Dữ liệu CPI của Mỹ dự kiến ​​sẽ tăng trong tháng 9 khi thị trường đánh giá lại triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

• Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ dự kiến ​​sẽ tăng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9.
• Lạm phát CPI lõi hàng năm dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ lên 2,5% từ mức 2,4% trong tháng 8.
• Báo cáo lạm phát có thể ảnh hưởng đến triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và tác động đến giá trị đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn.

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) sẽ công bố dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 vào thứ Tư. Báo cáo dự kiến ​​sẽ cho thấy giá cả chung tiếp tục tăng và lạm phát lõi hàng năm tăng nhẹ. Bất kỳ sự khác biệt nào so với ước tính của các nhà phân tích đều có thể ảnh hưởng đến triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và tác động đến giá trị của đồng đô la Mỹ (USD).

Chỉ số CPI hàng tháng được dự báo sẽ tăng 0,6%, sau mức tăng 0,4% được ghi nhận trong tháng 8, trong khi chỉ số hàng năm được dự báo sẽ tăng nhẹ lên 3,6% từ mức 3,4%. Chỉ số CPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, dự kiến ​​sẽ tăng 0,2% và 2,5%, tương ứng theo tháng và theo năm.

Giá dầu thô tăng mạnh trong nửa đầu tháng 9 trước khi điều chỉnh giảm trong nửa cuối tháng. Tuy nhiên, giá dầu West Texas Intermediate (WTI) vẫn tăng khoảng 5% trong tháng. Trong cùng kỳ này, giá dầu diesel tại Mỹ tăng từ 5,6 đô la lên 6,38 đô la mỗi gallon, tăng khoảng 14%.

Biểu đồ: fred.stlouisfed.org/series/GASDESW

Các nhà phân tích tại Societe Generale nhấn mạnh vai trò to lớn của dầu diesel trong việc định hình động lực lạm phát của Mỹ, lưu ý rằng “ít loại nhiên liệu nào lại gắn bó sâu sắc với nền kinh tế Mỹ như dầu diesel, với tầm quan trọng trải rộng từ vận tải hàng hóa, nông nghiệp, xây dựng đến công nghiệp”. Sự hội nhập sâu rộng này tạo ra “một kênh truyền dẫn rõ ràng từ giá dầu diesel đến lạm phát chung”, và ngân hàng nhấn mạnh rằng “mối quan hệ thực nghiệm rất đáng chú ý - sự thay đổi giá dầu diesel giải thích khoảng 70% sự biến động trong mức lạm phát bất ngờ của Mỹ”. Societe Generale tính toán rằng “mức tăng 1% so với cùng kỳ năm trước về giá dầu diesel có liên quan đến mức tăng 0,06 điểm phần trăm trong mức lạm phát bất ngờ”, nhấn mạnh cách mà những biến động của loại nhiên liệu này có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả lạm phát chung.

Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ có thể ảnh hưởng đến tỷ giá EUR/USD như thế nào?

Một số bình luận tương đối thận trọng về việc thắt chặt chính sách hơn nữa từ các nhà hoạch định chính sách của Fed và kết quả thị trường lao động tháng 9 đáng thất vọng đã khiến các nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng về việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) vào tháng 10. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang dự báo khoảng 80% khả năng giữ nguyên chính sách tại cuộc họp sắp tới.

Phó Chủ tịch phụ trách giám sát của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Michelle Bowman, cho biết "không có nhu cầu cấp thiết phải tăng lãi suất thêm nữa trong năm nay", trong khi Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, Neel Kashkari, nói với Bloomberg rằng nếu họ tiếp tục tăng lãi suất, điều đó sẽ gây áp lực khác nhau lên các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế. Với quan điểm thận trọng tương tự, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết họ cần tăng lãi suất chính sách hơn nữa nhưng cũng cần linh hoạt về tốc độ. Trong khi đó, Cục Thống kê Lao động báo cáo rằng số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 29.000 trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 90.000, và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2% từ 4,1% trong tháng 8.

