó, đồng nhân dân tệ tiếp tục suy yếu. Kể từ ngày 27 tháng 1, khi thị trường đại lục đóng cửa nghỉ lễ, đồng nhân dân tệ ở nước ngoài đã giảm 0,6% so với đồng đô la Mỹ và chạm mức thấp kỷ lục trong lịch sử.

Nhìn về tương lai: Trung Quốc sẽ phản ứng thế nào?

Với căng thẳng thương mại gia tăng, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao các động thái tiếp theo từ Bắc Kinh. Liệu Trung Quốc có lựa chọn phá giá đồng nhân dân tệ để đối phó với thuế quan của Hoa Kỳ? Hay chính phủ sẽ đưa ra các biện pháp kích thích kinh tế mạnh mẽ để hỗ trợ thị trường trong nước?

Elizabeth Kwik, Giám đốc đầu tư cổ phiếu châu Á tại abrdn, nhận định: "Chiến tranh thương mại không phải là điều mà thị trường mong muốn. Tuy nhiên, lần này, nhà đầu tư có thể đã chuẩn bị tâm lý tốt hơn so với trước đây."

Bất chấp những bất ổn, thị trường AI tại Trung Quốc vẫn tiếp tục bùng nổ. Cổ phiếu của các công ty liên quan đến AI đã tăng mạnh trên thị trường đại lục, bắt kịp với đà tăng của cổ phiếu công nghệ tại Hồng Kông. Một chỉ số theo dõi cổ phiếu AI tại Trung Quốc đã tăng 3%, trong khi cổ phiếu của các nhà sản xuất robot cũng nhảy vọt gần 4%. Chỉ số STAR 50, đại diện cho các công ty công nghệ cao của Trung Quốc, ghi nhận mức tăng 3% chỉ trong một ngày.

Tuy nhiên, áp lực vẫn còn đó. Chỉ số blue-chip Trung Quốc đã giảm 3% trong tháng 1, khi nhà đầu tư lo ngại về triển vọng kinh tế và sự thiếu quyết đoán trong chính sách của Bắc Kinh. Trong những tuần tới, chính phủ Trung Quốc sẽ cần đưa ra những biện pháp cụ thể để trấn an thị trường và duy trì đà tăng trưởng.