Dữ liệu tăng trưởng GDP được chú ý

Một số quốc gia CEE sẽ công bố ước tính nhanh về tăng trưởng GDP quý 2 năm 2024. Chúng ta đã biết Cộng hòa Séc, Hungary và Serbia đã hoạt động như thế nào và tuần này chúng ta sẽ tìm hiểu về Ba Lan, Romania, Slovakia và Slovenia. Ở cả bốn quốc gia, chúng tôi kỳ vọng động lực tăng trưởng gần hoặc trên 2% theo năm. Hơn nữa, tại Romania, Serbia và Cộng hòa Séc, chúng ta sẽ thấy dấu chân lạm phát của tháng 7. Croatia, Ba Lan và Slovakia cũng sẽ công bố số liệu lạm phát của tháng 7, nhưng đó sẽ là ước tính cuối cùng (Croatia và Ba Lan) hoặc sau bản công bố nhanh HICP của tháng 7 (Slovakia). Về diễn biến giá, Cộng hòa Séc cũng sẽ công bố giá sản xuất của tháng 7. Cuối cùng, Romania và Serbia sẽ công bố dữ liệu tài khoản vãng lai cho tháng 6 và Ba Lan sẽ công bố dữ liệu thương mại. Vào thứ Sáu, sau khi thị trường đóng cửa, Fitch sẽ công bố quyết định xếp hạng cho Cộng hòa Séc. Chúng tôi không kỳ vọng bất kỳ thay đổi nào.

Diễn biến thị trường ngoại hối

Trong suốt tuần trước, đồng koruna Séc và đồng forint Hungary tăng giá so với đồng euro trong khi đồng zloty Ba Lan mất giá. Tại Romania và Serbia, các ngân hàng trung ương đã tổ chức các cuộc họp thiết lập lãi suất và tại Romania, lãi suất chủ chốt đã được hạ xuống còn 6,5% trong khi ngân hàng trung ương Serbia vẫn giữ nguyên. Đối với các tin tức khác, ngân hàng trung ương Romania đã hạ dự báo lạm phát cuối năm xuống còn 4%, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi về diễn biến lạm phát trong nửa cuối năm. Chúng tôi kỳ vọng nới lỏng tiền tệ sẽ tiếp tục trong thời gian còn lại của năm tại cả Romania và Serbia. Năm nay, dấu chân lạm phát của tháng 7 tại Romania và Séc có thể có một số tác động đến thị trường, cụ thể là tại Séc. Tại thời điểm này, thị trường đang định giá các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, do đó lãi suất chủ chốt sẽ dưới 4% vào cuối năm. Nếu lạm phát chứng tỏ là thấp hơn dự kiến, điều này có thể thúc đẩy thêm kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn. Mặt khác, tại Hungary, tỷ lệ lạm phát cao hơn đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất rõ rệt hơn trong năm nay.

Diễn biến thị trường trái phiếu

Sau đợt nén lợi suất đột ngột do đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán toàn cầu vào thứ Hai tuần trước, chúng ta đã chứng kiến ​​sự điều chỉnh vừa phải của lợi suất trái phiếu chính phủ trên thị trường trái phiếu CEE. Mức tăng lợi suất đáng chú ý nhất được ghi nhận ở HGB kỳ hạn 10 năm (+40 điểm cơ bản kể từ khi đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Hai), vì thị trường trái phiếu thu nhập cố định của Hungary là thị trường nhạy cảm nhất với diễn biến trên thị trường trái phiếu thu nhập cố định của Hoa Kỳ. Lạm phát của tháng 7, lên tới 4,1%, cũng giúp điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất, vốn đã quá tích cực theo quan điểm của chúng tôi. FRA 3x6 trên đồng forint của Hungary đã tăng +30 điểm cơ bản kể từ thứ Hai lên 6,3%. Tuần này, lịch đấu giá sẽ bớt bận rộn hơn, với ROMGB 2029 và phiên đấu giá trái phiếu kho bạc của Hungary đã được lên lịch.

Tải xuống toàn bộ thông tin chi tiết về CEE

Erste Bank Research Team