GDP quý 4 năm 2024 tăng trưởng mạnh hơn nhiều so với dự kiến, hỗ trợ quá trình bình thường hóa của BoJ trong tương lai

Nền kinh tế Nhật Bản tiếp tục tăng trưởng, nhanh hơn dự báo của BoJ. Với rủi ro lạm phát tăng cao, BoJ có khả năng sẽ tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 5 nếu kết quả đàm phán tiền lương của Shunto mạnh như năm ngoái.

GDP của Nhật Bản tăng 0,7% theo quý trong quý IV (so với mức điều chỉnh 0,4% trong quý 3 năm 2024, mức đồng thuận của thị trường là 0,3%) nhờ nhu cầu bên ngoài vững chắc

Dữ liệu GDP ngày hôm nay cho thấy nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng ổn định, với kết quả quý 4 năm 2024 mạnh hơn dự kiến ​​và tăng trưởng quý 3 năm 2024 được điều chỉnh tăng (0,4% từ 0,3%). Nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ đối với chất bán dẫn dường như đã dẫn đến xuất khẩu và chi tiêu vốn tốt hơn, trong khi nhu cầu trong nước giảm nhẹ so với quý trước.

Tăng trưởng tiêu dùng tư nhân giảm xuống còn 0,1% sau khi tăng trưởng vững chắc 0,7% trong quý 3 năm 2024, nhưng vẫn mạnh hơn mức đồng thuận của thị trường là -0,3%. Trong quý 4 năm 2024, tăng trưởng tiền lương thực tế chuyển sang tích cực, cũng như chi tiêu hộ gia đình. Do đó, chúng tôi tin rằng tăng trưởng tiền lương vững chắc rõ ràng đang dẫn đầu sự phục hồi tiêu dùng. Cả tiêu dùng hàng hóa bền (3,6%) và tiêu dùng dịch vụ (0,1%) đều là động lực thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ của tiêu dùng hộ gia đình. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng tăng trưởng lạm phát nhanh hơn (CPI 2,93% YoY quý 4 năm 2024 so với 2,77% quý 3 năm 2024) sẽ tác động đến tiêu dùng trong tương lai.

Trong khi đó, chi tiêu kinh doanh phục hồi 0,5% (so với -0,1% trong quý 3 năm 2024, dự báo thị trường là 0,9%) chủ yếu là do sự gia tăng đầu tư công nghệ liên quan đến chất bán dẫn.

Đóng góp của xuất khẩu ròng vào GDP là 0,7 ppt khi xuất khẩu tăng 1,1%, trong khi nhập khẩu giảm -2,1%. Sự gia tăng đáng kể trong xuất khẩu dịch vụ (4,1%) có vẻ chủ yếu là do du lịch trong nước và tăng trưởng 0,1% trong xuất khẩu hàng hóa do xuất khẩu CNTT mạnh mẽ.

GDP quý 4 năm 2024 tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ​​chủ yếu là do nhu cầu bên ngoài mạnh mẽ

Đồng hồ BoJ

Kết quả ngày hôm nay tốt hơn dự báo GDP hiện tại của BoJ (0,6% YoY cho GDP năm tài chính 24). Về mặt lạm phát, giá tiêu đề dự kiến ​​sẽ tăng lên 4,0% YoY vào tháng 1 và duy trì ở mức cao là 3% trong một thời gian. Các điều kiện tăng trưởng và lạm phát cho thấy hành động lãi suất nhanh hơn dự kiến ​​của BoJ. Biến động giá thị trường hiện tại cho thấy lãi suất sẽ tăng vào tháng 7, nhưng chúng tôi tin rằng BoJ có thể hành động sớm nhất là vào tháng 5. Theo một báo cáo tin tức địa phương , kết quả của các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân có khả năng sẽ mạnh mẽ như năm ngoái.

Tuy nhiên, rủi ro chính đối với lời kêu gọi của chúng tôi là chính sách thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Trump. Thuế quan qua lại mạnh hơn dự kiến ​​đối với hàng hóa Nhật Bản có thể làm phức tạp triển vọng tăng trưởng của BoJ. Nhưng theo quan điểm của chúng tôi, ưu tiên chính sách của BoJ trong thời gian tới nên là kiềm chế lạm phát quá mức. Do đó, chúng tôi duy trì dự báo của BoJ về việc tăng lãi suất vào tháng 5 và tháng 10 năm 2025 và tăng thêm vào năm 2026.

ING Global Economics Team