Cú sốc giá dầu giảm bớt, khiến tỷ giá USD/JPY dễ bị tổn thương trước sức mạnh của đồng Yên.

Giá dầu USOIL khởi đầu tuần với sự biến động cực độ, tăng vọt lên gần 120 trước khi đảo chiều mạnh khi các tin tức địa chính trị thay đổi. Sự tăng giá ban đầu được thúc đẩy bởi lo ngại rằng căng thẳng leo thang với Iran có thể làm gián đoạn hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz, tuyến đường chiếm khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển toàn cầu.

Những điểm nổi bật chính:

• Giá dầu tăng vọt lên khoảng 120 khi thị trường dự đoán khả năng gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz, nơi vận chuyển khoảng 20% ​​lượng dầu và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu.
• Đà tăng giá nhanh chóng đảo chiều sau khi Tổng thống Trump gợi ý rằng cuộc xung đột có thể kết thúc sớm hơn dự kiến, làm giảm bớt lo ngại về một cú sốc nguồn cung kéo dài.
• Thị trường hiện đang rất nhạy cảm với dữ liệu lạm phát trong tuần này, đặc biệt là chỉ số CPI, vì giá năng lượng tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát và triển vọng lãi suất.

Đà tăng giá nhanh chóng bị chững lại sau những bình luận của Tổng thống Donald Trump cho rằng cuộc xung đột có thể kết thúc sớm hơn dự kiến, làm giảm bớt lo ngại về một cú sốc nguồn cung kéo dài. Sự thay đổi trong nhận định này đã kích hoạt sự sụt giảm nhanh chóng của giá dầu thô và giúp ổn định thị trường nói chung.

Mặc dù những bình luận của Tổng thống Trump đã phần nào giúp ổn định thị trường dầu mỏ, nhưng đợt tăng giá trước đó có thể diễn ra quá nhanh và khó duy trì. Đồng thời, các tín hiệu từ các quan chức quân sự về việc kết thúc xung đột lại không mấy rõ ràng, với những phát biểu gần đây về khả năng "đưa quân vào chiến trường" cho thấy nguy cơ leo thang xung đột vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

Mặc dù có sự đảo chiều, giá dầu vẫn cao hơn đáng kể so với đầu năm nay, tăng từ khoảng 60 đô la vào tháng Giêng lên gần 120 đô la trong đợt tăng đột biến gần đây. Điều này cho thấy thị trường vẫn rất nhạy cảm với rủi ro địa chính trị và sự gián đoạn nguồn cung năng lượng. Với việc giá năng lượng hiện đang tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát, dầu thô đã trở thành một trong những biến số vĩ mô quan trọng nhất trên thị trường.

Lạm phát và kỳ vọng lãi suất

Giá dầu tăng đột biến thường đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao hơn vì chi phí năng lượng tác động trực tiếp đến giá cả vận tải, sản xuất và tiêu dùng. Khi giá dầu thô tăng nhanh, thị trường thường bắt đầu dự báo ít đợt cắt giảm lãi suất hơn vì các ngân hàng trung ương có thể cần duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.

Giá cả thị trường hiện tại phản ánh sự thận trọng đó.

Theo công cụ CME FedWatch, cuộc họp FOMC tháng 3 dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất với xác suất khoảng 97%. Xác suất giữ nguyên lãi suất vẫn chiếm ưu thế trong các cuộc họp tháng 4 và tháng 6.

Đến tháng 7, kỳ vọng trở nên phân hóa hơn. Giá hợp đồng tương lai cho thấy thị trường chia làm hai phe, khoảng 43%, giữa việc giữ nguyên lãi suất và khả năng cắt giảm lãi suất lần đầu tiên, cho thấy sự không chắc chắn ngày càng tăng về thời điểm nới lỏng chính sách.

Đầu năm nay, thị trường đã kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn, với nhiều đợt cắt giảm dự kiến ​​vào nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế khả quan và áp lực lạm phát dai dẳng đã dần đẩy những kỳ vọng đó lùi xa hơn.

