FX hàng ngày: Thị trường vẫn đang cân nhắc về tuần đầu tiên của Trump

Đợt điều chỉnh đồng đô la trong tuần này không đi quá xa. Mặc dù đồng đô la có vị thế một chiều nặng nề, các nhà đầu tư vẫn thiếu rõ ràng về thời điểm đe dọa áp thuế của Trump, ngăn cản họ giảm lượng nắm giữ đô la. Có khả năng sẽ có sự củng cố hơn nữa trong số các đồng tiền chính của $ khi các nhà giao dịch chờ đợi cuộc đối thoại của Trump tại Davos hôm nay. Ở những nơi khác, chúng ta thấy rủi ro giảm giá đối với đồng krone Na Uy từ cuộc họp của Ngân hàng Na Uy hôm nay và thấy đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ vẫn hấp dẫn mặc dù đã cắt giảm lãi suất thêm 250 điểm cơ bản hôm nay.

USD: Một số bất ổn ngắn hạn

Đợt điều chỉnh của đồng đô la vào thứ Hai không hề đi xa chút nào. Đợt bán tháo đó được đưa ra vào Ngày thứ nhất, không hề hung hăng với thuế quan như nhiều người lo ngại. Hiện tại, sự chú ý của thị trường đang hướng đến hai ngày quan trọng sắp tới.

Theo dõi Lịch Kinh Tế

Ngày 1 tháng 4 là hạn chót để Bộ Thương mại Hoa Kỳ và Đại diện Thương mại Hoa Kỳ tiến hành đánh giá toàn diện về lý do tại sao Hoa Kỳ liên tục thâm hụt thương mại lớn. Thâm hụt thương mại lớn là điều tối kỵ đối với chương trình nghị sự Nước Mỹ Trên Hết. Các đánh giá này phải được thực hiện trước ngày 1 tháng 4 và Inga Fechner của ING thảo luận về những gì đang bị đe dọa ở đây. Điều này có nghĩa là về mặt lý thuyết, thuế quan đáng kể có thể không được áp dụng cho đến sau tháng 4 sau khi các khuyến nghị được đưa ra.

Ngày lớn thứ hai là ngày 1 tháng 2. Có vẻ như trong những phát biểu ngẫu hứng, Tổng thống Trump đã đưa ra khả năng áp thuế 25% đối với Mexico và Canada, cộng với thuế 10% đối với Trung Quốc vào ngày này nếu không đạt được tiến triển về vấn đề fentanyl hoặc biên giới. Mối đe dọa này có thể ngăn đồng đô la điều chỉnh thêm. Điều đó nói rằng chúng ta đã thấy sự ổn định hơn một chút ở một số loại tiền tệ EM, nơi đồng real của Brazil lại xuống dưới 6,00 sau sự can thiệp mạnh mẽ của FX địa phương.

Hôm nay, trọng tâm có thể sẽ là cuộc đối thoại kỹ thuật số của Trump tại Davos lúc 11ET, 16GMT/17CET. Một lĩnh vực quan tâm mới có thể là luật thuế quốc tế, nơi ông có khả năng đánh thuế các quận đang cố gắng ban hành Thuế tối thiểu toàn cầu của OECD – rõ ràng là điều gì đó trong tâm trí của những người tài trợ cho ngành công nghệ của ông. Hãy xem liệu chúng ta có nghe thêm về điều này hôm nay không, nhưng chúng tôi cho rằng cuộc đối thoại này là một rủi ro sự kiện tích cực khác của đồng đô la.

DXY có thể giao dịch trong phạm vi 108,00-108,60 ngày hôm nay và một lần nữa sẽ chịu ảnh hưởng rất lớn từ các tiêu đề về Trump.

Ở nơi khác, chúng tôi lưu ý rằng các biện pháp của Trung Quốc nhằm hỗ trợ thị trường chứng khoán địa phương - bằng cách chỉ đạo các quỹ tương hỗ và công ty bảo hiểm nhà nước mua thêm cổ phiếu đại lục - đã không làm thay đổi giá tài sản của Trung Quốc.

EUR: Sự điều chỉnh không mấy sôi động

Tuần này, sự phục hồi của EUR/USD khá im ắng cho đến nay. Như trên, không có cách nào các nhà đầu tư có thể mong đợi nghe được tín hiệu "hoàn toàn rõ ràng" về thuế quan. Và việc giữ cho các đối tác thương mại mất cân bằng/đoán già đoán non là một chiến thuật giúp đồng đô la được trả giá khá tốt trong chế độ thuế quan cuối cùng của Trump vào năm 2018-19.

