Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ trong thực đơn ngày hôm nay

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, một loạt dữ liệu sẽ được công bố vào buổi chiều. Doanh số bán lẻ tháng 4 sẽ cung cấp bằng chứng dữ liệu cứng đầu tiên về cách hành vi của người tiêu dùng phản ứng với mức thuế quan cao hơn. PPI tháng 4 sẽ cung cấp thêm thông tin về áp lực chi phí mà các công ty Hoa Kỳ đang phải đối mặt sau khi mức thuế quan có hiệu lực. Các chỉ số sản xuất khu vực đầu tiên từ NY Fed và Philly Fed sẽ cung cấp thông tin mang tính dự báo hơn về chu kỳ kinh doanh.

Ở khu vực đồng euro, chúng tôi nhận được ước tính thứ hai về tăng trưởng GDP trong quý 1 năm 2025. Ước tính đầu tiên cho thấy mức tăng trưởng lớn hơn dự kiến ​​ở mức 0,35% theo quý. Do đó, trọng tâm trong ước tính thứ hai sẽ chủ yếu là dữ liệu việc làm mà chúng tôi cũng nhận được. Tăng trưởng việc làm chậm lại trong quý cuối cùng của năm 2024 nhưng vẫn ở mức tích cực là 0,1% theo quý. Các chỉ số mềm cho thấy tốc độ tăng trưởng chung trong quý 1 năm 2025 hoặc thấp hơn một chút, nhìn chung cho thấy thị trường lao động trì trệ, nhưng có mức việc làm cao kỷ lục mặc dù tăng trưởng yếu.

Cũng tại khu vực đồng euro, chúng tôi đang theo dõi dữ liệu sản xuất công nghiệp trong tháng 3, có khả năng sẽ tiếp tục tăng, cho thấy hoạt động đã chạm đáy, nhưng cũng có khả năng bị ảnh hưởng bởi chính sách thương mại của Hoa Kỳ.

Tại Na Uy, chúng tôi kỳ vọng GDP của đất liền tăng 1,0% trong quý 1, đánh dấu mức tăng trưởng quý mạnh nhất trong gần ba năm. Con số này sẽ vượt qua dự báo tháng 3 của Ngân hàng Na Uy là 0,6%, cho thấy nhu cầu cắt giảm lãi suất tiềm năng có thể thấp hơn dự kiến. Câu hỏi lớn là liệu sự phục hồi trong quý 1 có bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất chưa được thực hiện vào tháng 3 hay không.

Ngoài ra, chính phủ sẽ công bố Ngân sách sửa đổi năm 2025, không có thay đổi đáng kể nào được mong đợi trong khuôn khổ chính sách tài khóa. Việc rút tiền từ Quỹ Dầu khí Nhà nước có thể sẽ tăng lên khoảng 3%, do giá trị quỹ thấp hơn và tăng hỗ trợ cho Ukraine, với tác động tối thiểu đến mức độ hoạt động của Na Uy.

Ở Thụy Điển, chúng tôi nhận được kỳ vọng lạm phát từ Origo (Prospera). Sẽ rất thú vị khi xem liệu có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy kỳ vọng tăng lên hay không, như chúng tôi đã thấy ở các công ty trong cuộc khảo sát NIER.

Tại Nhật Bản , dữ liệu tài khoản quốc gia quý 1 sẽ được công bố qua đêm. Ngay cả khi quý 1 đã qua lâu, nó vẫn không liên quan đến bức tranh phục hồi kinh tế mong manh và triển vọng tăng lãi suất thêm nữa từ BoJ. Dữ liệu công bố cho đến nay cho thấy GDP gần như không tăng, vì tăng trưởng nhập khẩu có thể sẽ tạo ra lực cản sau sự phục hồi từ quý 4. Ngoài ra, đặc biệt là sự gia tăng giá thực phẩm gây áp lực lên chi tiêu tư nhân. Việc tăng lương sẽ bù đắp cho nó sau khi được thực hiện vào mùa hè.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Về địa chính trị,  các cuộc đàm phán hòa bình vào thứ năm tại Thổ Nhĩ Kỳ, tập trung vào xung đột Nga-Ukraine, sẽ diễn ra mà không có sự hiện diện của Tổng thống Putin và Trump, làm giảm kỳ vọng về tiến triển đáng kể. Tổng thống Zelenskyy trước đó đã tuyên bố rằng ông sẽ chỉ tham dự nếu Putin có mặt.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, Chủ tịch Fed Daly phát biểu vào cuối ngày hôm qua rằng sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ cho phép các nhà hoạch định chính sách kiên nhẫn, điều này phù hợp với các bình luận được nghe từ những người tham gia FOMC khác kể từ cuộc họp tháng 5.

