Lạm phát toàn cầu – Áp lực giá thực tế vẫn được kiểm soát trong tháng 4

Tổng quan: Dữ liệu tháng 4 không cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào về lạm phát do thuế quan thúc đẩy. Áp lực giá cơ bản vẫn theo xu hướng hạ nhiệt trên cả khu vực đồng euro và Hoa Kỳ, cũng như hàng hóa và dịch vụ. Giá hàng hóa đã phục hồi khiêm tốn khi mối lo ngại về tăng trưởng do thuế quan thúc đẩy đã giảm bớt. Đặc biệt là kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đã tăng mạnh ở Hoa Kỳ, nhưng kỳ vọng dài hạn dựa trên thị trường vẫn được neo giữ tốt. Chúng tôi vẫn kỳ vọng cả ECB và Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất .

Kỳ vọng lạm phát: Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn dựa trên thị trường đã phân kỳ mạnh với kỳ vọng EA thấp hơn nhiều so với 2% và kỳ vọng của Hoa Kỳ đang tăng lên. Kỳ vọng dài hạn dựa trên thị trường vẫn được neo giữ tốt. Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đã tăng mạnh ở Hoa Kỳ theo hầu hết các cuộc khảo sát.

Hoa Kỳ: CPI tháng 4 bất ngờ giảm nhẹ ở cả tiêu đề (+0,22% so với tháng trước, dự báo +0,3%, tháng 3 -0,1%) và các điều khoản cốt lõi (+0,24% so với tháng trước, dự báo +0,3%, tháng 3 +0,1%). Có rất ít bằng chứng về áp lực giá do thuế quan thúc đẩy, vì lạm phát hàng hóa cốt lõi vẫn ở mức thấp (+0,06% so với tháng trước) và giá thực phẩm thậm chí còn giảm nhẹ (-0,08% so với tháng trước). Lạm phát năng lượng và nhà ở nhanh hơn một chút so với dự kiến ​​của chúng tôi. Điều thú vị là lạm phát dịch vụ cốt lõi không bao gồm nhà ở và chăm sóc sức khỏe vẫn ở mức âm trong tháng thứ hai liên tiếp (-0,02% so với tháng trước), điều này cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn được kiểm soát bất chấp chiến tranh thương mại.

Euro: Lạm phát tại khu vực đồng euro vẫn ở mức 2,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 4, cao hơn một chút so với kỳ vọng giảm xuống 2,1%. Con số lạm phát mạnh hơn được thúc đẩy bởi lạm phát cơ bản, tăng lên 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái từ 2,4%, vượt qua kỳ vọng là 2,5%. Lạm phát cơ bản được dự đoán sẽ tăng do lễ Phục sinh diễn ra vào tháng 4 năm nay, so với tháng 3 năm ngoái, thường làm tăng giá du lịch. Tuy nhiên, ngay cả khi tính đến hiệu ứng lễ Phục sinh, lạm phát dịch vụ cốt lõi vẫn ở mức cao, với mức tăng giá hàng tháng là 0,50% theo điều khoản điều chỉnh theo mùa, đánh dấu tốc độ tăng trưởng mạnh nhất trong một năm. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng các chi tiết trong bản in cuối cùng sẽ tiết lộ áp lực giá một lần chứ không phải áp lực giá mới vì tăng trưởng tiền lương rõ ràng đang giảm.

Trung Quốc: CPI tháng 4 không đổi ở mức -0,1% so với cùng kỳ năm trước trong khi CPI cốt lõi tăng 0,5% so với cùng kỳ năm trước, cũng không đổi so với tháng 3. Giảm phát PPI giảm từ -2,5% so với cùng kỳ năm trước xuống -2,7% so với cùng kỳ năm trước.

Danske Research Team