Giá cả Trung Quốc không giảm trong tháng thứ ba liên tiếp vào tháng 9

Thị trường

Các bài phát biểu từ Chủ tịch Fed, ECB và BoE đã bù đắp cho khoảng trống trong lịch kinh tế hôm qua. Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell đã xác nhận việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào ngày 29 tháng 10. Ông cho biết triển vọng kinh tế hầu như không thay đổi kể từ cuộc họp tháng 9. Powell nhấn mạnh những rủi ro ngày càng gia tăng trên thị trường lao động: "Bằng chứng hiện có cho thấy cả việc sa thải và tuyển dụng vẫn ở mức thấp, và cả nhận thức của các hộ gia đình về khả năng tìm việc làm và nhận thức của các công ty về khó khăn trong tuyển dụng đều tiếp tục xu hướng giảm". "Bằng chứng hiện có" hiện tại là một loạt dữ liệu phi chính phủ, Powell cho biết thêm rằng việc thiếu dữ liệu chính thức do việc đóng cửa chính phủ có thể bắt đầu khiến mọi thứ trở nên khó khăn hơn trong tháng 10. Chủ tịch cũng ám chỉ rõ ràng rằng việc thắt chặt định lượng có thể kết thúc vào một thời điểm nào đó trong những tháng tới. Fed đang tiến gần đến thời điểm dự trữ "cao hơn một chút so với mức mà chúng tôi đánh giá là phù hợp với điều kiện dự trữ dồi dào". Con số này gần đây đã giảm xuống dưới 3 nghìn tỷ đô la. Waller của Fed vào đầu năm 2023 cho biết 10-11% GDP sẽ là mức tối ưu, một mức khi đó tương ứng với khoảng 2,7 nghìn tỷ đô la dự trữ. Chủ tịch ECB Lagarde vẫn giữ nguyên thông điệp đã đưa ra tháng trước: rủi ro đối với lạm phát và triển vọng kinh tế đang ở mức cân bằng, và ECB đang ở vị thế tốt để ứng phó với những cú sốc tiềm ẩn. Tuy nhiên, bà sẽ không bao giờ nói rằng ECB đã dừng cắt giảm lãi suất. Mặc dù chiến lược điển hình của ngân hàng trung ương là giữ mọi lựa chọn trong một môi trường bất ổn, nhưng thị trường có thể coi đây là tín hiệu cho việc nới lỏng hơn nữa. Hiện tại, họ cho rằng khả năng điều này xảy ra vào quý 1 năm 2026 là khoảng 50%. Cuối cùng, Bailey từ Ngân hàng Anh đã cảnh báo về những rủi ro cạnh tranh từ lạm phát vượt mục tiêu và thị trường lao động suy yếu. Trong bản cập nhật triển vọng, IMF đã cảnh báo rằng Vương quốc Anh có thể phải chịu mức tăng trưởng giá cả nhanh nhất trong hai năm tới. Bailey lưu ý rằng tăng trưởng dưới mức tiềm năng có thể kéo lạm phát xuống theo thời gian và cho biết ông đã thấy những dấu hiệu của một thị trường lao động yếu đi trong báo cáo hôm qua. Tuy nhiên, không có bài phát biểu nào có tác động đáng kể đến thị trường trái phiếu. Trái phiếu Chính phủ đã có diễn biến tốt hơn sau báo cáo thị trường lao động, với lợi suất giảm từ -4,9 đến -6,9 điểm cơ bản trong một xu hướng tăng giá. Lãi suất trái phiếu Đức giảm tới 3,2 điểm cơ bản ở kỳ hạn dài, trong khi lãi suất trái phiếu Mỹ dao động từ -2,1 điểm cơ bản (kỳ hạn 2 năm) đến +1,3 điểm cơ bản (kỳ hạn 30 năm). Lãi suất OAT của Pháp vượt trội so với các đối thủ, thu hẹp chênh lệch lãi suất hoán đổi sau khi Đảng Xã hội (PS) chủ chốt tuyên bố sẽ không bỏ phiếu bãi nhiệm thủ tướng Lecornu trong cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm. Hai đề xuất sẽ được tranh luận vào ngày mai. Bình luận từ đảng cầm quyền khác, Les Républicains, cho thấy họ cũng sẽ không bỏ phiếu chống lại Lecornu. Với việc tạm thời gỡ bỏ được gánh nặng nợ nần của Pháp, đồng euro đang được thở phào nhẹ nhõm. EUR/USDđã bật trở lại trên mức 1,16, nhờ sự hỗ trợ của đồng đô la yếu hơn vào sáng nay. Các hợp đồng tương lai chứng khoán cho thấy một phiên mở cửa mạnh mẽ với sắc xanh. Chủ đề giao dịch đóng vai trò là một ẩn số quan trọng, khi chủ đề này trở lại tâm điểm chú ý và được chứng minh là có khả năng làm đảo lộn tâm lý thị trường ngay lập tức.

