Một tia sáng lạc quan giữa sương mù chiến tranh thương mại
Cổ phiếu Hoa Kỳ tăng cao hơn vào thứ Tư, với mức tăng trên diện rộng làm lu mờ một số thu nhập ảm đạm từ Big Tech. Ngay cả khi rổ Magnificent Seven chao đảo, với Alphabet Inc.
Thị trường
Cổ phiếu Hoa Kỳ tăng cao hơn vào thứ Tư, với mức tăng trên diện rộng làm lu mờ một số thu nhập ảm đạm từ Big Tech. Ngay cả khi rổ Magnificent Seven chao đảo, với Alphabet Inc. lao dốc đến mức lao dốc tồi tệ nhất trong hơn một năm, thị trường vẫn giữ vững, một phần nhờ NVIDIA dẫn đầu đợt tăng giá của các nhà sản xuất chip.
Dù có im lặng hay không, đợt tăng giá cho thấy các nhà đầu tư đã ổn định được thần kinh của mình—ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại—sau những đòn đánh thuế quan của Trump nhắm vào ba đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ. Nhưng chúng ta đừng nhầm lẫn sự bình tĩnh với sự tự mãn. Thị trường vẫn cực kỳ cảnh giác với "hội chứng roi vọt thuế quan", biết rằng ngay khi Trump hạ nhiệt thuế quan, ông có thể tăng nhiệt trở lại.
Hiện tại, những lời đe dọa trả đũa đang diễn ra với Canada và Mexico đã lắng xuống, và phản ứng thận trọng của Trung Quốc - bằng cách áp thuế đối với một số ít hàng hóa của Mỹ - được Phố Wall coi là tương đối ôn hòa.
Nhưng chất xúc tác thực sự thúc đẩy thị trường đến từ một gói do Scott Bessent đưa ra, người đã chọn giữ mọi thứ ổn định tại Bộ Tài chính, báo hiệu rằng việc phát hành nợ sẽ không tăng. Điều đó khiến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trượt dốc, tiếp tục thúc đẩy khẩu vị rủi ro của Hoa Kỳ.
Sự phục hồi đáng chú ý này hãy gọi là 'sự phục hồi' không chỉ là sự lạc quan mù quáng. Nó được thúc đẩy bởi một hỗn hợp mạnh mẽ của thanh khoản , đồng đô la yếu hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm một bộ ba đã nới lỏng các điều kiện tài chính và khuyến khích chấp nhận rủi ro trên khắp các thị trường toàn cầu. Các nhà đầu tư đang đắm chìm trong thiết lập này như những người VIP tại một quán bar mở, nhấm nháp tiền dễ kiếm và đầu cơ vô tư.
Nhưng đây là câu hỏi trị giá hàng triệu đô la—nếu lợi suất trái phiếu giảm không phải là tín hiệu đèn xanh, mà là dấu hiệu cảnh báo lớn thì sao? Các nhà đầu tư có thể đang ăn mừng lợi suất thấp hơn, nhưng bữa tiệc này có thể dừng lại đột ngột nếu thị trường đột nhiên nhận ra lợi suất đang giảm vì tất cả những lý do sai lầm—nền kinh tế chậm lại, thị trường lao động nguội lạnh hoặc tệ hơn là cả hai.
Và nếu nhận thức đó xuất hiện? “Sự phục hồi” sẽ biến thành “cơn cuồng loạn rủi ro” nhanh hơn cả khi bạn có thể nói 'Hee's Back'. Chất xúc tác là gì? Dữ liệu thị trường lao động Hoa Kỳ vào thứ sáu hay một đợt tăng thuế bất ngờ từ Trump.
Cho đến lúc đó, các nhà đầu tư vẫn đang nhấm nháp ly nước đầy một nửa—nhưng họ nên chuẩn bị tinh thần cho khoảnh khắc nó tràn ra.
Vàng: Hàng rào cho mọi mùa
Vàng một lần nữa chứng minh mình là hàng rào phòng vệ tối ưu—chống lại lạm phát, chiến tranh thương mại và các chính sách trong nước và quốc tế khó lường của Trump. Vàng giao ngay tăng vọt lên mức 2.880 đô la một ounce troy trong giao dịch trong ngày trước khi ổn định ở mức dưới 2.870 đô la—một mức đóng cửa kỷ lục khác.
Trong khi các nhà phân tích tài chính chính thống có thể quy đợt tăng giá này cho đồng đô la yếu hơn và lợi suất của Hoa Kỳ giảm, thì đó chỉ là một phần của câu chuyện. Động lực thực sự đằng sau cơn sốt vàng này là gì? Một làn sóng nhu cầu không ngừng nghỉ của các ngân hàng trung ương—đặc biệt là từ khối BRICS, nơi đang tích cực thúc đẩy phi đô la hóa. Và nếu điều đó vẫn chưa đủ, thì lời đe dọa của Trump về việc áp thuế 100% đối với các quốc gia BRICS nếu họ từ bỏ đồng đô la chỉ làm tăng tốc cơn sốt mua vàng thỏi.
