Một Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát sẽ có ý nghĩa gì đối với việc điều chỉnh Bitcoin và tiền điện tử?

Việc điều chỉnh tiền điện tử tại Hoa Kỳ có thể sẽ đi theo một hướng mới sau chiến thắng vang dội của đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng 11. Đảng này được cho là đang chuẩn bị xem xét lại các đề xuất về cấu trúc thị trường tiền điện tử đã không nhận được sự ủng hộ trong các cuộc đàm phán do đảng Cộng hòa dẫn đầu.

Sự thay đổi này có thể có tác động mạnh mẽ đến một ngành công nghiệp đã dành nhiều năm phản đối điều mà họ mô tả là "quy định bằng cách cưỡng chế", khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) theo đuổi các công ty tiền điện tử vì cáo buộc vi phạm chứng khoán mà không có một khuôn khổ toàn diện nào định nghĩa cách thức quản lý tài sản kỹ thuật số.

Dấu hiệu đầu tiên về những gì có thể xảy ra tiếp theo đã xuất hiện vào thứ Tư, khi nhà báo chuyên về tiền điện tử Eleanor Terrett đưa tin rằng các thành viên Đảng Dân chủ Hạ viện đang thảo luận về kế hoạch mở rộng sửa đổi Đạo luật Quyền của Nhà đầu tư và Người tiêu dùng Tiền điện tử của Hạ nghị sĩ Maxine Waters thành một dự luật về cấu trúc thị trường rộng hơn cho Quốc hội khóa tới.

Đề xuất này có thể khôi phục các điều khoản của đảng Dân chủ đã bị loại bỏ khỏi Đạo luật CLARITY, bao gồm các biện pháp trao cho SEC quyền giám sát lớn hơn đối với thị trường tiền điện tử trong khi hạn chế vai trò của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Nó cũng có thể đưa ra các hạn chế về đạo đức nghiêm ngặt hơn nhắm vào Tổng thống Donald Trump và các quan chức liên bang khác có lợi ích kinh doanh liên quan đến tiền điện tử. Đảng Dân chủ sẽ kiểm soát cả hai viện của Quốc hội từ tháng 1 năm 2027, điều này mang lại cho họ ảnh hưởng lớn hơn đối với luật tài chính, các cuộc điều tra của ủy ban và việc giám sát các cơ quan quản lý liên bang. Những diễn biến này đã làm dấy lên những câu hỏi về tương lai của tiền điện tử tại Mỹ.

Việc SEC tăng cường giám sát có thể khơi lại các tranh chấp pháp lý cũ.

Một trong những câu hỏi lớn nhất là liệu đảng Dân chủ có tìm cách khôi phục lại cách tiếp cận quản lý mà phần lớn ngành công nghiệp tiền điện tử đã phản đối trong nhiều năm hay không.

Dưới sự lãnh đạo trước đây của SEC, các hành động thực thi pháp luật trở thành trọng tâm trong cách tiếp cận tiền điện tử của cơ quan này. Các công ty phải đối mặt với các vụ kiện và tranh chấp về việc liệu token và hoạt động kinh doanh của họ có thuộc phạm vi luật chứng khoán hiện hành hay không. Việc thiếu các quy tắc phân loại rõ ràng cũng khiến các sàn giao dịch, nhà phát triển và nhà đầu tư không chắc chắn về nghĩa vụ của mình, dẫn đến việc nhiều nền tảng này chuyển ra nước ngoài. Cách tiếp cận này trở thành điểm gây mâu thuẫn lớn giữa ngành công nghiệp và các cơ quan quản lý. Đạo luật CLARITY do đảng Cộng hòa hậu thuẫn nhằm giải quyết sự chia rẽ đó bằng cách thiết lập một khuôn khổ cho thị trường tài sản kỹ thuật số, trao cho CFTC nhiều quyền kiểm soát hơn đối với môi trường giao dịch.

Do đó, một đề xuất của đảng Dân chủ nhằm chuyển giao nhiều quyền lực hơn cho SEC có thể làm dấy lên một bất đồng cơ bản về cách thức giám sát thị trường tiền điện tử và phân loại lại một số loại tiền điện tử và sản phẩm tài chính phi tập trung (DeFi) thành chứng khoán.

Thất bại của CLARITY mở ra một cuộc chiến chính sách rộng lớn hơn.

Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 với sự ủng hộ của 216 đảng viên Cộng hòa và 78 đảng viên Dân chủ. Tuy nhiên, các cuộc đàm phán tại Thượng viện đã bị đình trệ do vướng mắc về thẩm quyền quản lý, DeFi, bảo vệ người tiêu dùng, các vấn đề liên quan đến ngân hàng đối với stablecoin và các hạn chế về đạo đức liên quan đến ông Trump.

