Đồng Franc Thụy Sĩ mạnh lên khi đồng Đô la Mỹ giảm giá do kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất giảm dần.

• Tỷ giá USD/CHF giảm do doanh số bán lẻ yếu và lạm phát hạ nhiệt làm giảm khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 xuống còn 35%.
• Công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch hiện đang dự báo chỉ có 35% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9.
• Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ duy trì lãi suất chính sách ở mức 0% và dự kiến ​​sẽ giữ mức lãi suất này đến hết năm 2027.

USD/CHF giảm sau khi tăng nhẹ vào ngày hôm trước, giao dịch quanh mức 0.8120 trong giờ giao dịch châu Á ngày thứ Tư. Cặp tỷ giá này giảm do đồng đô la Mỹ (USD) suy yếu trong bối cảnh kỳ vọng về việc tăng lãi suất của Mỹ vào tháng tới giảm bớt. Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy doanh số bán lẻ của Mỹ giảm trong tháng 7 lần đầu tiên sau chín tháng, làm gia tăng lo ngại sau những mất mát việc làm bất ngờ trong tháng trước và chỉ số lạm phát CPI thấp.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang ( Fed) giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp gần đây nhất, ba quan chức đã phản đối và ủng hộ việc tăng lãi suất, khiến các nhà giao dịch phải chờ đợi biên bản cuộc họp sắp tới để hiểu rõ hơn về sự chia rẽ trong ngân hàng trung ương. Theo công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện chỉ định mức xác suất tăng lãi suất là 35% tại cuộc họp tháng 9 của Fed, giảm đáng kể so với 47% một tháng trước đó.

Tăng trưởng kinh tế của Thụy Sĩ, không tính các sự kiện thể thao lớn, đã tăng tốc mạnh mẽ lên 1,5% so với quý trước trong quý II năm 2026. Đà tăng trưởng này được củng cố bởi các biện pháp can thiệp ngoại hối, giúp bảo vệ các nhà xuất khẩu Thụy Sĩ bằng cách hạn chế dòng vốn trú ẩn an toàn đổ vào đồng Franc Thụy Sĩ và ngăn chặn sự tăng giá quá mức của đồng tiền này.

Trong khi đó, áp lực lạm phát tiếp tục giảm bớt, với tỷ lệ lạm phát của Thụy Sĩ giảm xuống 0,4% trong tháng 7, mức thấp nhất trong bốn tháng. Đáp lại, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã duy trì lãi suất chính sách ở mức 0% trong cuộc họp gần đây nhất và dự kiến ​​sẽ giữ lãi suất ở mức này đến hết năm 2027, coi bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào nữa là trường hợp bất ngờ chứ không phải là lộ trình cơ bản. Mặc dù thị trường tài chính đang dự báo khả năng tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 3 năm 2027, hầu hết các nhà kinh tế dự đoán đợt tăng lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào đầu năm 2028.

Các nhà phân tích tại Rabobank nhấn mạnh rằng, “trong nhiều năm, ngân hàng trung ương Thụy Sĩ đã phải vật lộn với tác động của dòng vốn trú ẩn an toàn đổ vào đồng CHF”, đồng thời lưu ý rằng đợt giảm giá gần đây của đồng Franc Thụy Sĩ có thể là một diễn biến đáng mừng đối với SNB sau cuộc chiến kéo dài chống lại dòng vốn chảy vào liên tục.

Akhtar Faruqui