Đây là điểm mấu chốt: Khi các ngân hàng trung ương mua vàng, vàng sẽ bị khóa trong két trong nhiều thập kỷ, không được đụng đến. Không giống như các luồng đầu cơ, vốn lên xuống thất thường, đây là nhu cầu mang tính cấu trúc không thể đảo ngược. London đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt, và đó là trước khi xem xét đến sự bùng nổ đầu tư đang lan rộng khắp ASEAN. Singapore, Indonesia, Malaysia và Thái Lan đều báo cáo mức tăng trưởng hai chữ số theo năm trong hoạt động mua vàng.
Trong khi đó, ở phương Tây, các nhà giao dịch vàng và quỹ đầu cơ đang dẫn đầu các chính sách của Trump, trong khi ở châu Á, người mua đang tích trữ vàng như một lá chắn kinh tế và một kho lưu trữ giá trị. Với BRICS+ kiểm soát 42% dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương toàn cầu và chuyển sang vàng, đây không chỉ là một đợt tăng giá đầu cơ khác mà là một sự thay đổi lớn trong trật tự tài chính toàn cầu.
Giá dầu giảm do nguồn cung tăng vọt của Hoa Kỳ và lo ngại về chiến tranh thương mại
Dầu thô giảm 2% vào thứ Tư khi lượng dầu thô và xăng dự trữ của Hoa Kỳ tăng cao hơn dự kiến đã kìm hãm mọi động lực tăng giá. Thêm vào đó là mối lo ngại ngày càng tăng về cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung mới và nhu cầu xăng ảm đạm, thì rõ ràng là lý do tại sao những người đầu cơ giá dầu đang mất dần sức mạnh.
Việc tạm dừng thuế dầu của Canada vào thứ Hai đã bắt đầu có hiệu lực, nhưng khi nhìn lại, mối đe dọa thuế quan thúc đẩy sự gia tăng đột biến này có vẻ như là một phản ứng thái quá. Thực tế là các nhà sản xuất dầu của Canada vẫn sẽ bị ảnh hưởng, chịu thiệt hại do mức chiết khấu lớn hơn bình thường đối với dầu thô của Canada, đơn giản vì các lựa chọn xuất khẩu thay thế bị hạn chế.
Và đây là nơi Canada thực sự bị kẹt giữa một tảng đá và một nơi khó khăn không chỉ gửi gần như toàn bộ dầu thô của mình đến Hoa Kỳ, mà cơ sở hạ tầng đường ống của họ còn phụ thuộc rất nhiều vào các tuyến đường vận chuyển của Hoa Kỳ. Tây Canada sản xuất phần lớn dầu của đất nước, nhưng để đến được các nhà máy lọc dầu ở miền đông Canada, trước tiên dầu phải đi qua Hoa Kỳ.
Với nhu cầu yếu, hàng tồn kho tăng và địa chính trị phủ bóng lên đường chân trời, giá dầu có thể vẫn ở thế phòng thủ trừ khi các cú sốc về phía cung xuất hiện hoặc OPEC+ can thiệp bằng cách cắt giảm sản lượng hơn nữa. Hiện tại, các nhà giao dịch đang có lập trường thận trọng, biết rằng tiêu đề về chiến tranh thương mại tiếp theo có thể khiến dầu rơi vào một động thái gây chấn động khác.
Các nhà giao dịch dầu mỏ đang nhướn mày trước tuyên bố táo bạo của Trump về việc tiếp quản Gaza và di dời người Palestine đến các nước láng giềng. Thị trường hiện đang tỏ ra hoài nghi, nhưng nếu có một lời đồn đoán nào về việc triển khai quân đội Hoa Kỳ ở Trung Đông, hãy mong đợi mức rủi ro sẽ thay đổi đáng kể.
Nếu Washington hành động thay vì chỉ nói suông, chúng ta sẽ thấy một chiến lược tránh rủi ro kinh điển:
- Giá dầu tăng vọt khi căng thẳng ở Trung Đông gia tăng
- Đồng đô la Mỹ tăng giá khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn
- Các quốc gia Ả Rập phản ứng mạnh mẽ, làm gia tăng bất ổn địa chính trị
Hiện tại, thị trường có vẻ tin rằng đây là động thái chính trị hơn là chính sách, nhưng nếu có bằng chứng xác thực cho thấy động thái này đang diễn ra, chúng ta có thể thấy giá dầu ngay lập tức tăng và thị trường toàn cầu sẽ tìm nơi trú ẩn an toàn.
