Một tuần đầy sự kiện sắp tới

Tiêu điểm ngày hôm nay

• Tại khu vực đồng euro, chỉ báo Sentix sẽ cung cấp cho chúng ta dấu hiệu đầu tiên về niềm tin của nhà đầu tư châu Âu vào tháng 12.
• Qua đêm, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ có cuộc họp về chính sách tiền tệ. Chúng tôi kỳ vọng một quyết định về lãi suất không đổi, đây cũng là trường hợp cơ sở rõ ràng theo sự đồng thuận. Thị trường định giá một cơ hội rất nhỏ (10%) là RBA sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất.

Phần còn lại của tuần sẽ có nhiều sự kiện với một số bản phát hành quan trọng. Tại Trung Quốc, ban lãnh đạo cấp cao sẽ họp vào thứ Tư và thứ Năm để thảo luận về các ưu tiên kinh tế cho năm tới. Ngôi sao của chương trình vào thứ Tư là CPI của Hoa Kỳ cho tháng 11 và Ngân hàng Canada cũng công bố quyết định về lãi suất của mình vào cùng ngày. Vào thứ Năm, lạm phát của Thụy Điển được công bố vào buổi sáng, tiếp theo là quyết định về chính sách tiền tệ của SNB. ECB công bố lãi suất tiền gửi của họ vào chiều thứ Năm. Vào sáng sớm thứ Sáu, cuộc khảo sát Tankan Business hàng quý mở rộng của BoJ được công bố.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Trung Quốc,  lạm phát tháng 11 yếu hơn dự kiến, tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước (nhược điểm: 0,5%) và -0,6% so với tháng trước (nhược điểm: -0,4%). Giá thực phẩm tươi sống thấp hơn và tình trạng giảm phát liên tục của nhà máy đã góp phần làm lạm phát yếu hơn.

Chuyện gì đã xảy ra kể từ thứ sáu

Tại Hoa Kỳ,  thị trường việc làm đã phục hồi vào thứ Sáu sau tác động của bão và đình công. Bảng lương phi nông nghiệp trong tháng 11 cao hơn dự kiến ​​ở mức 227 nghìn (nhược điểm: 200 nghìn). Ngoài ra, các số liệu của tháng 9 và tháng 10 đã được điều chỉnh tăng tổng cộng 56 nghìn. Tỷ lệ thất nghiệp, ít bị ảnh hưởng bởi các khoản tạm thời, đã tăng lên 4,2% vào tháng 11. Đồng thời, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm nhẹ xuống còn 62,5%, trái ngược với mức tăng trưởng việc làm mạnh hơn dự kiến. Tăng trưởng tiền lương không đổi ở mức 0,4% m/m (nhược điểm: 0,3% m/m). Tỷ lệ thất nghiệp tăng hỗ trợ cho lời kêu gọi của chúng tôi về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tuần tới.

Sau khi công bố, nhiều nhà hoạch định chính sách của Fed đã chia sẻ quan điểm của họ. Chủ tịch Fed SF Daly (một người theo chủ nghĩa diều hâu và là thành viên bỏ phiếu) cho biết thị trường lao động đang mạnh và không phản đối việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, bà kêu gọi một cách tiếp cận thận trọng hơn khi lãi suất chính sách gần đến điểm ổn định. Thống đốc Fed Bowman (một người theo chủ nghĩa diều hâu và là thành viên bỏ phiếu) và Chủ tịch Fed Cleveland Hammack (một thành viên bỏ phiếu) đã lặp lại lập trường thận trọng, dần dần trong bối cảnh lạm phát vẫn ở mức cao và thị trường lao động lành mạnh. Cuối cùng, Chủ tịch Chicago Goolsbee (một người theo chủ nghĩa bồ câu và là thành viên không bỏ phiếu) đã đề cập rằng ông hy vọng lãi suất sẽ giảm trong năm tới và lưu ý rằng một bước nhảy vọt bất ngờ về lạm phát hoặc một sự thắt chặt bất ngờ của thị trường việc làm có thể thay đổi lộ trình của Fed.

Cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan cho thấy tâm lý người tiêu dùng đã tăng trong tháng thứ năm liên tiếp vào tháng 12, lên tới 74. Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng có nhiều khác biệt, khi kỳ vọng 1 năm tăng lên 2,9% (trước đó: 2,6%), trong khi kỳ vọng 5 năm giảm nhẹ xuống 3,1% (trước đó: 3,2%).

Tại khu vực đồng euro,  mức lương bình quân đầu người, thước đo tăng trưởng tiền lương ưa thích của ECB, đã giảm xuống 4,4% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3 - khá phù hợp với ước tính dự báo của họ vào tháng 9 là 4,5%. Với mức tăng trưởng quý là 0,9% theo quý SA, đà tăng cũng đang chậm lại, hỗ trợ cho quan điểm lạm phát cơ bản đang hội tụ về mục tiêu 2%.

Thị trường lao động vẫn kiên cường trong Q3 với việc làm tăng 0,2% theo quý. Tuy nhiên, giờ làm việc không đổi ở mức 0,0% theo quý cho thấy ngày càng có nhiều người làm việc theo các chương trình ngắn hạn và thị trường lao động nói chung đang trì trệ. Tuy nhiên, có sự khác biệt rõ rệt giữa các quốc gia, với việc làm tăng ở Tây Ban Nha nhưng lại giảm ở Đức. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng thị trường lao động sẽ hạ nhiệt hơn nữa trong năm tới, nhưng thị trường lao động nói chung vẫn sẽ mạnh mẽ trong bối cảnh lịch sử, điều này sẽ hỗ trợ tiêu dùng tư nhân.

Cuối cùng, dữ liệu GDP cho thấy nhu cầu trong nước mạnh mẽ đáng ngạc nhiên với đầu tư tăng 2,0% theo quý (nhược điểm: -0,5%) và tiêu dùng hộ gia đình tăng 0,7% theo quý (nhược điểm: 0,6%). Mặc dù những động lực này báo hiệu tốt cho tăng trưởng, vì nhu cầu trong nước được dự báo là động lực tăng trưởng chính trong năm tới, chúng tôi vẫn thận trọng vì dữ liệu không ổn định theo quý. Trên thực tế, chúng tôi đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng trong H1 do lĩnh vực sản xuất tiếp tục gặp khó khăn, người tiêu dùng thận trọng và nền kinh tế Đức yếu kém. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem  Nghiên cứu khu vực đồng euro - Vẫn đang thở , ngày 5 tháng 12.

Tại Đức,  sản lượng công nghiệp trong tháng 10 bất ngờ giảm, đạt -1,0% so với tháng trước (giảm 1,2%), phản ánh tình hình sản xuất đang gặp khó khăn của Đức.

Tại Na Uy , sản lượng sản xuất đạt -1,6% m/m, đưa 3M/3M xuống -0,6%. Do đó, có vẻ như động lực mạnh mẽ trong lĩnh vực sản xuất trong Q3 đang yếu dần, phù hợp với các tín hiệu từ các chỉ số hàng đầu . Sự chậm lại dựa trên cả xuất khẩu của đất liền và các ngành công nghiệp liên quan đến dầu mỏ. Hiện tại, lĩnh vực sản xuất sẽ có thêm một số nhược điểm trong Q4.

Ở Trung Đông,  chế độ của Tổng thống Bashar al-Assad đã sụp đổ khi quân nổi dậy Syria chiếm thủ đô Damascus. Assad và gia đình được cho là đang ở Moscow, nơi họ được cấp quyền tị nạn. Sự kết thúc của chế độ cai trị bằng bàn tay sắt của gia đình Assad là một mất mát nữa cho trục Nga-Iran, và là chiến thắng cho Thổ Nhĩ Kỳ, nước từ lâu đã ủng hộ phe đối lập Syria. Chế độ mới có thể sẽ phải vật lộn để xây dựng lại quan hệ đối ngoại của quốc gia này. Nhóm đối lập vũ trang chính - Hayat Tahrir Al-Sham (HTS), ban đầu là một nhánh của Al-Qaeda, được cả Hoa Kỳ và EU chỉ định là một nhóm khủng bố. Các quốc gia vùng Vịnh cũng phản đối HTS. Do đó, sự bất ổn đang chiếm ưu thế.

