Fort Knox đấu với Trung Quốc: Cuộc đua vàng toàn cầu mà chẳng ai bàn đến

Theo báo cáo chính thức của chính phủ, Hoa Kỳ đang nắm giữ 8.133,5 tấn vàng, tương đương khoảng 261,5 triệu ounce troy. Theo số liệu của chính phủ, khoảng 147,3 triệu ounce được lưu trữ tại Fort Knox, trong khi phần còn lại được cất giữ tại Xưởng đúc tiền Denver, Kho lưu trữ vàng thỏi West Point và Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York.

Thoạt nhìn, câu hỏi về lượng vàng mà nước Mỹ sở hữu dường như đã được giải quyết. Tuy nhiên, người dẫn chương trình Money Metals Midweek Memo, Mike Maharrey, lập luận rằng câu hỏi quan trọng hơn là liệu những con số chính thức đó đã từng được kiểm chứng độc lập thông qua một cuộc kiểm toán toàn diện hay chưa.

Lý do cần thiết phải tiến hành kiểm toán toàn diện kho Fort Knox.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên kênh Fox News với Jesse Watters, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tuyên bố rằng số vàng tại Fort Knox "vẫn còn nguyên vẹn và được kiểm kê đầy đủ", đồng thời giải thích rằng các thành viên trong đội ngũ của ông và Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ đã đến thăm cơ sở này. Ông Maharrey cho rằng, mặc dù những lời đảm bảo như vậy có thể trấn an một số người quan sát, nhưng chúng không thể thay thế nhu cầu về một cuộc kiểm toán độc lập.

Dựa trên kiến ​​thức kế toán của mình, Maharrey giải thích rằng kiểm toán tồn tại để phát hiện những sai sót vô ý, xác minh hồ sơ và đảm bảo trách nhiệm giải trình. Hầu như mọi doanh nghiệp quản lý tài sản có giá trị đều dựa vào các cuộc kiểm toán bên ngoài định kỳ để đảm bảo tính minh bạch và duy trì niềm tin của công chúng.

Ông lập luận rằng bất kỳ tổ chức nào chịu trách nhiệm quản lý hàng tỷ đô la tài sản đều nên hoan nghênh việc kiểm chứng độc lập hơn là ngăn cản nó. Theo quan điểm của ông, việc chống lại các cuộc kiểm toán định kỳ đặt ra nhiều câu hỏi hơn là đưa ra câu trả lời.

Vì sao cuộc kiểm tra năm 1974 không được coi là một cuộc kiểm toán?

Các quan chức chính phủ thường viện dẫn các cuộc kiểm tra được tiến hành trong những năm 1970 như bằng chứng cho thấy dự trữ vàng của Mỹ đã được kiểm tra. Maharrey lập luận rằng những sự kiện này còn thiếu sót rất nhiều so với các tiêu chuẩn kiểm toán được chấp nhận.

Năm 1974, Bộ Tài chính chỉ mở một trong 15 ngăn kho tiền của Fort Knox cho các thành viên Quốc hội và giới truyền thông trong một sự kiện mà Maharrey mô tả là một hoạt động quan hệ công chúng hơn là một cuộc kiểm toán tài chính thực sự. Khách tham quan được quan sát những chồng thỏi vàng và được cầm nắm một số lượng nhỏ vàng thỏi, nhưng không có hoạt động xác minh nào có ý nghĩa được thực hiện.

Theo Maharrey, không có thỏi vàng nào được đối chiếu với số sê-ri, cân trọng lượng, kiểm định độ tinh khiết, hoặc đối chiếu với hồ sơ kiểm kê chính thức. Một cuộc kiểm toán thực sự sẽ yêu cầu mỗi thỏi vàng phải được đếm, kiểm tra, ghi chép và xác minh độc lập trước khi kết quả được công bố công khai.

Các câu hỏi về tính minh bạch vẫn tiếp tục được đặt ra nhiều thập kỷ sau đó.

Sau sự kiện năm 1974, Bộ Tài chính đã tiến hành các thủ tục kiểm kê và lắp đặt các niêm phong chống giả mạo trên các ngăn kho tiền. Maharrey lập luận rằng những hành động này vẫn không đáp ứng các thông lệ kiểm toán được chấp nhận.

Ông chỉ ra những thiếu sót trong các báo cáo, sự vắng mặt của các hồ sơ kiểm định công khai, lịch sử giao dịch không đầy đủ và bằng chứng cho thấy một số niêm phong kho đã bị phá vỡ và sau đó được thay thế mà không có các cuộc kiểm toán toàn diện mới. Theo ông, những thiếu sót này sẽ không đáp ứng được các tiêu chuẩn được kỳ vọng từ một kho lưu trữ kim loại quý tư nhân được quản lý chuyên nghiệp.

