Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Lạm phát sẽ không giảm, Cục Dự trữ Liên bang sẽ không nhượng bộ.

• Đồng đô la Mỹ tăng lên mức cao nhất trong 19 tháng, đánh dấu tuần tăng thứ ba liên tiếp.
• Các nhà đầu tư tiếp tục dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất thả nổi (FFTR) vào tháng 12.
• Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ công bố Biên bản cuộc họp ngày 27-28 tháng 10.

Tuần vừa qua

Đà tăng của đồng Đô la Mỹ (USD) dường như vẫn chưa hề giảm bớt. Thật vậy, đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025, vượt xa ngưỡng 103,00 khi được đo bằng Chỉ số Đô la Mỹ (DXY).

Như các phiên giao dịch trước, đà tăng giá của đồng đô la Mỹ được hỗ trợ bởi những kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, với dự kiến ​​Fed sẽ tăng lãi suất lần tiếp theo tại cuộc họp tháng 12.

Trong khi đó, đồng đô la dường như nhận được thêm sự hỗ trợ từ khả năng tăng lãi suất mạnh hơn (50 điểm cơ bản?), đặc biệt là sau khi công bố số liệu lạm phát cao hơn dự kiến ​​trong tháng 10, theo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI).

Lần này, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng song song với đà tăng của đồng đô la Mỹ, đạt mức cao nhất trong nhiều tuần trên toàn bộ đường cong lợi suất. Đây là một yếu tố khác góp phần vào hiệu suất mạnh mẽ của đồng USD.

Điều đáng ngạc nhiên là đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục đà tăng bất chấp giá dầu thô giảm mạnh trong bối cảnh hy vọng về một giải pháp ngoại giao cho cuộc đối đầu ở Trung Đông ngày càng trở nên viển vông.

Lạm phát, lạm phát và lạm phát ngày càng gia tăng.

Những tuyên bố mới nhất từ ​​các thành viên Cục Dự trữ Liên bang cho thấy một mối lo ngại chung rằng lạm phát không còn chỉ là vấn đề năng lượng hay thuế quan. Nhu cầu vẫn ổn định, các doanh nghiệp đang báo cáo áp lực chi phí lan rộng và đang chuẩn bị chuyển những áp lực đó sang người tiêu dùng, và giá cả đang tăng lên ở các dịch vụ và các lĩnh vực không liên quan đến năng lượng.

Lạm phát đang trở nên dai dẳng hơn so với dự đoán của một số quan chức. Christopher Waller, thành viên Hội đồng Thống đốc, mô tả số liệu tháng 9 là "tệ" và cảnh báo rằng giá sản xuất và chi phí năng lượng có thể tiếp tục ảnh hưởng đến người tiêu dùng. Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ là mối lo ngại đặc biệt, theo Austan Goolsbee của Chicago, trong khi Mary Daly của San Francisco cảnh báo lạm phát đang "lan sang" lĩnh vực dịch vụ, nơi áp lực giá cả thường kéo dài. Phó Chủ tịch Michelle Bowman cho biết bà dự đoán lạm phát PCE cốt lõi sẽ đạt 3,3% trong tháng 10 và muốn thấy những cú sốc từ AI và Trung Đông giảm bớt trước khi bà tin chắc rằng lạm phát sẽ giảm vào năm tới.

Thông điệp chính sách có phần cứng rắn hơn. Lorie Logan của Dallas cho rằng Fed cần ít nhất hai lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm nữa và có thể sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất trong mùa đông. Waller để ngỏ khả năng tăng lãi suất 0,5 điểm phần trăm vào tháng 12 nếu chỉ số CPI cốt lõi ổn định, trong khi Susan Collins (Boston) cảnh báo rằng có thể cần thắt chặt hơn nữa trong thời gian tới và lãi suất cuối cùng có thể phải tăng cao hơn dự kiến. Beth Hammack của Cleveland, Anna Paulson của Philadelphia và Tom Barkin của Richmond đã bỏ phiếu cho một cách tiếp cận ít quyết liệt hơn, nhưng tất cả đều đồng ý rằng chính sách cần phải thắt chặt.

Kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ rộng rãi, nhưng rõ ràng các nhà hoạch định chính sách ít sẵn sàng đặt cược rằng sự ổn định sẽ kéo dài. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lo ngại rằng áp lực từ năng lượng, trí tuệ nhân tạo và nhu cầu có thể trở nên ăn sâu vào giá cả và kỳ vọng nếu chúng tiếp tục. Vì vậy, sự đồng thuận đang được hình thành không phải là liệu lạm phát có cần giảm xuống hay không, mà là Fed nên can thiệp nhanh và mạnh đến mức nào để đảm bảo điều đó xảy ra.

