Lạm phát thấp ở Mỹ làm giảm kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất, nhưng căng thẳng ở Trung Đông giữ giá dầu ở mức cao, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) dự kiến ​​sẽ giữ nguyên mức lãi suất.

Lạm phát hạ nhiệt, nhưng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không ăn mừng bằng rượu sâm panh.

Các nhà đầu tư đã giảm bớt kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất sau khi báo cáo lạm phát tháng 6 của Mỹ được công bố hôm qua cho thấy mức lạm phát nhìn chung thấp hơn dự kiến. Lạm phát tổng thể và lạm phát lõi của cả năm giảm xuống 3,5% (từ 4,2% trong tháng 5) và 2,6% (từ 2,9%), trong khi lạm phát tổng thể của tháng giảm -0,4% (từ 0,5%) lần giảm đầu tiên kể từ đầu năm 2020, chủ yếu do giá xăng, quần áo và ô tô cũ giảm và đà tăng giá lõi không thay đổi so với mức 0,2% của tháng trước.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh, và đồng USD giảm ngay sau khi công bố số liệu lạm phát, mặc dù sự giảm giá tiếp theo không đáng kể. Điều này có thể là do căng thẳng leo thang trở lại ở Trung Đông giữa Mỹ và Iran, và sau đó là những bình luận từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh.

Mặc dù báo cáo khả quan này sẽ tạo ra một chút thời gian để thở cho Fed và các nhà đầu tư thực sự đã giảm bớt các dự đoán về việc tăng lãi suất, nhưng thị trường OIS vẫn đang dự báo mức thắt chặt 27 điểm cơ bản vào cuối năm, với 16 điểm cơ bản cho cuộc họp tháng 9 và 22 điểm cơ bản cho tháng 10.

Ông Warsh đã có bài phát biểu đầu tiên trước Quốc hội ngày hôm qua và, không có gì đáng ngạc nhiên, ông không đưa ra bất kỳ dấu hiệu nào về việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng này. Ông cũng tuyên bố rằng việc giảm áp lực giá trong tháng Sáu không có nghĩa là "nhiệm vụ đã hoàn thành", về cơ bản là nói rằng dữ liệu của một tháng không thể xóa bỏ nhiều năm áp lực giá cao.

Căng thẳng vùng Vịnh giữ giá dầu ở mức cao.

Trên tất cả những điều đó là các cuộc xung đột đang diễn ra ở vùng Vịnh. ​​Mặc dù Tổng thống Trump đã bãi bỏ khoản phí 20% đối với việc cung cấp an ninh cho các tàu khác đi qua eo biển Hormuz tôi linh cảm rằng điều này sẽ bị đảo ngược nhưng Mỹ và Iran vẫn tiếp tục đấu khẩu, và Trump đã thúc đẩy việc phong tỏa hải quân đối với hoạt động vận chuyển hàng hóa của Iran.

Đúng như dự đoán, giá dầu chuẩn vẫn duy trì ở mức cao, với dầu Brent dao động quanh mức 85 USD/thùng và đang nhắm tới đường trung bình động 50 ngày ở mức 88,92 USD.

Thị trường chứng khoán khởi sắc sau dữ liệu lạm phát.

Trên thị trường chứng khoán, các chỉ số chứng khoán chuẩn của Mỹ đã tăng điểm sau khi chỉ số CPI tháng 6 giảm. Chỉ số S&P 500 tăng 0,4%, Nasdaq tăng 0,9%, trong khi Dow Jones gần như đi ngang do cổ phiếu IBM giảm mạnh 25% vì triển vọng lợi nhuận kém khả quan, điều này đã bù đắp phần nào cho sự tăng điểm của Goldman Sachs và sự phục hồi của cổ phiếu ngành bán dẫn. Tuy nhiên, lợi nhuận của các ngân hàng nhìn chung khá ấn tượng, với JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup và Goldman Sachs đều vượt dự báo.

Tóm lại, chúng ta có một thị trường muốn tin rằng cuộc chiến chống lạm phát gần như đã thắng lợi, đồng thời phòng ngừa rủi ro trước cú sốc năng lượng và cố gắng tìm hiểu xem bao nhiêu phần trăm trong sự bùng nổ chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo là do nhu cầu thực sự so với một cuộc chạy đua nguồn cung tự thân.

Xem trước cổ phiếu BoC: Giữ cổ phiếu ở mức giá hiện tại, tất cả phụ thuộc vào từ ngữ.

