Khu vực đồng Euro – Thị trường lao động mạnh mẽ trong bối cảnh nhu cầu giảm

Thị trường lao động khu vực đồng euro vẫn mạnh mẽ, trong khi các dấu hiệu hạ nhiệt là rõ ràng. Trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp thấp kỷ lục, dữ liệu khảo sát gần đây cho thấy tăng trưởng việc làm đang chậm lại và chúng tôi dự kiến ​​tăng trưởng việc làm tổng hợp sẽ chậm lại trong năm nay và tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm nhẹ.

Thị trường lao động đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kể trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại và lãi suất cao hơn kể từ năm 2022. Đến tháng 5 năm 2025, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 6,3% từ mức 6,8% vào tháng 5 năm 2022 và việc làm tiếp tục tăng 0,2% theo quý trong quý 1 năm 2025. Tuy nhiên, tăng trưởng việc làm đang chậm lại so với những năm gần đây và cả Đức và Pháp đều ghi nhận tình trạng mất việc làm trong quý đầu tiên. Ủy ban Châu Âu dự kiến ​​tình trạng mất việc làm ở Pháp và Đức sẽ tiếp tục vào năm 2025, với mức tăng trưởng -0,2% theo năm ở cả hai quốc gia, trong khi tăng trưởng việc làm mạnh mẽ dự kiến ​​sẽ tiếp tục ở Tây Ban Nha ở mức 2,1% theo năm . Do đó, chúng tôi dự kiến ​​sự hội tụ về tỷ lệ thất nghiệp giữa Nam Âu và Trung Âu sẽ tiếp tục.

Tuy nhiên, nhu cầu lao động đang hạ nhiệt. Tỷ lệ việc làm bỏ trống đã giảm từ 2,9% trong quý 1 năm 2024 xuống 2,4% trong quý 1 năm 2025. Tỷ lệ việc làm bỏ trống trong khu vực dịch vụ là 2,7%, trong khi khu vực công nghiệp yếu hơn ở mức 2,1%. Các cuộc khảo sát kinh doanh cũng cho thấy sự sụt giảm trong các công ty coi lao động là một hạn chế sản xuất. Vào tháng 4 năm 2025, các hạn chế trong khu vực dịch vụ đã giảm xuống còn 22,9% từ mức 34,1% vào tháng 4 năm 2024, trong khi các hạn chế trong khu vực công nghiệp giảm xuống còn 18,2%, điều này cho thấy nhu cầu lao động trong ngành tương đối yếu hơn. Cuối cùng, Chỉ số kỳ vọng việc làm (EEI) của EC vẫn ở mức dưới mức trung bình dài hạn kể từ năm 2024, cho thấy việc tuyển dụng thận trọng. Tuy nhiên, dữ liệu việc làm thực tế đã tốt hơn, bất chấp những tín hiệu này . Nhìn chung, thị trường lao động khu vực đồng euro do đó tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi, trong bối cảnh nhu cầu lao động dần bình thường hóa, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ dẫn đến việc làm tăng 0,5% theo năm vào năm 2025 và 2026, và tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ trong 12 tháng tới.  Rủi ro tăng đối với triển vọng bao gồm gói tài chính của Đức và chi tiêu quốc phòng, làm tăng động cơ tích trữ. Mặt khác, sự bất ổn về thương mại và tỷ lệ lợi nhuận giảm của các công ty, hiện ở mức thấp nhất trong 25 năm khi loại trừ giai đoạn COVID, là những rủi ro giảm đối với triển vọng.

Mặc dù thị trường lao động mạnh, tăng trưởng tiền lương đang giảm.  Công cụ theo dõi tiền lương của ECB chỉ ra mức tăng trưởng tiền lương đã đàm phán giảm xuống còn 3,1% theo năm trong quý 4 năm 2025 từ 4,7% theo năm trong quý 4 năm 2024 và đến quý 1 năm 2025, mức lương cho mỗi nhân viên chỉ tăng 3,8% theo năm. Tăng trưởng tiền lương mạnh nhất trong lĩnh vực xây dựng và dịch vụ, trong khi khu vực công nghiệp cho thấy sự điều tiết. Áp lực chi phí lao động giảm bớt thúc đẩy các nỗ lực giảm phát của ECB, nhưng thị trường lao động chặt chẽ đặt ra những rủi ro tăng giá đối với tăng trưởng tiền lương trong những năm tới.

Cuối cùng, nhân khẩu học sẽ duy trì tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp trong những năm tới mặc dù tăng trưởng việc làm chậm lại vì lực lượng lao động dự kiến ​​sẽ tăng ít hơn việc làm.  Từ năm 2022 đến năm 2024, dân số trong độ tuổi lao động tăng khoảng 0,4% hàng năm, phần lớn là do lao động nước ngoài bù đắp cho sự suy giảm dân số lao động trong nước, đặc biệt là ở Đức.

Danske Research Team