Giám sát tiền tệ: Thận trọng vẫn chiếm ưu thế mặc dù lo ngại về thương mại đã giảm bớt

Với nền kinh tế Trung Quốc vẫn đang mắc kẹt trong tình trạng giảm phát và các tiêu đề thương mại mới nổi lên, PBoC có thể sẽ thận trọng. Trong khi đó, RBA dường như sẽ cắt giảm OCR của mình 25 điểm cơ bản trong tuần này, cùng với việc BI giảm lãi suất.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) – 4,10%

Theo cuộc thăm dò của Reuters, RBA dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách sắp tới vào ngày 20 tháng 5, và có khả năng sẽ có thêm hai lần cắt giảm nữa vào cuối năm.

Kỳ vọng của thị trường đã thay đổi sau những dấu hiệu cho thấy lạm phát cơ bản đã trở lại phạm vi mục tiêu 2–3% của RBA, cùng với những lo ngại ngày càng gia tăng về căng thẳng thương mại toàn cầu.

Sau khi giữ nguyên lãi suất ở mức 4,1% vào tháng 4, RBA đã ra tín hiệu rằng họ vẫn chưa sẵn sàng phản ứng với sự bất ổn quốc tế ngày càng gia tăng—đặc biệt là xung quanh thuế quan của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, Biên bản cuộc họp tháng 4 cho thấy hội đồng quản trị coi cuộc họp tháng 5 là cơ hội kịp thời để đánh giá lại lập trường chính sách của mình.

Mặc dù vậy, ngân hàng trung ương vẫn cảnh giác. Biên bản cũng cảnh báo về việc phá hoại tiến trình khó khăn đạt được về lạm phát bằng cách hành động quá sớm, và các quan chức đã nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 5 còn lâu mới được đảm bảo.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 5

Đồng thuận: cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản

Triển vọng FX: AUD/USD chịu áp lực đáng kể sau khi vượt qua mốc 0,6500 trong thời gian ngắn để đạt mức cao mới trong YTD vào đầu tháng 5. Kể từ đó, cặp tiền này đã ổn định trong phạm vi đi ngang, tìm thấy ngưỡng đáy quanh mức giữa 0,6200. Một sự phá vỡ quyết định trên SMA 200 ngày gần 0,6460 có thể báo hiệu triển vọng ngắn hạn mang tính xây dựng hơn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc – 3,10% / 3,60%

Kể từ đầu năm, PBoC đã âm thầm chuyển hướng - bơm thêm thanh khoản vào hệ thống và phát tín hiệu rằng có thể sẽ nới lỏng hơn nữa, tất cả đều nhằm mục đích phục hồi nền kinh tế vẫn đang vật lộn với những dư chấn của lệnh phong tỏa kéo dài do COVID.

Tuy nhiên, dữ liệu mùa xuân lại cho thấy một bức tranh trái chiều. Một mặt, GDP thực tế quý 1 tăng mạnh một cách đáng ngạc nhiên ở mức 5,4% so với cùng kỳ năm trước, tạo cho các nhà hoạch định chính sách của Bắc Kinh một chút không gian để thở khi họ đặt mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% vào năm 2025. Mặt khác, áp lực giảm phát vẫn kéo dài đến tháng 4, với giá tiêu dùng vẫn ngoan cố ở mức dưới 0.

Trong khi đó, sự lạc quan mới trên mặt trận thương mại Mỹ-Trung đã giúp xoa dịu căng thẳng toàn cầu nói chung. Hai nước đã đạt được bước đột phá đáng kể trong hai ngày đàm phán tại Geneva (10–11 tháng 5), một bước ngoặt sáu tuần sau khi căng thẳng thương mại gia tăng với mức thuế quan qua lại được áp dụng vào ngày 2 tháng 4. Theo một phần của thỏa thuận, Washington đã đồng ý tạm dừng trong 90 ngày và giảm thuế đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc xuống còn 30%—giảm mạnh từ 145%—bao gồm cả việc giảm thuế liên quan đến fentanyl xuống còn 20%.

Mặc dù vậy, bất chấp căng thẳng thương mại dịu đi, PBoC dường như vẫn muốn giữ nguyên lãi suất chính sách hiện tại. Tuy nhiên, không thể loại trừ khả năng kích thích thêm nếu đà tăng trưởng kinh tế trong nước không tăng.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 5

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: USD/CNH dường như đang trong giai đoạn củng cố nhiều ngày quanh mốc 7.2000, lơ lửng ngay dưới đường SMA 200 ngày gần 7.2200. Điều này diễn ra sau khi cặp tiền này giảm trở lại từ mức cao gần 18 năm quanh mức 7.4300 đạt được vào đầu tháng 4. Hiện tại, hành động giá có vẻ sẽ vẫn chịu tác động mạnh mẽ bởi những diễn biến trên mặt trận thương mại Mỹ-Trung.

Ngân hàng Indonesia (BI) – 5,75%

Ngân hàng Indonesia (BI) dự kiến ​​nền kinh tế sẽ tăng trưởng từ 4,70% đến 5,50% trong năm nay, ngay cả khi những trở ngại từ các biện pháp thuế quan qua lại của Washington gây ra những rủi ro bên ngoài ngày càng tăng. Về vấn đề này, động thái này đe dọa sẽ hạn chế khối lượng thương mại và gia tăng áp lực lên IDR, thử thách quyết tâm của ngân hàng trong việc cân bằng hỗ trợ lãi suất với bảo vệ tiền tệ.

Trong khi đó, lạm phát được dự báo sẽ vẫn thoải mái trong phạm vi mục tiêu 1,50%–3,50% của ngân hàng trung ương. Với nhu cầu của người tiêu dùng chỉ dần phục hồi, áp lực giá cả dự kiến ​​sẽ trôi về điểm giữa, mặc dù không đủ nhanh để ngăn ngân hàng trung ương nghiêng về phía ôn hòa. Điều đó cung cấp cho BI không gian để cắt giảm lãi suất hơn nữa, trong khi vẫn cảnh giác với biến động tiền tệ.

Vì mục đích đó, BI sẽ duy trì sự hiện diện của mình trên thị trường ngoại hối để giúp củng cố niềm tin vào đồng rupiah, quan chức cấp cao Erwin Gunawan Hutapea cho biết vào tuần trước.

Quyết định sắp tới: Ngày 21 tháng 5

Đồng thuận: cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản

Triển vọng FX: Đồng Rupiah Indonesia (IDR) đã lấy lại được một số chỗ đứng, dao động gần mức thấp nhất trong hai tháng quanh mức 16.400 sau khi chạm mức thấp lịch sử so với Đô la Mỹ (USD) vào tháng 4. Trong khi đồng tiền này đã cho thấy dấu hiệu ổn định, cặp USD/IDR vẫn là tâm điểm chú ý trong bối cảnh bất ổn gia tăng về động lực thương mại toàn cầu.

Pablo Piovano