Tin tức và quan điểm

Giá cả tại Trung Quốc không giảm trong tháng thứ ba liên tiếp vào tháng 9. Giá cả tăng 0,1% so với tháng trước sau khi tăng 0,4% vào tháng 7 và ổn định vào tháng 8. Tuy nhiên, xét trên bình diện cả năm, giá cả vẫn thấp hơn 0,3% . Giá thực phẩm giảm mạnh hơn (-4,4% so với cùng kỳ năm trước) là lực cản chính đối với CPI chung. Các chi tiết cho thấy tốc độ giảm phát hàng hóa chậm hơn (- 0,8% so với cùng kỳ năm trước từ -1% so với cùng kỳ năm trước) trong khi lạm phát dịch vụ vẫn ổn định ở mức 0,6% so với cùng kỳ năm trước. CPI cốt lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng tốc từ 0,5% so với cùng kỳ năm trước lên 1% so với cùng kỳ năm trước (mức cao nhất trong 19 tháng). Giá nông sản không đổi trong tháng thứ hai liên tiếp với chỉ số PPI hàng năm thấp hơn 2,3% so với năm ngoái (từ -2,9% so với cùng kỳ năm trước). Các tác động thống kê và các biện pháp nhằm hạn chế cạnh tranh về giá thay vì sự gia tăng nhu cầu là nguyên nhân dẫn đến động lực giá cả trong tháng 9.

Trợ lý thống đốc RBA Hunter tỏ ra cứng rắn trong một cuộc phỏng vấn sáng nay. Bà cảnh báo rằng lạm phát cơ bản trong ba tháng tính đến tháng 9 có thể mạnh hơn dự đoán của Ngân hàng Dự trữ Úc. Bà đặc biệt đề cập đến xây dựng nhà ở và dịch vụ thị trường. Các số liệu CPI quý 3 quan trọng sẽ được công bố vào ngày 29 tháng 10 với cuộc họp của RBA một tuần sau đó. Cùng với lạm phát cốt lõi khó kiểm soát, Hunter lưu ý rằng thị trường lao động và các điều kiện kinh tế nói chung vẫn còn eo hẹp. Bình luận của bà cho thấy ngưỡng cắt giảm lãi suất chính sách từ mức 3,6% hiện tại vào tháng 11 có thể cao hơn mức hiện đang được thị trường tiền tệ chiết khấu (xác suất 40%). Kể từ khi ngân hàng trung ương bắt đầu hạ lãi suất chính sách vào tháng 2 năm nay, họ đã duy trì các đợt cắt giảm hàng quý (tháng 5 và tháng 8), cho thấy mô hình này có thể bị phá vỡ. AUD/USD mạnh hơn một chút vào sáng nay ở mức 0,6515 sau khi bị kéo xuống thấp hơn trong những ngày gần đây do tranh chấp thương mại Mỹ-Trung leo thang.

KBC Market Research Desk