Tại Hàn Quốc,  Tổng thống Yoon Suk Yeol đã sống sót sau cuộc luận tội vào thứ Bảy, khi các thành viên trong đảng của ông, đảng Quyền lực Nhân dân (PPP), tẩy chay cuộc bỏ phiếu. PPP đã thông báo rằng Yoon sẽ bị loại khỏi nhiệm vụ của mình, đồng thời nói rằng họ sẽ tìm cách "có trật tự hơn, có trách nhiệm hơn" để đàm phán về việc Yoon ra đi.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng vào thứ sáu, với chỉ số MSCI thế giới kết thúc tuần trước cao hơn 1,5%. Các cổ phiếu chu kỳ vượt trội hơn các cổ phiếu phòng thủ 1% vào thứ sáu và tổng cộng gần 4% vào tuần trước. Điều này thật phi thường, đặc biệt là khi xét đến việc 7 trong số 10 ngành đều giảm vào tuần trước. Do đó, hiện tại chúng ta có một thị trường do các công ty dẫn dắt rất hẹp, đặc biệt là ba ngành có sức ảnh hưởng lớn: công nghệ, hàng tiêu dùng tùy ý và dịch vụ truyền thông. Sự phục hồi do AI, tăng trưởng và công nghệ dẫn đầu cũng khiến các công ty vốn hóa lớn vượt trội hơn các công ty vốn hóa nhỏ vào tuần trước. Tuy nhiên, nhìn ra bên ngoài những tin tức đang thu hút sự chú ý của Hoa Kỳ, chúng ta thấy Stoxx 600 đã vượt trội hơn S&P500 vào tuần trước và các thị trường châu Âu cho thấy mức tăng của các ngành trên diện rộng. Với dữ liệu NFP không mấy khả quan vào thứ sáu, VIX đã giảm thêm một bậc nữa, xuống còn 12,6. Tại Hoa Kỳ vào thứ sáu: Dow -0,3%, S&P 500 +0,3%, Nasdaq +0,8% và Russell 2000 +0,5%. Thị trường châu Á chủ yếu giảm vào sáng nay, dẫn đầu là Hàn Quốc, với cuộc khủng hoảng chính phủ vẫn tiếp diễn. Thị trường Hoa Kỳ và châu Âu cho thấy rất ít thay đổi vào sáng nay, và thị trường tài chính hầu như không chú ý đến tin tức về Syria vào cuối tuần.

FI:  Đây là một tuần đầy biến động trên thị trường tài chính do tình hình chính trị bất ổn ở Pháp, nơi thị trường trái phiếu chính phủ Pháp cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ trước tình hình chính trị bất ổn và chênh lệch giữa trái phiếu OAT kỳ hạn 10 năm so với trái phiếu Bund đã được thu hẹp.

FX: USD mở cửa ổn định sau sự sụp đổ của chính phủ Syria, bước vào một tuần đánh dấu dữ liệu CPI của Hoa Kỳ và các quyết định chính sách tiền tệ từ ECB, SNB , RBA và BoC. EUR/USD vẫn ổn định phần lớn sau báo cáo việc làm theo sự đồng thuận của thứ Sáu, giao dịch trong phạm vi 1,05-1,06. USD/JPY giảm xuống khoảng 150, phản ánh lợi suất thấp hơn của Hoa Kỳ sau NFP. EUR/CHF đang giao dịch ngay dưới 0,9290, với các thị trường chuyển sự chú ý sang cuộc họp của SNB vào thứ Năm. Trong khi đó, EUR/SEK chứng kiến ​​đà tăng vào thứ Sáu, dao động quanh mức 11,55. NOK đã gặp khó khăn vào cuối tuần trước, với EUR/NOK tăng từ mức thấp 11,60 lên ngay dưới 11,80.

Danske Research Team