Vị thế USD vẫn ổn định khi đà tăng giá chững lại.

Theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), vị thế đầu cơ đối với USD nhìn chung không thay đổi trong tuần kết thúc ngày 3 tháng 11. Vị thế mua ròng thực tế đã tăng nhẹ lên khoảng 14.200 hợp đồng, với mức thay đổi trong bốn tuần giảm xuống còn +2.179 hợp đồng. Xu hướng tổng thể vẫn khá tích cực, nhưng đà tăng trưởng phần lớn đã chững lại .

Khối lượng hợp đồng mở đã tăng lên khoảng 49.100 hợp đồng. Điều đó có nghĩa là, các con số hiện tại cho thấy một thị trường cân bằng hơn là sự gia tăng đáng kể các vị thế mua hoặc bán đô la Mỹ mới, với vị thế ròng hầu như không thay đổi bất chấp hoạt động gia tăng.

Ngoài ra, mức độ rủi ro đầu cơ giảm nhẹ xuống còn 28,91%, và tỷ lệ phần trăm của nó giảm đáng kể xuống còn 49. Tỷ lệ phần trăm vị thế ròng tăng lên 57,4%, cho thấy cả hai chỉ số này nhìn chung vẫn ở mức gần trung lập, với vị thế ròng hỗ trợ nhẹ cho đồng đô la Mỹ.

Như vậy, bối cảnh hiện tại của đồng đô la khá vững chắc nhưng thiếu một yếu tố kích hoạt rõ ràng. Lượng mua ròng vẫn cao hơn mức của bốn tuần trước, nhưng sự thay đổi hàng tuần gần bằng không và đà suy yếu trong bốn tuần qua cho thấy sự phục hồi tăng giá hiện tại đã chững lại chứ không phải là được tiếp thêm động lực.

Tiếp theo sẽ là mục tiêu của đồng đô la Mỹ.

Tuần tới, tâm điểm chú ý sẽ lại hướng về Cục Dự trữ Liên bang (Fed), lần này là với việc công bố Biên bản cuộc họp ngày 27-28 tháng 10. Vẫn trong chương trình nghị sự, Doanh số bán lẻ dự kiến ​​sẽ làm sáng tỏ hơn về chi tiêu của người tiêu dùng trong tháng trước.

Ngoài ra, các bình luận từ các quan chức Fed sẽ tiếp tục tập trung vào lạm phát trong nước và lộ trình lãi suất tiềm năng.

Đồng USD đang tăng mạnh, nhưng liệu phe mua có đang cạn kiệt nhiên liệu?

Đồng đô la Mỹ bước vào tuần mới với đà tăng mạnh. Lạm phát vẫn dai dẳng, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng tỏ ra không thoải mái, và triển vọng tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12 đang giữ cho lợi suất trái phiếu kho bạc ở mức cao và nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ tăng cao. Với việc giảm 50 điểm cơ bản không còn là điều không thể xảy ra, việc đặt cược chống lại đồng đô la dường như là một trò chơi nguy hiểm.

Nhưng có một vấn đề. Vị thế đầu cơ hầu như không thay đổi, cho thấy đợt tăng giá gần đây của đồng Đô la không được đáp ứng bởi một làn sóng đặt cược tăng giá mới. Sự khác biệt đó không nhất thiết báo hiệu rắc rối, nhưng nó đặt ra một câu hỏi khó xử: liệu đợt tăng giá này có thể tiếp tục đến bao giờ nếu không có sự tin tưởng mạnh mẽ hơn từ các nhà đầu tư?

Hiện tại, xu hướng ít trở ngại nhất vẫn là tăng giá, với Biên bản cuộc họp tháng 10 của Fed và Doanh số bán lẻ là những dữ liệu tiếp theo sẽ kiểm tra kỳ vọng thắt chặt của thị trường. Trừ khi các dữ liệu sắp tới cho các nhà hoạch định chính sách lý do để nới lỏng lập trường của họ, những người bi quan về đồng đô la có thể sẽ không có gì để ăn mừng.

Đồng đô la Mỹ đang nắm giữ vị thế dẫn đầu vững chắc, nhưng để duy trì đà tăng trưởng, chỉ những lời lẽ cứng rắn thôi chưa đủ.

Pablo Piovano