Mỹ: Nhu cầu lao động giảm mạnh hơn nhiều so với nguồn cung – Standard Chartered

Số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) có thể đã bị thổi phồng khoảng 60.000 việc làm mỗi tháng kể từ tháng 4 năm 2024 do điều chỉnh theo tỷ lệ sinh và tử. Tăng trưởng việc làm thực tế có thể yếu hơn nhiều trong năm 2024 so với dự đoán ban đầu của thị trường. Nhu cầu lao động bắt đầu giảm nhẹ vài tháng trước khi chính sách nhập cư được siết chặt, theo báo cáo của các nhà kinh tế Steve Englander và Dan Pan thuộc Standard Chartered.

Năm 2024 không hề tươi sáng như vẻ ngoài của nó.

"Chủ tịch Fed Powell đã lưu ý tại cuộc họp FOMC tháng 12 rằng dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) có khả năng bị thổi phồng khoảng 60.000 người mỗi tháng do sai lệch tăng lên từ điều chỉnh tỷ lệ sinh tử (BD) của Cục Thống kê Lao động (BLS). Ước tính của chúng tôi về mức thổi phồng là 70.000 người, nhưng chúng tôi sẽ sử dụng con số 60.000 của Powell trong báo cáo này. Hơn nữa, chúng tôi đồng ý với Powell rằng tình trạng thổi phồng này vẫn tiếp diễn sau khi đã công bố bản điều chỉnh giảm sơ bộ chuẩn mực vào tháng 3 năm 2025."

"Điều khiến chúng tôi băn khoăn là sau tất cả những lời bàn tán về việc nhập cư thúc đẩy tăng trưởng việc làm, hóa ra năm 2024 lại không hề khả quan chút nào khi tính đến các điều chỉnh và giả định con số 60.000 người nhập cư được phóng đại. Quan điểm thông thường cho rằng nhập cư đã thúc đẩy tăng trưởng việc làm năm 2024 trước khi giảm mạnh vào năm 2025. Tuy nhiên, tính toán của chúng tôi cho thấy nhu cầu lao động đã giảm sút rất lâu trước khi chính quyền Trump bắt đầu siết chặt kiểm soát nhập cư."

"Sau khi điều chỉnh sai lệch, số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) 'thực tế' có thể đạt trung bình 70.000 việc làm trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 12 năm 2024, trong khi dữ liệu ban đầu được công bố cho thấy mức trung bình là 150.000 việc làm mỗi tháng. Nếu chúng ta sử dụng dữ liệu QCEW và các phương pháp hồi quy khác để tính toán ngược lại sự tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp trong giai đoạn từ tháng 3 đến tháng 12 năm 2024, chúng ta sẽ thấy mức điều chỉnh giảm thậm chí còn lớn hơn."