Đảng Cộng hòa tuyên bố rằng bản sửa đổi tháng 9 của họ đã kết hợp 126 thay đổi quan trọng theo yêu cầu của đảng Dân chủ. Tuy nhiên, dự luật đã không nhận được 60 phiếu cần thiết để thông qua thủ tục bế tắc trong cuộc bỏ phiếu ngày 15 tháng 9.

Việc đảng Dân chủ nắm quyền kiểm soát khiến cho khuôn khổ ban đầu do đảng Cộng hòa đề xuất khó được thông qua nếu không có những thay đổi lớn. Thay vào đó, trọng tâm lập pháp có thể chuyển sang các hạn chế đối với các quan chức nhà nước có liên quan đến tiền điện tử.

Đảng Dân chủ đã đặt câu hỏi liệu các quan chức được bầu có nên được phép kiếm lợi từ các dự án tiền điện tử trong khi vẫn có thể tác động đến các quy định quản lý ngành này hay không. Với quyền kiểm soát lớn hơn đối với các ủy ban quốc hội, họ sẽ có khả năng lớn hơn để điều tra các xung đột lợi ích tiềm tàng liên quan đến gia đình Trump và các quan chức khác.

Mặt khác, Đạo luật GENIUS đã thiết lập một khuôn khổ liên bang cho các loại tiền điện tử ổn định dùng trong thanh toán. Mặc dù được thông qua với sự ủng hộ của cả hai đảng, các nhóm ngân hàng vẫn tiếp tục cảnh báo rằng phần thưởng từ tiền điện tử ổn định có thể thu hút tiền gửi khỏi các tổ chức cho vay truyền thống. Đảng Dân chủ có thể tìm kiếm các biện pháp bảo vệ bổ sung xung quanh các sản phẩm tiền điện tử ổn định và tác động của chúng đối với hệ thống ngân hàng.

Tuy nhiên, việc đảng Dân chủ nắm quyền không nhất thiết đồng nghĩa với việc chấm dứt việc ban hành luật về tiền điện tử. Các nhà lập pháp từ cả hai đảng đều ủng hộ việc thiết lập các quy định rõ ràng hơn cho tài sản kỹ thuật số, ngay cả khi họ bất đồng về việc cơ quan nào nên giám sát thị trường và các quy định đó nên nghiêm ngặt đến mức nào.

Nhà Trắng vẫn sẽ nằm dưới sự kiểm soát của đảng Cộng hòa, có nghĩa là bất kỳ đạo luật quan trọng nào cũng cần phải được Tổng thống thông qua trước khi có hiệu lực. Tổng thống cũng giữ quyền bổ nhiệm người đứng đầu các cơ quan quản lý liên bang, với điều kiện phải được Quốc hội phê chuẩn.

Sự chậm lại của trí tuệ nhân tạo có thể kéo giá tiền điện tử xuống cùng với giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử có thể đối mặt với rủi ro từ mối tương quan ngày càng tăng với cổ phiếu AI. Một số đảng viên Dân chủ đã phản đối việc đẩy nhanh tốc độ phát triển AI tiên tiến và xây dựng trung tâm dữ liệu. Nếu Quốc hội tiếp tục làm chậm cả hai lĩnh vực này, cùng với những lo ngại về chi phí đầu tư của các công ty AI, điều đó có thể hạn chế sự tăng trưởng của cổ phiếu liên quan đến AI. Động thái này có thể ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử và cũng tạo ra sự bất ổn xung quanh tiền điện tử.

Ví dụ, thị trường tiền điện tử đã giảm hơn 5% vào ngày 5 tháng 11, với lượng thanh lý hợp đồng tương lai vượt quá 1,1 tỷ đô la trong vòng 24 giờ sau đợt bán tháo cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo . Đây không phải là lần đầu tiên. Trong vài tháng qua, giá tiền điện tử đã phản ánh sát sao diễn biến của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường suy thoái.

Mặc dù vậy, các yếu tố vĩ mô như lãi suất và thanh khoản cuối cùng vẫn là những động lực chính của các tài sản rủi ro và có khả năng sẽ quyết định quỹ đạo dài hạn của thị trường.

Phần kết luận

Luật pháp về tiền điện tử sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình sự phát triển của thị trường tiền điện tử trong vài năm tới, và Quốc hội khóa mới sẽ định hình triển vọng đó . Những người tham gia thị trường đang chờ xem các nhà lập pháp sẽ tiếp cận ngành này như thế nào vào tháng Giêng, điều này có thể đẩy các nhà đầu tư ra ngoài lề và làm giảm kỳ vọng về thị trường tăng giá ngay lập tức mặc dù vẫn chưa chắc chắn liệu các nhà lập pháp có khôi phục Đạo luật CLARITY trong phiên họp cuối nhiệm kỳ trước tháng Giêng hay không.

Michael Ebiekutan