Dữ liệu thị trường lao động khả quan hồi đầu năm nay đã củng cố thêm sự thận trọng này, vì tăng trưởng việc làm liên tục có thể hỗ trợ áp lực tăng lương và trì hoãn khả năng nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Sự tăng vọt gần đây của giá dầu đã phần nào củng cố những lo ngại về lạm phát, vì giá năng lượng cao hơn có thể tác động đến chỉ số CPI tổng thể và làm phức tạp thêm lộ trình nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, sự giảm mạnh của giá dầu thô đã loại bỏ một phần áp lực tức thời đó.

Bài kiểm tra quan trọng tiếp theo đối với luận điểm này sẽ đến với dữ liệu lạm phát của Mỹ được công bố vào cuối tuần này .

Diễn biến tỷ giá USD/JPY và đồng Yên

Đồng yên vẫn rất nhạy cảm với những thay đổi về lợi suất trái phiếu toàn cầu và kỳ vọng lạm phát. Khi giá dầu tăng mạnh, nỗi lo lạm phát thường đẩy lợi suất trái phiếu toàn cầu lên cao.

Lợi suất cao hơn thường hỗ trợ đồng đô la Mỹ và làm suy yếu đồng yên, đặc biệt là khi các nhà đầu tư ưa chuộng các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) vay vốn rẻ bằng đồng yên để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Ngoài ra, giá dầu thô trên toàn cầu được tính bằng đô la Mỹ, có nghĩa là sự tăng vọt của giá năng lượng có thể làm tăng nhu cầu về USD khi các nhà nhập khẩu mua đô la để mua dầu.

Tuy nhiên, sự giảm giá gần đây của dầu thô có thể làm giảm bớt một phần áp lực lạm phát. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng trên toàn bộ đường cong lợi suất, điều này có thể hỗ trợ đồng yên bằng cách thu hẹp khoảng cách lợi suất với các thị trường phát triển khác và làm giảm sức hấp dẫn của các giao dịch chênh lệch lãi suất.

Biểu đồ JP10Y (Khung thời gian hàng ngày)

Biểu đồ USD/JPY (Khung thời gian hàng ngày)

Trong bối cảnh đó, USDJPY đang cho thấy dấu hiệu suy yếu về mặt kỹ thuật.

Gần đây, cặp tiền này đã từ chối ranh giới trên của một kênh song song tăng giá trên khung thời gian hàng ngày, tạo ra một nến giảm giá khoảng 0,80%. Sự từ chối này cũng xảy ra gần dải biến động trên của cả EMA-20 và EMA-50 trên khung thời gian hàng ngày (1 độ lệch chuẩn), cho thấy giá có thể đã bị kéo căng so với xu hướng ngắn hạn.

Nếu sự từ chối tiếp tục diễn ra, điều đó có thể báo hiệu đồng yên mạnh lên và quay trở lại mức cân bằng.

Các chỉ số kỹ thuật chính cần theo dõi bao gồm:

• Giá có xu hướng quay trở lại mức trung bình của đường EMA-20 hàng ngày quanh mức 156,477 yên.
• Mức giá tầm trung khoảng 156 yên.
• Giới hạn dưới của phạm vi rộng hơn nằm quanh mức 153,5 yên.

Dầu mỏ vẫn là chất xúc tác chính của thị trường.

Hiện tại, thị trường năng lượng vẫn là động lực chính chi phối bức tranh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.

Giá dầu tiếp tục tăng có thể làm dấy lên lo ngại về lạm phát và hỗ trợ đồng đô la Mỹ, trong khi việc giá dầu thô tiếp tục ổn định hoặc giảm có thể khiến đồng yên mạnh lên khi thị trường đánh giá lại kỳ vọng về lãi suất và chênh lệch lợi suất toàn cầu.

Trong ngắn hạn, thị trường có khả năng tiếp tục giao dịch theo chuỗi giá dầu – lạm phát – lợi suất, khiến tỷ giá USD/JPY đặc biệt nhạy cảm với những biến động về giá năng lượng và kỳ vọng xung quanh chính sách tiền tệ của Mỹ.

Zorrays Junaid