Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Đồng đô la đã trở lại, nhưng liệu đà tăng có thể tiếp tục?

• Đồng đô la Mỹ tiếp tục đà tăng gần đây, đạt mức cao nhất trong hai tháng.
• Những phát ngôn cứng rắn của Fed và các số liệu khả quan đã củng cố xu hướng tăng giá của đồng đô la Mỹ.
• Tiếp theo trong chương trình nghị sự sẽ là báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ.

Tuần vừa qua

Tuần này, đồng đô la Mỹ (USD) đã lấy lại đà phục hồi mạnh mẽ , tăng tốc và vươn lên mức cao nhất trong hai tháng, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng trên toàn đường cong, dự đoán ngày càng cao về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa trong vài tháng tới, sự bất ổn không ngừng từ cuộc xung đột ở Trung Đông và các số liệu kinh tế Mỹ được công bố khả quan hơn dự kiến.

Trong bối cảnh đó, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã vượt qua mốc 101,00 lần đầu tiên kể từ cuối tháng 7, ghi nhận mức tăng trong 9 trong số 12 ngày gần đây, đồng thời đảo ngược hai tháng giảm liên tiếp.

Đà tăng giá của đồng đô la Mỹ được tiếp thêm động lực nhờ sự tăng mạnh của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Thật vậy, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã tiến gần mốc 5,00% lần đầu tiên sau hơn hai năm, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,20%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã vượt qua mức 5,20%, mức cao nhất từng thấy vào đầu tháng 6 năm 2002.

Chủ nghĩa ngoại lệ, dầu mỏ và việc thắt chặt hơn nữa

Đà tăng mạnh của đồng đô la Mỹ được hỗ trợ bởi những dự đoán liên tục về việc Cục Dự trữ Liên bang ( Fed) sẽ tăng lãi suất thêm vào cuối năm. Hiện tại, các nhà đầu tư dự báo Fed sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ thêm khoảng 36 điểm cơ bản vào cuối năm, đồng thời ủng hộ việc tăng thêm 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp ngày 28 tháng 10.

Sự phục hồi mạnh mẽ của giá dầu thô trong tuần này là một yếu tố khác thúc đẩy đà tăng giá của đồng đô la, trong bối cảnh luôn tồn tại sự thiếu tiến triển trong các cuộc đàm phán nhằm chấm dứt xung đột Mỹ-Iran-Hormuz.

Giá dầu thô tăng, lo ngại lạm phát gia tăng, dự đoán về việc tăng lãi suất cũng tăng theo… lặp lại

Điều đáng mừng nhất là sự gia tăng bất ngờ trong các số liệu sơ bộ về hoạt động kinh doanh của Mỹ trong tháng 9, củng cố thêm nhận định rằng "sự vượt trội" của Mỹ vẫn chưa có dấu hiệu suy giảm.

Việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào tháng 9 chỉ là sự khởi đầu.

Việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần trước đã đi kèm với một thông điệp rõ ràng từ các nhà hoạch định chính sách: lạm phát vẫn còn quá cao và có thể cần phải thắt chặt chính sách hơn nữa . Các quan chức lập luận rằng nhu cầu mạnh mẽ, hoạt động kinh tế vững chắc và áp lực dai dẳng từ phía nguồn cung đã chuyển hướng cuộc tranh luận sang việc liệu lãi suất có cần phải tăng thêm trước cuối năm hay không.

Austan Goolsbee (Chicago) cho biết cả cung và cầu đều đang ngày càng góp phần gây ra lạm phát, cảnh báo rằng nhu cầu mạnh hơn sẽ đòi hỏi một phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn . Alberto Musalem (St. Louis) cũng lập luận rằng có thể cần một đợt tăng lãi suất nữa , ủng hộ việc thắt chặt dần dần sớm hơn là trì hoãn hành động. Các quan chức khác, bao gồm Susan Collins, Thomas Barkin, Michelle Bowman, John Williams và Anna Paulson, cũng bày tỏ những lo ngại tương tự, nhấn mạnh rủi ro lạm phát dai dẳng và cho rằng có thể cần thắt chặt chính sách hơn nữa .

Các nhà hoạch định chính sách lãi suất cũng cảnh báo không nên cho rằng những cú sốc về nguồn cung sẽ nhanh chóng giảm bớt, đồng thời lưu ý rằng lạm phát cao kéo dài cuối cùng có thể trở thành một phần trong kỳ vọng của người tiêu dùng . Đồng thời, họ cho biết các quyết định chính sách trong tương lai sẽ được định hướng bởi các dữ liệu kinh tế sắp tới, chứ không phải bởi các biến động thị trường hay các cân nhắc chính trị.