Một lý do khác khiến các nhà giao dịch có thể không muốn giảm vị thế bán khống euro của họ là trước khi công bố PMI sơ bộ của khu vực đồng euro vào ngày mai. Một loạt các chỉ số niềm tin tồi tệ khác sẽ chỉ khuyến khích ECB xem xét kỹ lưỡng mức tăng lạm phát và cam kết thực hiện chu kỳ nới lỏng 100bp+ trong năm nay. Xem bản xem trước ECB của Carsten Brzeski tại đây.

EUR/USD có vẻ như có thể khám phá mức thấp hơn của phạm vi 1,0350-1,0450 ngày hôm nay nếu Trump có thêm điều gì đó để nói về thuế quan. Nhưng động thái lớn tiếp theo có thể không xuất hiện cho đến cuộc họp của FOMC vào thứ Tư tuần tới, chỉ số giảm phát PCE cốt lõi của Hoa Kỳ vào thứ Sáu tuần tới và thời hạn áp thuế dường như là ngày 1 tháng 2.

NOK: Ngân hàng Na Uy sẽ nhắc lại hướng dẫn cắt giảm vào tháng 3 (giảm)

Ngân hàng Norges được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ngày hôm nay. Vào tháng 12, Thống đốc Ida Wolden Bache đã ra hiệu lãi suất có thể được cắt giảm 25bp xuống còn 4,25% vào tháng 3 và dự báo sẽ có thêm 50bp giảm vào cuối năm. Kể từ đó, giá dầu đã tăng - nhìn chung là một tín hiệu diều hâu - nhưng lạm phát cơ bản đã giảm nhiều hơn dự kiến ​​xuống còn 2,7% vào tháng 12. Ngoài ra, NOK đã tăng giá khoảng 1% theo tỷ trọng thương mại.

Nhìn chung, các biến số chính được NB theo dõi không cho thấy rõ ràng rằng việc cắt giảm lãi suất nên được đẩy lùi sau tháng 3. Ngoài ra, những rủi ro đối với tăng trưởng toàn cầu liên quan đến các kế hoạch bảo hộ của Trump sẽ khuyến khích các nhà hoạch định chính sách cho phép một số không gian thở với việc cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc quý đầu tiên.

Thị trường hiện không định giá đầy đủ mức nới lỏng 75 điểm cơ bản vào cuối năm trong dự báo của Ngân hàng Na Uy, do đó, có một số chỗ cho một bất ngờ ôn hòa nhỏ nếu Bache giữ nguyên hướng dẫn. EUR/NOK có thể tăng lên mức cao mới trong YTD (ví dụ: 11,85), nhưng các cân nhắc dài hạn không đặc biệt bi quan đối với NOK trong kịch bản chiến tranh thương mại toàn cầu so với EUR hoặc SEK. Do đó, người bán nên bị thu hút trước khi đạt mốc 12,00.

Theo dõi Điểm Tin Nóng 24/7

THỬ: Mang theo hấp dẫn mặc dù chu kỳ cắt

Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) dự kiến ​​họp vào hôm nay, lần đầu tiên kể từ khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm vào tháng 12. Chúng tôi kỳ vọng CBT sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm 250bp xuống 45% theo sự đồng thuận của thị trường, với những tín hiệu tích cực gần đây về triển vọng lạm phát có khả năng làm tăng thêm mức lãi suất thực và dẫn đến các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn nếu ngân hàng trung ương không hành động.

Chúng tôi dự đoán rằng hướng dẫn về phía trước sẽ vẫn nhất quán ngày hôm nay, cho thấy một chiến lược thận trọng và dựa trên dữ liệu cho các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Tuyên bố này dự kiến ​​sẽ làm nổi bật sự sụt giảm trong xu hướng lạm phát cơ bản hàng tháng vào tháng 12, đồng thời lưu ý đến sự gia tăng tạm thời vào tháng 1 để quản lý kỳ vọng lạm phát và báo hiệu sự thận trọng.

Trong FX, chu kỳ cắt giảm bắt đầu vào tháng 12 đã mang lại biến động USD/TRY cao hơn nhưng chủ yếu là giảm với các thông điệp diều hâu của CBT và hành lang tỷ giá hẹp hơn. Kể từ đầu năm, TRY đã tiếp tục xu hướng mất giá danh nghĩa. Mặc dù tỷ giá hối đoái FX bắt đầu suy giảm dần, TRY vẫn tiếp tục vượt trội hơn các loại tiền tệ khác của thị trường mới nổi và vẫn là giao dịch chênh lệch lãi suất yêu thích của chúng tôi trong năm nay.

ING Global Economics Team