Không có dữ liệu nào của Mỹ cho thấy Fed cần tăng lãi suất, thị trường có thể sẽ thất vọng trước phát biểu của ông Warsh.

Trừ khi có một thông báo hòa bình bất ngờ, thần kỳ nào đó trong vòng một ngày rưỡi tới, chúng tôi cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc đưa ra lập trường cứng rắn vào thứ Tư. Tuyên bố sẽ lại ngắn gọn và chắc chắn sẽ tránh kiểu định hướng chính sách mà chủ tịch Warsh đã thể hiện rõ sự không ưa thích. Thay vào đó, chúng tôi dự đoán Fed sẽ dựa vào những cụm từ quen thuộc về “sự bất ổn gia tăng” và cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu. Điều này sẽ mang lại cho ngân hàng sự linh hoạt tối đa để tăng lãi suất tại các cuộc họp trong tương lai mà không cần phải nói rõ ràng như vậy.

Sẽ không có biểu đồ dự báo lãi suất nào được trình bày tại cuộc họp tuần này, điều mà chúng tôi cho rằng có thể là một tin vui thầm lặng cho ủy ban vì việc xác định lộ trình lãi suất trong một cuộc xung đột đầy biến động sẽ là một nhiệm vụ khó khăn.

Thay vào đó, trọng tâm sẽ là những phát biểu của chủ tịch Warsh trong cuộc họp báo. Những lời lẽ theo hướng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đang “cảnh giác với những rủi ro gia tăng lạm phát” sẽ báo hiệu ý định mà không khẳng định chắc chắn kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong thời gian tới. Cách ông mô tả sự tăng vọt của giá dầu cũng có thể quan trọng đối với thị trường, cả về cách ông diễn giải cú sốc nguồn cung và liệu điều này có bắt đầu, hoặc được dự đoán, sẽ gây áp lực lên giá cả trên diện rộng hay không.

Với việc tăng lãi suất vào tháng 9 đã được phản ánh đầy đủ trên thị trường tương lai, chúng tôi cho rằng ngưỡng để xảy ra một bất ngờ mang tính diều hâu có thể đẩy giá đô la tăng đáng kể là rất cao.

Để tạo ra sự thay đổi, Warsh có thể cần phải phát tín hiệu mạnh mẽ rằng sẽ có đợt tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng việc ông ấy thường xuyên né tránh đưa ra định hướng chính sách cho thấy điều này dường như khó xảy ra. Kết quả có khả năng xảy ra hơn là Fed thể hiện ý định cứng rắn mà không xác nhận trực tiếp, điều mà chúng tôi cho rằng có nguy cơ làm thất vọng thị trường vốn đã kỳ vọng nhiều tin tức tích cực đối với đồng đô la. Điều này có thể đồng nghĩa với việc bất kỳ sự tăng giá nào của đồng đô la sau cuộc họp của FOMC sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, trừ khi có sự leo thang hơn nữa trong xung đột Iran và giá dầu tăng.

Matthew Ryan, CFA