Thực tế, việc tăng lãi suất hồi tháng 9 được trình bày như một phản ứng trước tình trạng lạm phát dai dẳng chứ không phải là một điều chỉnh đơn lẻ. Mặc dù các quan chức không đưa ra tín hiệu về một lộ trình đã được định trước, nhưng sự kết hợp giữa áp lực giá cả trên diện rộng, nhu cầu mạnh mẽ và những lời nhắc đi nhắc lại về một đợt tăng lãi suất khác khiến việc thắt chặt hơn nữa trở thành một khả năng thực tế trước cuối năm nay.

Các vị thế mua đang giảm dần khi niềm tin lạc quan suy yếu.

Dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho tuần kết thúc ngày 15 tháng 9 cho thấy sự suy giảm mạnh trong vị thế mua vào phi thương mại đối với đồng đô la Mỹ. Thật vậy, vị thế mua ròng đã giảm xuống chỉ còn dưới 10.600 hợp đồng, với mức thay đổi trong 4 tuần giảm xuống chỉ còn khoảng 8.500 hợp đồng. Đây là sự gia tăng rõ rệt trong đà giảm giá gần đây.

Khối lượng hợp đồng mở cũng giảm mạnh xuống khoảng 43.800 hợp đồng. Vì cả vị thế mua ròng và số lượng người tham gia đều giảm, động thái này chủ yếu cho thấy việc thanh lý vị thế mua và nhà đầu tư rời khỏi thị trường hơn là sự đổ xô vào các vị thế bán khống USD mới.

Mức độ rủi ro đầu cơ giảm xuống còn 24,44% (từ 30,43%), với tỷ lệ phần trăm giảm xuống còn 44,2. Tỷ lệ phần trăm vị thế ròng cũng giảm mạnh xuống còn 45,2, tiến gần đến mức trung lập. Điều đó có nghĩa là lợi thế định vị từng mang tính tích cực của USD phần lớn đã biến mất.

Nhìn chung, dữ liệu cho thấy thị trường đang trong giai đoạn chuyển đổi . Vị thế USD vẫn đang ở mức mua ròng, nhưng sự thanh lý mạnh, xu hướng giảm trong 4 tuần và các chỉ số phần trăm trung lập cho thấy niềm tin lạc quan đã suy yếu đáng kể. Hiện tại, các số liệu cho thấy sự mất đi tinh thần lạc quan hơn là một sự đồng thuận giảm giá hoàn toàn.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với đồng đô la Mỹ?

Tuần tới sẽ đặc biệt quan trọng, khi thị trường lao động Mỹ sẽ là tâm điểm chú ý với việc công bố số liệu JOLTS Job Openings, báo cáo ADP và cuối cùng là số liệu Nonfarm Payrolls.

Ngoài ra, ISM sẽ công bố chỉ số Sản xuất, trong khi hàng loạt bài phát biểu của các quan chức Fed dự kiến ​​sẽ thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư vào xu hướng tăng trưởng.

Dự báo: Các yếu tố cơ bản vẫn ủng hộ đồng đô la.

Đồng đô la Mỹ đã lấy lại được sức mạnh trong những tuần gần đây, được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa hoạt động kinh tế mạnh mẽ, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn cho rằng cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc. Căng thẳng địa chính trị gia tăng và giá năng lượng cao hơn chỉ càng củng cố thêm luận điểm này, giúp khôi phục sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một kênh đầu tư sinh lời và là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Tuy nhiên, số liệu mới nhất từ ​​CFTC cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa hoàn toàn tin tưởng vào triển vọng tăng giá của đồng USD. Vị thế mua đầu cơ đã giảm, đây là dấu hiệu tốt cho thấy vị thế đang được bình thường hóa, nhưng bối cảnh kinh tế vĩ mô vẫn rất thuận lợi. Sự khác biệt trong dữ liệu này không cho thấy xu hướng sắp thay đổi, nhưng nó cho thấy những đợt tăng giá tiếp theo có thể cần sự xác nhận mới từ dữ liệu sắp tới hơn là chỉ dựa vào vị thế đơn thuần.

Hiện tại, cán cân rủi ro vẫn nghiêng về phía đồng đô la.

Chừng nào nền kinh tế Mỹ còn tiếp tục vượt trội so với các nền kinh tế khác, lạm phát vẫn đủ mạnh để giữ nguyên khả năng tăng lãi suất của Fed, và sự bất ổn địa chính trị vẫn còn tồn tại, thì đồng đô la sẽ tiếp tục được hỗ trợ tốt. Thử thách tiếp theo sẽ là chứng minh rằng đợt tăng giá gần đây không chỉ phản ánh sự điều chỉnh vị thế mà còn có thể phát triển thành một xu hướng bền vững hơn.