Chương trình nghị sự hôm nay sẽ bao gồm bản cập nhật từ Ngân hàng Trung ương Canada (BoC). Sau đây là quan điểm của tôi về vấn đề này. Thị trường và các nhà kinh tế đều dự đoán ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất qua đêm ở mức 2,25% – đánh dấu lần giữ nguyên thứ sáu liên tiếp. Kể từ cuộc họp tháng Sáu, chúng ta đã thấy sự điều chỉnh giá rõ rệt theo hướng ôn hòa hơn trên thị trường OIS, chuyển từ việc hoàn toàn dự báo tăng lãi suất vào cuối năm sang dự báo thắt chặt 16 điểm cơ bản hiện tại.

Như Thống đốc Tiff Macklem mới đây đã tuyên bố, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đang trong tình trạng chờ đợi, với lãi suất qua đêm ở mức thấp hơn của phạm vi trung lập, cân bằng giữa tăng trưởng GDP yếu và lạm phát cao hơn dự báo. Một mặt, rõ ràng không có lý do cấp bách nào để tăng lãi suất khi thị trường việc làm tiếp tục nới lỏng và các chỉ số lạm phát cốt lõi dao động quanh mức 2%. Mặt khác, lý do để cắt giảm lãi suất cũng không mấy thuyết phục, khi tăng trưởng đã phục hồi trong những tháng gần đây (sau khi GDP quý 1 năm 2026 chững lại).

Với việc giữ nguyên lãi suất gần như chắc chắn, sự chú ý sẽ tập trung hoàn toàn vào tuyên bố về lãi suất đi kèm, cuộc họp báo và các dự báo kinh tế cập nhật trong báo cáo chính sách tiền tệ (MPR). Mặc dù giá năng lượng đã giảm đáng kể kể từ tháng 6 giúp giảm thiểu rủi ro lạm phát gia tăng các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ giữ thái độ thận trọng bất chấp ít bằng chứng về sự gia tăng lạm phát.

Tôi dự đoán Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ phát tín hiệu rằng họ vẫn giữ thái độ trung lập sẵn sàng cả tăng và giảm lãi suất. Tôi cũng dự đoán chỉ số lạm phát tổng thể sẽ được điều chỉnh tăng lên trong báo cáo chính sách tiền tệ cập nhật, do lạm phát CPI năm nay đạt 3,2% trong tháng 5, nhưng tôi không kỳ vọng nhiều thay đổi trong các cập nhật về lạm phát cốt lõi.

Hơn nữa, trong khi các chỉ số cốt lõi ổn định, ngân hàng sẽ vẫn duy trì lập trường phòng thủ cao độ sau khi Khảo sát Triển vọng Kinh doanh Quý 2 gần đây cho thấy sự mất cân bằng nguy hiểm về kỳ vọng, với 44% doanh nghiệp hiện đang chuẩn bị cho lạm phát trên 3% trong hai năm tới. Về tăng trưởng, chúng ta có thể thấy sự điều chỉnh giảm để phản ánh tác động của quý 1, nhưng điều này có thể được bù đắp phần nào bởi sự phục hồi mà chúng ta đã thấy trong quý 2.

Giao dịch CAD?

Tóm lại, giao dịch duy nhất có thể xảy ra đối với đồng CAD theo quan điểm của tôi là nếu ông Macklem thay đổi lập trường trung lập của mình, điều mà tôi không thấy có khả năng xảy ra vào thời điểm này. Tuy nhiên, nếu ông ấy hạ thấp tầm quan trọng của sự phục hồi tăng trưởng gần đây và nhấn mạnh vào sự nới lỏng của thị trường lao động, các nhà giao dịch có thể sẽ tiếp tục giảm bớt kỳ vọng về việc tăng lãi suất.

Điều này sẽ đẩy chênh lệch lợi suất ngắn hạn xuống thấp hơn và hỗ trợ lực mua USD/CAD. Ngược lại, nếu Macklem tập trung nhiều hơn vào khía cạnh lạm phát, đề cập đến mức 3,2% và kỳ vọng không ổn định của các doanh nghiệp, chúng ta có thể dự đoán các nhà giao dịch sẽ tăng cường đặt cược vào việc tăng lãi suất, đẩy chênh lệch lợi suất lên cao hơn và có thể gây áp lực lên USD/CAD .

Aaron Hill