Kinh tế Đức bất ngờ trong quý 3

Nền kinh tế Đức đã tránh được suy thoái kỹ thuật trong quý 3, cho thấy sự tăng trưởng bất ngờ. Tuy nhiên, điều này không thay đổi được thực tế là nền kinh tế vẫn đang trong tình trạng trì trệ.

Một cuộc suy thoái đã được tránh khỏi. Có phải mọi sự kịch tính chỉ là phóng đại? Sau một loạt tin tức kinh tế tiêu cực, nền kinh tế Đức vừa công bố một bất ngờ tích cực.

Theo ước tính nhanh vừa được công bố, nền kinh tế Đức đã tăng trưởng 0,2% theo quý trong quý 3, từ mức ban đầu là -0,1% theo quý trong quý 2. Trong năm, nền kinh tế đã suy giảm 0,2%. Sự ngạc nhiên tích cực này phần nào bị giảm bớt do sự điều chỉnh giảm mức suy giảm của quý 2 xuống còn -0,3% theo quý, từ mức ban đầu là -0,1% theo quý.

Kết quả là, mặc dù đã tránh được suy thoái kỹ thuật, nền kinh tế Đức vẫn chỉ lớn hơn một chút so với thời điểm bắt đầu đại dịch. Theo cơ quan thống kê, sự tăng trưởng bất ngờ này được thúc đẩy bởi cả tiêu dùng tư nhân và công cộng.

Đức vẫn là nam châm thu hút tin tức vĩ mô tiêu cực

Nếu thoạt nhìn dữ liệu ngày hôm nay có vẻ nhẹ nhõm, thì nền kinh tế Đức hiện vẫn là nam châm thu hút tin tức vĩ mô tiêu cực. Kể từ khi đại dịch bắt đầu, tăng trưởng quý trung bình đã trì trệ. Và với nguy cơ nghe giống như một bản ghi bị hỏng, tình trạng hiện tại của nền kinh tế Đức là kết quả của cả những trở ngại mang tính chu kỳ và mang tính cấu trúc.

Đại dịch và chiến tranh ở Ukraine đã đẩy nhanh sự yếu kém về mặt cấu trúc nhưng không phải là lý do ban đầu cho tình hình hiện tại. Trong một thế giới mà ít nhất là trong sản xuất, Trung Quốc đã trở thành "nước Đức mới", mô hình kinh doanh vĩ mô cũ của Đức về năng lượng giá rẻ và thị trường xuất khẩu lớn dễ tiếp cận không còn hiệu quả nữa.

Một, hai, ba năm trì trệ

Nhìn về phía trước, có rất ít lý do để mong đợi bất kỳ sự cứu trợ sắp xảy ra nào. Trên thực tế, số lượng các vụ phá sản ngày càng tăng và các công ty riêng lẻ thông báo về việc tái cấu trúc công việc sắp tới vẫn treo lơ lửng như Thanh gươm Damocles trên một trong số ít thành trì của nền kinh tế trong những năm gần đây: thị trường lao động. Trường hợp của Volkswagen cho thấy thị trường lao động có thể đang thay đổi nhanh chóng và tăng trưởng tiền lương có thể giảm. An ninh việc làm thay vì tăng lương có thể sớm trở thành câu thần chú mới trên thị trường lao động Đức. Dữ liệu thị trường lao động sáng nay cho thấy hiệu suất tháng 10 yếu nhất của thị trường lao động kể từ cuối những năm 1990.

Theo hướng tích cực hơn, sự phục hồi của PMI và chỉ số Ifo tuần trước cho thấy nền kinh tế Đức ít nhất có thể tránh được suy thoái nghiêm trọng và có khả năng sẽ di chuyển theo chiều ngang trong những tháng tới. Rủi ro chính là khả năng áp thuế của Hoa Kỳ đối với hàng hóa châu Âu và vòng lặp tiêu cực tự củng cố sau nhiều tin tức đáng thất vọng của công ty và ít câu trả lời chính sách mới từ chính phủ Đức.

Nói về chính phủ Đức, cuối cùng thì nhận thức rằng sự yếu kém về kinh tế không chỉ là sự suy giảm theo chu kỳ đã xuất hiện. Tuy nhiên, bước đi hướng tới việc xây dựng các câu trả lời chính sách vẫn chưa được thực hiện, ít nhất là không theo cách thống nhất và mạch lạc. Ví dụ, ngày hôm qua, đã có hai cuộc họp khác nhau với cả Thủ tướng Olaf Scholz và Bộ trưởng Tài chính Christian Lindner. Thật không may, không có kết quả rõ ràng nào xuất hiện từ các cuộc thảo luận này. Có vẻ hơi giống như "mọi thứ, mọi nơi, tất cả riêng biệt". Sự ngạc nhiên tích cực ngày hôm nay không nên làm các nhà hoạch định chính sách của Đức mù quáng. Miễn là không có định hướng chính sách rõ ràng, thì việc chấm dứt tình trạng trì trệ có vẻ không thể xảy ra.

Nhìn chung, dữ liệu GDP ngày hôm nay mang lại sự nhẹ nhõm cho tâm hồn Đức đang bị tổn thương. Tuy nhiên, nó không xóa bỏ thực tế là nền kinh tế vẫn đang bị đình trệ. Ít nhất là không rơi vào suy thoái nghiêm trọng. Những điều nhỏ nhặt mới là điều quan trọng trong thời buổi này.

Carsten Brzeski