Giao dịch phá giá trở nên phổ biến: Ether và Bạc cùng nhau thách thức đồng Đô la.

Ngày 19 tháng 8 chứng kiến ​​một trong những đợt tăng giá chéo tài sản kỳ lạ nhất năm. Ether tăng vọt 17,5% lên 2.253 đô la, theo lịch sử giá ETHUSD. Hợp đồng tương lai bạc kết thúc phiên tăng 2,79% ở mức 65,83 đô la sau khi mở cửa gần 63,43 đô la, theo dữ liệu thị trường lịch sử. Cả hai động thái này đều diễn ra khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ can thiệp vào một giai đoạn căng thẳng của thị trường trái phiếu.

Bộ Tài chính cho biết sẽ tăng gấp đôi quy mô tối đa của các chương trình mua lại trái phiếu kỳ hạn 10 đến 30 năm để hỗ trợ thanh khoản, từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD mỗi đợt. Theo thông báo chính thức của Bộ Tài chính, thay đổi này có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Sau quyết định này, thị trường đã phản ứng tiêu cực với đồng đô la, và Ether đã xóa bỏ mức giảm so với mức cao nhất hàng tháng hồi tháng 4, theo Reuters đưa tin.

Điều đó khiến cuộc so sánh Ethereum với bạc trở nên khác biệt hơn so với sự so sánh thông thường giữa thế giới kỹ thuật số và công nghiệp. Cả hai tài sản đều nhận được sự hỗ trợ từ những nghi ngờ về đồng đô la, nhưng mỗi bên lại chuyển hóa những nghi ngờ đó thông qua một hình thức khan hiếm khác nhau.

Một tín hiệu vĩ mô, hai câu chuyện về sự khan hiếm đằng sau cuộc đối đầu giữa ETH và XAG.

Bộ Tài chính mô tả các giao dịch mua này là hỗ trợ thanh khoản, chứ không phải tài trợ tiền tệ. Sự khác biệt này rất quan trọng. Việc mua lại trái phiếu cải thiện hoạt động giao dịch các chứng khoán cũ nhưng không làm giảm thâm hụt ngân sách hoặc số tiền mà Washington phải tài trợ. Thông báo này được đưa ra sau khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,34%, mức cao nhất kể từ năm 2007. Ngay cả sau khi mở rộng, các giao dịch mua bổ sung vẫn còn nhỏ so với thị trường trái phiếu kho bạc trị giá 32,2 nghìn tỷ đô la, theo phân tích của Reuters về chương trình này.

Ether đã phản ứng tích cực với vai trò là tài sản khan hiếm có hệ số beta cao hơn. Bảng điều khiển staking chính thức của Ethereum báo cáo 42,6 triệu ETH, tương đương 34% tổng nguồn cung, đã được gửi vào staking, trong khi giao thức đốt phí giao dịch cơ bản. Sự tăng giá này cũng trùng hợp với nhu cầu từ các tổ chức. Dữ liệu quỹ của Farside Investors cho thấy các quỹ ETF Ether giao ngay tại Mỹ đã thu hút khoảng 1,41 tỷ đô la trong chín phiên giao dịch tích cực liên tiếp tính đến ngày 27 tháng 8 và thêm 102,1 triệu đô la vào ngày 28 tháng 8.

Bạc có một hạn chế về nguồn cung vật chất. Khảo sát Bạc Thế giới năm 2026 dự báo thị trường sẽ tiếp tục thiếu hụt trong sáu năm liên tiếp, ước tính khoảng 46,3 triệu ounce. Đây là con số được cập nhật từ khảo sát hàng năm. Một dự báo trước đó vào tháng Hai do Reuters trích dẫn cho rằng mức thiếu hụt là 67 triệu ounce, vì vậy không nên kết hợp hai ước tính này.

Giá bạc vẫn ở mức cao so với tiêu chuẩn dài hạn nhưng thấp hơn nhiều so với mức kỷ lục hồi tháng Giêng. Biểu đồ giá bạc cho thấy sự sụt giảm từ mức cao nhất 121,60 đô la được Reuters ghi nhận xuống mức giữa 60 đô la. Sự sụt giảm đó đã thay đổi luận điểm đầu tư vào bạc. Bất kỳ dự đoán giá bạc nào chỉ dựa trên sự khan hiếm đều bỏ qua sự điều chỉnh giá. Một dự báo giá bạc đáng tin cậy cũng phải phản ánh nhu cầu công nghiệp và sản lượng thực tế.

Sự so sánh giữa ETH/XAG vẫn được duy trì, nhưng hệ số tương quan thì không.

Bài kiểm tra chính sách đầu tiên đến rất nhanh. Chỉ số giá PCE tháng 7 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn một chút so với mức dự báo 3,6%, và chỉ số đô la tăng lên 99,145 vào ngày 26 tháng 8, theo Reuters đưa tin sau khi công bố số liệu. Hai ngày sau tại Jackson Hole, Chủ tịch Fed Kevin Warsh gọi mục tiêu lạm phát 2% là "vững chắc" và cho rằng lạm phát vẫn còn quá cao trong bài phát biểu chính thức của mình.

Tuy nhiên, Ether vẫn giao dịch ở mức gần 2.483 đô la vào ngày 8 tháng 9, trong khi giá bạc giao ngay ở mức 65,92 đô la. Biểu đồ giá Ether cho thấy sự tiếp tục rõ ràng hơn của đợt tăng giá ban đầu.

Sự khác biệt đó làm suy yếu luận điểm về mối tương quan ổn định giữa Ethereum và bạc . Luận điểm về Ethereum và bạc như một kênh trú ẩn an toàn cũng không đồng đều. Ether vẫn phụ thuộc vào tính thanh khoản của tiền điện tử và khẩu vị rủi ro, trong khi giá bạc bị ảnh hưởng bởi nhu cầu công nghiệp, sự thay thế và nguồn cung khai thác. Những yếu tố cạnh tranh này giúp giải thích sự biến động giá bạc dai dẳng.

What Versus Trade ETH XAG now measures

Câu chuyện về việc đồng đô la mất giá vẫn chưa biến mất, nhưng lạm phát đã khiến việc đặt cược chống lại đồng đô la trở nên tốn kém hơn. Vào ngày 8 tháng 9, thị trường ước tính khoảng 60% khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 9, trong khi giá bạc giao dịch ở mức 65,92 đô la, theo báo cáo kim loại hiện tại của Reuters.

Truy vấn tìm kiếm "Tôi nên đầu tư vào Ethereum hay Bạc?" coi lựa chọn là tĩnh. Đối với những người giao dịch Ethereum so với bạc, cặp tỷ lệ này đo lường sức mạnh của giao dịch giảm giá trị. Tỷ lệ ETH/XAG tăng cho thấy tính thanh khoản của tiền điện tử và sự khan hiếm có thể lập trình được. Tỷ lệ giảm cho thấy sự khan hiếm vật chất, nhu cầu phòng thủ hoặc sự thèm muốn đối với tài sản kỹ thuật số yếu hơn. Tháng 8 đã mở một giao dịch chung nhưng không biến Ether và bạc thành cùng một loại tài sản.