Đồng yên Nhật chịu áp lực do sự chia rẽ của Ngân hàng Nhật Bản, làm thu hẹp thặng dư ngân sách.

• Tỷ giá USD/JPY tăng khi quan điểm trái chiều của các thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Nhật Bản về việc tăng lãi suất trong tương lai khiến đồng Yên suy yếu.
• Sự sụt giảm mạnh thặng dư tài khoản vãng lai trong tháng 6 làm suy yếu các yếu tố hỗ trợ cơ bản cho đồng JPY.
• Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran đã thúc đẩy đồng Đô la tăng giá, đẩy tỷ giá USD/JPY tăng cao.

USD/JPY tăng nhẹ sau khi giảm nhẹ vào ngày hôm trước, giao dịch quanh mức 158,20 trong giờ giao dịch châu Á ngày thứ Hai. Cặp tỷ giá này tiếp tục mạnh hơn khi đồng Yên Nhật (JPY) giảm sau khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) công bố Bản tóm tắt ý kiến ​​từ cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 30-31 tháng 7.

Bản tóm tắt cho thấy sự chia rẽ rõ rệt giữa các thành viên hội đồng quản trị; trong khi một số người ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất để đánh giá tác động trễ của các đợt tăng lãi suất trước đó, những người khác lại thúc đẩy việc duy trì hoặc thậm chí đẩy nhanh chu kỳ thắt chặt, viện dẫn rủi ro tăng giá ngày càng cao. Mặc dù các thành viên lưu ý rằng căng thẳng ở Trung Đông đang gây áp lực lên hoạt động kinh tế, họ nhấn mạnh rằng nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và nền kinh tế trong nước đang phục hồi ở mức độ vừa phải tiếp tục bù đắp cho điều đó.

Thặng dư tài khoản vãng lai của Nhật Bản thu hẹp xuống còn 923,0 tỷ yên trong tháng 6 năm 2026, giảm mạnh so với 1.281,8 tỷ yên cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn dự báo của thị trường là 1.512 tỷ yên. Mặc dù xuất khẩu mạnh các thiết bị điện tử liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã giúp cân bằng cán cân, nhưng sự gia tăng đáng kể nhập khẩu, chủ yếu do tăng cường mua dầu thô, cuối cùng đã kéo thặng dư tổng thể xuống.

USD/JPY tăng lên khi đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ tâm lý né tránh rủi ro trên diện rộng . Căng thẳng địa chính trị vẫn ở mức cao khi cuộc xung đột Mỹ-Iran bước vào giai đoạn ngoại giao quan trọng, với các cuộc giao tranh quân sự dữ dội và áp lực chiến lược xung quanh eo biển Hormuz khiến thị trường trở nên thận trọng. Mặc dù các quan chức Iran hôm Chủ nhật lưu ý rằng các cuộc đàm phán do Oman làm trung gian về việc quản lý eo biển đang có tiến triển, nhưng nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la Mỹ vẫn không hề suy giảm.

Kỳ vọng của Fed được cho là động lực thúc đẩy khả năng giảm lãi suất.

Theo TD Securities, rủi ro về một đợt tăng lãi suất nữa “vẫn còn đó”, nhưng ngân hàng này lập luận rằng dữ liệu lạm phát sắp tới có thể đóng vai trò then chốt đối với kỳ vọng về lãi suất. Nhóm nghiên cứu lưu ý rằng dự báo của họ về chỉ số CPI tuần tới “CPI lõi và CPI tổng thể tuần tới (lần lượt là 0,20% so với tháng trước và 0,15% so với tháng trước)” “có khả năng sẽ làm giảm bớt khả năng tăng lãi suất”. Với “phần lớn sự tăng lãi suất gần đây được thúc đẩy bởi kỳ vọng về Fed”, TD Securities cho biết thêm rằng “lãi suất có thể giảm xuống khi khả năng tăng lãi suất được loại trừ khỏi thị trường”.

Musalem cảnh báo về nguy cơ lạm phát dai dẳng khi chính sách tiền tệ của Fed vẫn duy trì lập trường cứng rắn.

Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Musalem có phần cứng rắn hơn, với điểm số FXS Speechtracker ở mức 7,4 so với mức cơ sở lịch sử 7,0, nhấn mạnh mối lo ngại rằng kỳ vọng lạm phát có thể mất đi điểm tựa ngay cả khi hiện tại chúng được mô tả là ổn định và phù hợp với mục tiêu 2%. Việc nhấn mạnh vào lạm phát lõi trong bối cảnh biến động năng lượng, ưu tiên tăng lãi suất từng bước và đánh giá rằng lạm phát lõi có thể nằm trong khoảng từ 2,5% đến 3% - cùng với tuyên bố sẵn sàng gây bất ngờ cho thị trường khi cần thiết - củng cố xu hướng thắt chặt chính sách và duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Khẳng định rằng vị thế dự trữ của đồng Đô la không bị đe dọa và Hoa Kỳ vẫn là nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất, sáng tạo nhất với nền pháp trị vững mạnh càng củng cố thêm bối cảnh tích cực cho đồng Đô la, đặc biệt khi các điều kiện tài chính vẫn được coi là rất thuận lợi và giá của nhiều tài sản vẫn ở mức cao.

Chỉ số tâm lý Fed của FXS không thay đổi, tăng 0,00 điểm và giữ ở mức 138,69, cho thấy mặc dù điểm số bài phát biểu cao hơn một chút so với mức cơ bản, nhưng nhìn chung, giọng điệu chính sách vẫn nhất quán theo hướng thắt chặt chứ không phải là leo thang mới. Với chỉ số này vững chắc trên mức trung lập 100 và phù hợp với chỉ số Speechtracker cao của FXS, thị trường có khả năng sẽ diễn giải nhận xét của Musalem như là sự củng cố kỳ vọng hiện có về một lộ trình thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu, nghiêng về việc thắt chặt hơn nữa nếu lạm phát không thể tiến gần hơn một cách bền vững đến mục tiêu 2%.

Akhtar Faruqui