Thay vì phản đối việc kiểm toán, Maharrey tin rằng chính phủ nên ủng hộ việc này. Ông lập luận rằng nếu trữ lượng vàng được báo cáo là chính xác, một cuộc kiểm tra độc lập sẽ củng cố niềm tin của công chúng thay vì làm suy yếu nó.

Money Metals nhấn mạnh vào việc xác minh độc lập.

Maharrey đã so sánh cách tiếp cận của chính phủ với các thủ tục kiểm toán được sử dụng tại Money Metals Depository ở Eagle, Idaho.

Theo Maharrey, kho lưu ký tiến hành cả kiểm toán nội bộ liên tục và kiểm toán bên ngoài định kỳ do các công ty độc lập thực hiện. Tài sản của khách hàng được xác minh thường xuyên, hàng tồn kho được kiểm tra ngẫu nhiên, và khách hàng có thể yêu cầu chụp ảnh hàng năm về tài sản được tách biệt của họ để xác nhận rằng kim loại quý của họ vẫn được lưu trữ an toàn.

Ông lập luận rằng tính minh bạch, trách nhiệm giải trình và việc kiểm tra định kỳ nên được coi là thông lệ tiêu chuẩn bất cứ khi nào tài sản có giá trị được giao phó cho một cơ sở lưu trữ.

Các chính phủ vẫn tiếp tục nắm giữ vàng bất chấp tiền tệ pháp định.

Mặc dù các hệ thống tiền tệ hiện đại không còn được bảo đảm bằng vàng, Maharrey lưu ý rằng các chính phủ vẫn tiếp tục duy trì lượng dự trữ vàng đáng kể.

Ông lập luận rằng điều này tạo ra một mâu thuẫn thú vị. Các quan chức chính phủ thường nhấn mạnh rằng tiền tệ pháp định khiến việc dự trữ vàng lớn trở nên không cần thiết, thế nhưng các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới vẫn tiếp tục tích lũy vàng vật chất. Theo Maharrey, hành động của họ cho thấy vàng vẫn đóng một vai trò chiến lược quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Lượng vàng dự trữ chính thức của Trung Quốc có thể chỉ là một phần của câu chuyện.

Trung Quốc chính thức báo cáo đang nắm giữ 2.346 tấn vàng và đã tăng lượng dự trữ được báo cáo trong 21 tháng liên tiếp. Vào tháng 6, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo tăng thêm 15 tấn sau khi mua 10 tấn vào tháng 5, cho thấy sự gia tăng đáng kể trong hoạt động mua vàng chính thức.

Maharrey lập luận rằng những con số chính thức này có thể đã đánh giá thấp lượng vàng thực tế mà Trung Quốc tích lũy được.

Ông dẫn chứng nghiên cứu của Goldman Sachs ước tính rằng Trung Quốc đã mua hơn 48 tấn vàng thông qua thị trường OTC của London chỉ riêng trong tháng 5, mặc dù báo cáo chính thức chỉ cho thấy mức tăng 10 tấn. Cuối cùng, Goldman đã đưa ra ước tính thận trọng hơn, kết luận rằng Trung Quốc có thể đã tích lũy được khoảng 80 tấn vàng trong năm 2026 cho đến nay - gần gấp đôi so với lượng mua được báo cáo.

Bằng chứng cho thấy Trung Quốc nắm giữ lượng vàng lớn hơn nhiều.

Nghiên cứu bổ sung mà Maharrey trích dẫn cho thấy trữ lượng thực tế của Trung Quốc có thể lớn hơn đáng kể so với những con số được công bố chính thức.

Nhà nghiên cứu Jan Nieuwenhuijs của Money Metals trước đây ước tính rằng ngân hàng trung ương Trung Quốc đã âm thầm mua khoảng 570 tấn vàng trong năm 2024 trong khi chỉ báo cáo chính thức là 41 tấn. Nghiên cứu của ông cho thấy, kể từ khi chiến tranh Ukraine bắt đầu, Trung Quốc đã mua lượng vàng nhiều gấp khoảng năm lần so với số liệu báo cáo cho Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Dựa trên nhiều nguồn tin, ông ước tính lượng vàng dự trữ của Trung Quốc có thể đã vượt quá 5.000 tấn.