Tại Đức,  bản in lạm phát cuối cùng cho tháng 4 đã xác nhận bản phát hành nhanh 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong CPI và 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong CPI cốt lõi. Lạm phát cốt lõi cao hơn dự kiến ​​trong bản phát hành nhanh và ước tính cuối cùng cho phép chúng ta phân tích những danh mục nào đã góp phần vào điều này. Động thái tăng cao hơn đặc biệt là do Lễ Phục sinh diễn ra vào tháng 4 năm nay so với tháng 3 năm ngoái. Điều này có thể thấy rõ khi giá các kỳ nghỉ trọn gói tăng 9,2% so với cùng kỳ năm ngoái, vận tải hành khách tăng 11,3% so với cùng kỳ năm ngoái và vé máy bay tăng 19,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này cho thấy rằng mức tăng vào tháng 4 nên được coi là một lần duy nhất chứ không phải là sự gia tăng trở lại của áp lực giá trong các dịch vụ cốt lõi.

Tại Thụy Điển, số liệu lạm phát đã được công bố với CPI là 0,3% so với cùng kỳ năm trước, CPIF là 2,3% so với cùng kỳ năm trước và CPIF không bao gồm năng lượng là 3,1% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với ước tính nhanh. Lạm phát cơ bản được thúc đẩy bởi chi phí chuyến bay quốc tế, trong khi giá thực phẩm tăng 0,2%, thấp hơn một chút so với dự báo. Giá năng lượng và chi phí thế chấp phù hợp với dự báo của chúng tôi. Sự bất ngờ về lạm phát cơ bản đã dẫn đến sai số dự báo 0,15 điểm phần trăm trên tất cả các biện pháp lạm phát. Chúng tôi dự kiến ​​lạm phát sẽ vẫn cao hơn một chút so với mục tiêu trong năm nay và trở lại mục tiêu vào năm tới, dự đoán Riksbank sẽ giữ nguyên lập trường của mình do môi trường rủi ro gia tăng.

Chúng tôi cũng nhận được biên bản từ Riksbank, tiết lộ sự đồng thuận của hội đồng quản trị về sự không chắc chắn cao hơn bình thường. Trong khi lạm phát cốt lõi tăng cao dự kiến ​​sẽ giảm bớt, tác động của thuế quan được coi là không đáng kể. Hội đồng quản trị coi nền kinh tế yếu hơn so với dự báo của tháng 3, cho rằng việc giảm bớt áp lực lạm phát và khả năng cắt giảm lãi suất là bước tiếp theo. Chúng tôi cho rằng khả năng cắt giảm lãi suất trở nên có khả năng xảy ra hơn, nhưng tháng 6 vẫn còn quá sớm, với thời điểm không chắc chắn sau đó.

Tại Trung Quốc,  dữ liệu tín dụng tháng 4 cho thấy mức giảm mạnh hơn dự kiến ​​đối với các khoản vay mới xuống còn 280 tỷ CNY (nhược điểm: 700 tỷ CNY), trong bối cảnh căng thẳng thương mại đang diễn ra với Hoa Kỳ đã làm giảm thêm nhu cầu của thị trường trong tháng thường chậm đối với nhu cầu vay. Nguồn cung tiền M2 bất ngờ tăng vọt, tăng 8,0% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh nỗ lực kích thích của chính phủ.

Cổ phiếu : Cổ phiếu mất đà vào thứ Tư. Hầu hết các khu vực đều giảm, bao gồm Stoxx 600 -0,5%, Nordic -0,4% nhưng S&P 500 tăng 0,1% (nhưng có trọng số bằng nhau -0,6%). Vì vậy, hiệu suất vượt trội của Hoa Kỳ vẫn tiếp tục, mặc dù hoàn toàn phụ thuộc vào các cổ phiếu MAG 7. S&P 500 hiện đã tăng 9% trong tháng qua, cao hơn Stoxx 600 vài chữ số thập phân. Mặc dù các chỉ số đã tạm nghỉ vào hôm qua, nhưng rủi ro vẫn tiếp tục với sở thích theo chu kỳ rõ ràng. Hợp đồng tương lai giảm một chút vào sáng nay cùng với các thị trường châu Á.

FI&FX: Đợt tăng giá rủi ro sau thỏa thuận thương mại đang mất dần động lực, đáng chú ý là JPY đã đánh dấu sự trở lại trong 24 giờ qua với USD/JPY quay trở lại mức 146. Tại Scandies, EUR/NOK đã phục hồi trở lại trên mức 11,60 trong khi EUR/SEK đã trở lại gần mốc 10,90. Mặc dù có mức tăng đột biến tạm thời, EUR/USD vẫn gần như không thay đổi kể từ tối thứ Ba. Qua đêm, tỷ giá USD đã tăng phần nào do đầu ngắn hạn dẫn đến áp lực tăng nhẹ. Điều này đã đảo ngược xu hướng USD phẳng/tăng tỷ giá USD từ phiên giao dịch ngày hôm qua, khi tỷ giá NOK kém hơn đáng kể so với các đồng tiền châu Âu.

Danske Research Team