Khu vực đồng tiền chung châu Âu đang xuất khẩu tiền tiết kiệm của mình, nhưng liệu có đầu tư chúng một cách có lợi không?

Vị thế đầu tư quốc tế ròng của khu vực đồng euro về đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư đã phục hồi đáng kể trong giai đoạn 2015-2022, trở nên tích cực từ năm 2021 trở đi, nghĩa là khu vực đồng euro đã trở thành chủ nợ ròng của phần còn lại của thế giới. Tuy nhiên, thu nhập mà khu vực này nhận được từ các tài sản này thấp hơn thu nhập mà khu vực này trả cho các nhà đầu tư không thường trú. Nguyên nhân của điều này là gì?

Sự lựa chọn tương đối của người tiết kiệm và nhà đầu tư bên ngoài khu vực đồng euro và nhà đầu tư không thường trú trong khu vực đồng euro có tác động đến dòng thu nhập đầu tư vào và ra khỏi khu vực đồng euro.

Sự thay đổi trong vị thế đầu tư quốc tế ròng của khu vực đồng euro là do sự phục hồi trong cán cân ròng của tài sản nợ. Kể từ năm 2019, các nhà đầu tư khu vực đồng euro đã nắm giữ nhiều nợ do những người không cư trú phát hành hơn những người không cư trú nắm giữ các tổ chức phát hành khu vực đồng euro và khoảng cách đã nới rộng kể từ đó. Ngược lại, vị thế ròng trong cổ phiếu1 và các đơn vị quỹ vẫn âm và đang di chuyển theo đường hầm ngang: các nhà đầu tư không cư trú luôn nắm giữ nhiều cổ phiếu và các đơn vị quỹ được phát hành trong khu vực đồng euro (bao gồm cả vốn tư nhân) hơn các nhà đầu tư khu vực đồng euro nắm giữ bên ngoài khu vực đồng euro.2 Điều này có nghĩa là, về mặt cấu trúc, những người tiết kiệm châu Âu đầu tư ở nước ngoài có khẩu vị rủi ro thấp hơn những người tiết kiệm không cư trú đầu tư vào châu Âu.

Bất chấp sự ổn định tương đối của vị thế đầu tư quốc tế ròng xét về đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư kể từ năm 2022, cán cân thu nhập đầu tư đã giảm mạnh, từ mức đỉnh điểm trong năm là +62 tỷ EUR trong quý đầu tiên năm 2022 xuống còn -9 tỷ EUR trong quý thứ hai năm 2024. Cán cân thậm chí đã trở nên hơi âm khi tính theo giá trị tích lũy trong toàn bộ giai đoạn (-1,8 tỷ EUR).

Tải xuống Eco Flash đầy đủ

BNP Paribas Team