Ở thời điểm này, một bất ngờ tích cực đáng kể, ít nhất là mức tăng 0,7% trở lên, trong chỉ số CPI hàng tháng có thể làm sống lại kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 10 hoặc xác nhận lãi suất quỹ liên bang sẽ cao hơn mức hiện tại vào tháng 12, điều hiện có xác suất khoảng 85%, vì nó sẽ cho thấy tác động lan tỏa từ giá năng lượng cao sang nền kinh tế nói chung và lạm phát tiêu dùng. Trong kịch bản này, đồng USD có thể mạnh lên ngay lập tức và khiến tỷ giá EUR/USD chịu áp lực bán mới.

Ngược lại , chỉ số lạm phát hàng tháng thấp ở mức 0,4% hoặc thấp hơn có thể khẳng định việc giữ nguyên chính sách trong tháng 10. Mặc dù chỉ số này có thể gây áp lực lên đồng USD và giúp tỷ giá EUR/USD ổn định trong ngắn hạn, nhưng nó có thể không đủ để kích hoạt sự phục hồi ổn định, do niềm tin của thị trường vào khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang giảm sút trong bối cảnh bất ổn ngày càng gia tăng xung quanh triển vọng tài chính của Pháp và sự chênh lệch ngày càng lớn giữa trái phiếu chính phủ Đức và Pháp, còn được gọi là Obligations Assimilables du Trésor (OAT).

Cuối cùng, chỉ số CPI hàng tháng phù hợp với dự báo của thị trường, hoặc chỉ thấp hơn 0,1 điểm phần trăm, có thể không làm thay đổi đáng kể định giá của thị trường về triển vọng lãi suất của Fed và có tác động hạn chế đến hiệu suất của đồng USD.

Các nhà phân tích tại MUFG/BTMU cho rằng kế hoạch tài chính của Marine Le Pen, lãnh đạo đảng đối lập chính tại Pháp, khó có thể thay đổi đáng kể triển vọng trái phiếu chính phủ Pháp trước khi cử tri đi bỏ phiếu. Họ nhận định rằng “ngân sách thay thế này khó có thể tạo ra nhiều khác biệt đối với rủi ro liên quan đến trái phiếu chính phủ trước cuộc bầu cử năm tới – đặc biệt là trong bối cảnh có khả năng xảy ra vòng bầu cử thứ hai giữa Le Pen và ứng cử viên cánh tả cực đoan Jean-Luc Melechon, người hiện thường đứng thứ hai với khoảng 20% ​​phiếu bầu so với khoảng 30% của Le Pen”. Trong bối cảnh bất ổn chính trị dai dẳng và sự nhạy cảm với biến động lãi suất toàn cầu, MUFG/BTMU kết luận rằng “rủi ro giảm giá của EUR/USD sẽ tiếp tục chiếm ưu thế”.

Valeria Bednarik nhà phân tích nhận xét: “Cặp tỷ giá EUR/USD vẫn đang ở mức thấp gần mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2025 tại vùng giá 1.1150 và có xu hướng tiếp tục giảm theo phân tích kỹ thuật. Biểu đồ ngày cho thấy cặp tỷ giá này đang giao dịch dưới tất cả các đường trung bình động giảm giá, với đường trung bình động đơn giản 20 ngày (SMA) đang có đà giảm mạnh ở mức 1.1325. Các chỉ báo kỹ thuật đang chuyển dịch tăng nhẹ sau khi đạt mức quá bán, phản ánh sự phục hồi ngắn hạn hơn là cho thấy cặp tỷ giá đã chạm đáy tạm thời.”

Bednarik nói thêm: “Một khi mức thấp tháng 10 gần 1.1150 bị phá vỡ, EUR/USD có thể tiếp tục giảm xuống khu vực 1.1100, và sau đó là 1.1060. Mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo là ngưỡng tâm lý 1.1000, mặc dù dường như không chắc chắn rằng cặp tiền này sẽ đạt đến mức đó chỉ với việc công bố CPI. Ngược lại, nếu đà phục hồi tiếp tục, nó sẽ gặp kháng cự ban đầu ở khoảng 1.1260, trong khi một khi khu vực này bị vượt qua, đà tăng có thể tiếp tục hướng tới vùng giá 1.1320.”