Khởi đầu năm mới năng động: Dữ liệu lạm phát, bán lẻ và công nghiệp cùng cuộc họp của ngân hàng trung ương tại Serbia

Đầu tuần tràn ngập các bản công bố dữ liệu trên khắp khu vực. Hãy bắt đầu với ước tính sơ bộ về lạm phát của tháng 12. Tại Ba Lan, tỷ lệ lạm phát vào cuối năm thấp hơn dự kiến. Vào thứ Ba, Croatia sẽ công bố số liệu lạm phát tháng 12. Một số quốc gia CEE (Cộng hòa Séc, Hungary, Slovakia và Romania) đã lên lịch công bố doanh số bán lẻ và tăng trưởng sản lượng công nghiệp cho tháng 11. Tại Slovakia, dữ liệu thương mại cũng sẽ được công bố và chúng tôi dự kiến ​​sẽ thấy cán cân thương mại âm lần đầu tiên sau một thời gian khá dài. Cuối cùng, tại Serbia, ngân hàng trung ương sẽ tổ chức cuộc họp ấn định lãi suất và chúng tôi dự kiến ​​ngân hàng trung ương sẽ vẫn giữ nguyên. Đối với các tin tức khác , Croatia sẽ tổ chức vòng bầu cử tổng thống thứ hai vào ngày 12 tháng 1. Tổng thống đương nhiệm Milanovic đã suýt giành chiến thắng trong vòng đầu tiên. Romania đã công bố những bước đầu tiên của quá trình củng cố tài chính với các biện pháp có hiệu lực kể từ ngày 1 tháng 1. Séc sẽ bắt đầu công bố ước tính lạm phát sơ bộ kể từ tháng 2 (ngay trước cuộc họp của ngân hàng trung ương). Chúng tôi đã điều chỉnh nhẹ dự báo tăng trưởng năm 2025 của Séc xuống còn 2,2% (giảm từ 2,3%).

Diễn biến thị trường ngoại hối

Trong kỳ nghỉ lễ, thị trường FX tương đối ổn định. Tuy nhiên, vào đầu năm 2025, tính biến động đã tăng lên. Tại Hungary, chúng ta đã chứng kiến ​​đồng forint suy yếu khi EURHUF tăng rõ rệt lên 415. Chúng tôi liên kết những thay đổi trên thị trường FX chủ yếu với các yếu tố toàn cầu, cùng với việc đồng đô la Mỹ mạnh lên. Đồng zloty Ba Lan và koruna Séc không bị ảnh hưởng nhiều. Trên thực tế, đồng koruna Séc tăng giá nhẹ so với đồng euro, trong khi đồng zloty Ba Lan chỉ giảm nhẹ so với đồng forint Hungary, đồng tiền này đã mất hơn một phần trăm so với đồng euro vào cuối tuần trước. Tuần này , ngân hàng trung ương Serbia sẽ tổ chức cuộc họp ấn định lãi suất; chúng tôi kỳ vọng sẽ không có thay đổi nào đối với lãi suất chính sách quan trọng, hiện ở mức 5,75%. Ngân hàng trung ương Serbia có khả năng sẽ đưa ra quyết định về các động thái của mình dựa trên định hướng chính sách tiền tệ của ECB và Fed.

Diễn biến thị trường trái phiếu

Thị trường trái phiếu khá ổn định trong tuần qua. Tin tức quan trọng nhất đến từ Romania, nơi công bố những bước đầu tiên trong quá trình củng cố tài chính. Các biện pháp được thực hiện có hiệu lực kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2025. Phương tiện truyền thông địa phương đưa tin rằng thâm hụt ngân sách có thể sẽ đạt 8,4% GDP vào năm 2024 (phương pháp Eurostat), theo dữ liệu sơ bộ, cao hơn mục tiêu 7,9% đã thỏa thuận với Ủy ban châu Âu. Nói cách khác, sẽ cần một sự điều chỉnh lớn hơn để đạt được mức thâm hụt 7,0% GDP vào năm 2025. Vẫn chưa biết liệu các biện pháp đã công bố có đủ để giảm thâm hụt ngân sách 1,5% GDP trong năm hay cần phải thực hiện các biện pháp tài khóa bổ sung hay không. Tại Hungary, thâm hụt ngân sách trong ba quý của năm đã đạt 3,5% GDP.

Erste Bank Research Team