Tờ Financial Times sau đó đưa tin rằng các giao dịch mua vàng không được công bố của Trung Quốc có thể vượt quá gấp mười lần con số chính thức, cho thấy những nỗ lực không ngừng của nước này trong việc đa dạng hóa dự trữ, giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ đồng thời hỗ trợ nhu cầu vàng toàn cầu.

Chiến lược vàng của Trung Quốc đã được xây dựng trong nhiều năm.

Gấu trúc Trung Quốc, ngày ngẫu nhiên, vàng .999, 1/10 ounce Troy.

Giá cả & Mua

Maharrey cũng dẫn lời nhà phân tích kỳ cựu Jim Rickards, người đã lập luận hơn một thập kỷ trước rằng Trung Quốc cố tình giữ một lượng lớn vàng bên ngoài dự trữ ngân hàng trung ương được báo cáo chính thức.

Rickards viết rằng sau khi Trung Quốc tuyên bố tăng lượng dự trữ vàng lên 604 tấn vào năm 2015, lượng vàng lớn hơn nhiều vẫn nằm dưới sự kiểm soát của Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước (SAFE), và chỉ có những chuyển giao dần dần xuất hiện trong các báo cáo dự trữ chính thức của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Maharrey cho rằng chiến lược này cho phép Trung Quốc đáp ứng các yêu cầu báo cáo quốc tế trong khi che giấu quy mô thực sự của lượng vàng tích lũy.

Các phân tích gần đây thậm chí còn cho thấy rằng, nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, Trung Quốc có thể vượt qua Hoa Kỳ về tổng lượng vàng dự trữ trong vòng năm năm tới.

Các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa danh mục đầu tư sang vàng.

Theo Goldman Sachs, việc Trung Quốc mua trái phiếu là một phần của xu hướng kéo dài nhiều năm trên các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Ngân hàng này tiếp tục dự báo giá vàng sẽ đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, cho rằng nhu cầu bền vững từ ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ giá vàng trong dài hạn ngay cả khi lãi suất cao hơn tạo ra những khó khăn ngắn hạn. Goldman cũng tin rằng nhu cầu đầu tư tư nhân có thể mở rộng hơn nữa nếu rủi ro địa chính trị tiếp tục gia tăng.

Maharrey lưu ý rằng các ngân hàng trung ương ngày càng đa dạng hóa dự trữ, chuyển hướng khỏi trái phiếu kho bạc Mỹ và hướng tới vàng vật chất, củng cố vai trò lâu dài của vàng như một tài sản dự trữ mà ông nhận thấy.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là một trở ngại trong ngắn hạn.

Khi cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 7 kết thúc, Maharrey nhận thấy rằng hầu hết các nhà đầu tư đều kỳ vọng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh sẽ giữ nguyên lãi suất, mặc dù một số người tham gia thị trường đã suy đoán về khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa.

Ông lập luận rằng việc thắt chặt hơn nữa có thể làm trầm trọng thêm các vấn đề nợ đã tích lũy sau nhiều năm nới lỏng định lượng, lãi suất thấp kỷ lục và gần 5 nghìn tỷ đô la mở rộng tiền tệ trong thời kỳ đại dịch.

Mặc dù thừa nhận giá vàng và bạc có thể tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn, Maharrey tin rằng môi trường tiền tệ cơ bản vẫn thuận lợi cho kim loại quý trong dài hạn.

Các nhà đầu tư Trung Quốc tiếp tục mua vào khi giá giảm.

Bên cạnh việc mua vào của ngân hàng trung ương, nhu cầu tư nhân của Trung Quốc cũng đã tăng mạnh.

Trung Quốc đã nhập khẩu 173 tấn vàng trong tháng trước, đánh dấu mức cao nhất trong hai năm. Ông Maharrey dẫn lời nhà phân tích Zijie Wu của Jinrui Futures cho biết các nhà đầu tư coi sự suy yếu gần đây của giá vàng là cơ hội mua vào hấp dẫn, trong khi các ngân hàng Trung Quốc cũng tăng cường mua vào để tận dụng hạn ngạch nhập khẩu và bổ sung lượng vàng dự trữ.

Maharrey kết luận rằng bất kể chính sách ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang như thế nào, lạm phát vẫn tiếp tục làm giảm sức mua của tiền tệ pháp định theo thời gian. Ông lập luận rằng, khi các ngân hàng trung ương tiếp tục mở rộng dự trữ vàng và các nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm các tài sản hữu hình, vàng và bạc vật chất vẫn là những kênh tích trữ tài sản dài hạn quan trọng.