Thị trường ngoại hối: Cuộc chiến thương mại vẫn chưa kết thúc
Các mối đe dọa về thuế quan không biến mất chúng chỉ thay đổi mục tiêu. Và nếu bạn đang xem băng ghi hình, chiến trường chiến tranh thương mại tiếp theo rất rõ ràng: EU đang nằm trong tầm ngắm của Trump.
Việc đồng euro di chuyển từ 1,0275 lên trên 1,04 cho thấy thị trường đã rút ra được một phần lớn phí bảo hiểm chiến tranh thương mại, nhưng hãy thực tế nào—đợt tăng giá này có thể cao hơn bao nhiêu? Các yếu tố cơ bản của đồng euro vẫn còn yếu, và với việc Trump công khai ám chỉ rằng Brussels là mục tiêu tiếp theo trong danh sách áp thuế của mình, các nhà giao dịch nên cảnh giác không nên quá thoải mái khi ở trên mức 1,0400.
Trong khi đó, ngày càng có sự đồng thuận rằng một thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung là ván cờ cuối cùng có thể xảy ra, nhưng chúng tôi đang gọi là BS về sự tự mãn của thị trường. Rủi ro của một cuộc chiến thương mại kéo dài đang bị định giá thấp một cách hoang đường. Không giống như Canada và Mexico, nơi thuế quan ảnh hưởng nặng nề đến người tiêu dùng và doanh nghiệp Hoa Kỳ, Trump có nhiều không gian hơn để điều động với Trung Quốc, nghĩa là ông có thể kéo dài các cuộc đàm phán, khiến Bắc Kinh phải toát mồ hôi và giành được nhiều nhượng bộ hơn.
Nhưng đây mới là điều đáng chú ý thực sự—cuộc chiến thương mại này có thể không chỉ là về thương mại nữa. Trump nắm giữ toàn bộ đòn bẩy, và ông ấy biết điều đó. Hãy mong đợi Washington sử dụng thuế quan như một công cụ để gây áp lực buộc Bắc Kinh phải dựa vào Nga để hạ nhiệt cuộc chiến ở Ukraine. Đây không chỉ là về kinh tế—mà còn là về sự thay đổi quyền lực toàn cầu.
Cuộc chiến thương mại không hề phai nhạt—mà đang biến đổi. Thị trường đang định giá sai rủi ro, các biện pháp phòng ngừa quá nhẹ và mức thuế quan tiếp theo sắp được áp dụng. Hãy thắt dây an toàn, vì tàu lượn siêu tốc tiền tệ này mới chỉ bắt đầu.
Thị trường chuẩn bị cho đợt áp thuế tiếp theo—Không chỉ là ngày 1 tháng 4
Ngoài Ngày áp thuế quan 1 tháng 4 được mong đợi rộng rãi, vẫn còn một yếu tố tiềm ẩn ẩn núp trong bóng tối - yếu tố có thể khiến thị trường hỗn loạn trước thời hạn.
Số liệu thương mại hàng tháng sắp trở thành nhiều hơn là dữ liệu kinh tế bây giờ chúng là một bãi mìn địa chính trị. Với việc chính quyền Trump tăng gấp đôi thuế quan, mỗi lần công bố sẽ được xem xét kỹ lưỡng đến từng số thập phân, khi Washington tìm cách định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu, củng cố an ninh quốc gia và nhắm mục tiêu vào những gì họ coi là mất cân bằng thương mại không công bằng.
Và đừng nhầm lẫn—đây không chỉ là câu chuyện về Trung Quốc nữa. Búa thuế đã giáng xuống Bắc Mỹ, Châu Âu và Châu Á, chứng minh rằng sách lược chiến tranh thương mại của Trump có tầm ảnh hưởng sâu rộng và có khả năng thích ứng cao. Tốc độ mà các mối đe dọa thuế quan biến thành hành động chính sách thực sự cho thấy rằng mọi bản in thương mại mới sẽ đóng vai trò như một phép kiểm tra nhiệt độ cho động thái tiếp theo của Washington.
Phố Wall đã nêu rõ lập trường của mình: Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ là bảng điểm của chính quyền. Nếu những thay đổi về chính sách bắt đầu tác động đến tài sản rủi ro, chúng sẽ nhanh chóng bị thu hẹp lại. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch không chỉ theo dõi thuế quan mà còn theo dõi cách thị trường phản ứng với chúng.
Nhưng sự tự mãn là nguy hiểm. Thực tế là chúng ta chỉ cần một báo cáo thương mại tồi tệ nữa là có thể leo thang thuế quan, dù là nhắm vào Trung Quốc, EU hay một mục tiêu hoàn toàn mới. Động thái tiếp theo không phải là "nếu", mà là "khi nào"—và thị trường biết điều đó.
- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư
Stephen Innes
