Năm nguyên tắc cơ bản trong tuần: Tiền tệ sẽ dao động theo các quyết định khác nhau của ngân hàng trung ương

• Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, kéo dài xu hướng giảm chi phí đi vay.
• Úc được cho là sẽ đứng đầu khi giữ nguyên lãi suất.
• Số liệu CPI của Hoa Kỳ có thể sẽ chỉ ra tình trạng lạm phát tiềm ẩn dai dẳng.

Con đường duy nhất là đi xuống nhưng không phải ở vùng đất phía dưới. Các ngân hàng trung ương ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu, Canada và Thụy Sĩ đang trên đường cắt giảm lãi suất trong tuần này , trước động thái tương tự ở Hoa Kỳ vào tuần tới. Dữ liệu lạm phát ở nền kinh tế lớn nhất thế giới nổi bật là dữ liệu vĩ mô chính được công bố.

Trước khi đi sâu vào các ngân hàng trung ương, một lời ngắn gọn về Trung Đông. Sự sụp đổ thảm khốc của chế độ Syria là một khoảnh khắc lịch sử và có thể mở ra những cơ hội cũng như rủi ro cho đất nước bị chiến tranh tàn phá và khu vực này. Tuy nhiên, thị trường có thể sẽ bỏ qua những diễn biến. Một cuộc đấu tranh giành quyền lực để kiểm soát Syria sắp diễn ra, với rất ít khả năng leo thang ngay lập tức ít nhất là không có cuộc đấu tranh nào ảnh hưởng đến giá dầu.

1) RBA sẽ giữ nguyên lãi suất bất chấp lo ngại về Trung Quốc

Thứ Ba, 3:30 GMT. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,35%. Thống đốc RBA Michele Bullock là người theo chủ nghĩa diều hâu, và bà cũng có lý do chính đáng để giữ chi phí vay ở mức cao.

RBA vẫn chưa cắt giảm lãi suất trong chu kỳ này:

Tỷ lệ thất nghiệp của Úc là 4,1% tính đến tháng 10, một mức thấp. Lạm phát đã giảm từ mức cao, nhưng không có nguy cơ giảm phát như ở Trung Quốc, đối tác thương mại chính của nước này.

Trong trường hợp Úc giữ nguyên lãi suất, đồng đô la Úc sẽ tăng trong tuần, đặc biệt là khi các ngân hàng trung ương khác quyết định cắt giảm lãi suất. Trong trường hợp ít có khả năng xảy ra việc cắt giảm lãi suất, không chỉ đồng đô la Úc sẽ chịu thiệt hại mà các nhà đầu tư sẽ lưu ý rằng ngay cả nước Úc tương đối mạnh cũng lo lắng - gây tổn hại đến cổ phiếu toàn cầu.

2) CPI cốt lõi vẫn là trọng tâm của báo cáo lạm phát của Hoa Kỳ

Thứ tư, 13:30 GMT. Trong ba tháng liên tiếp, Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI cốt lõi) đạt 0,3% MoM, phản ánh mức tăng hàng năm là 3,6% trong mỗi tháng này. Đó không phải là điều mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) muốn thấy, mà là mức giảm xuống còn 2% trong mức tăng giá cơ bản.

Một đợt tăng lãi suất khác có thể sẽ không ngăn được Fed thực hiện đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới, nhưng sẽ làm tăng lộ trình chi phí đi vay trong năm 2025. Điều đó sẽ thúc đẩy đồng đô la Mỹ (USD) và gây áp lực lên vàng và cổ phiếu.

Trong khi lạm phát đã phần lớn được kiểm soát và Fed tập trung vào việc làm, bất kỳ sự bất ngờ nào về CPI cốt lõi cũng sẽ tác động đến thị trường, đặc biệt nếu sự bất ngờ đó chênh lệch 0,2% so với kỳ vọng.

3) BoC dự kiến ​​sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản sau khi Canada báo cáo tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt

Thứ tư, quyết định lúc 14:45 GMT, họp báo lúc 15:30 GMT. Trái ngược với RBA, Ngân hàng Canada (BOC) dự kiến ​​sẽ nổi bật hơn khi đi xa hơn theo xu hướng cắt giảm lãi suất. Nền kinh tế của quốc gia Bắc Mỹ này đang gặp phải một số trở ngại trên con đường.

Báo cáo việc làm gần đây của Canada cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng đáng thất vọng lên 6,8%, xa rời Hoa Kỳ. Tổng thống đắc cử của Hoa Kỳ, Donald Trump, đã đe dọa sẽ áp thuế đối với Canada nếu nước này không hạn chế dòng người di cư đến, làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng chính trị của quốc gia này.

Thống đốc Tiff Macklem và các đồng nghiệp của ông có thể sẽ vẽ nên một bức tranh tương đối ảm đạm về nền kinh tế địa phương, biện minh cho việc cắt giảm, nhưng có thể sẽ không cam kết cắt giảm lãi suất thêm nữa. Trong trường hợp như vậy, Đô la Canada (CAD) có thể sẽ tăng trở lại sau phản ứng "mua tin đồn, bán sự thật".

Nếu Mackelm ra tín hiệu cắt giảm lãi suất thêm vào đầu năm 2025, đồng đô la Canada sẽ chịu ảnh hưởng và cũng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến đồng bạc xanh – dự báo của BoC cũng dựa trên triển vọng của Hoa Kỳ, vì phần lớn hàng xuất khẩu của Canada là sang Hoa Kỳ. Sự bi quan về Hoa Kỳ có thể có những tác động rộng hơn.

4) SNB có thể gây bất ngờ với triển vọng ổn định

Thứ năm, 8:30 GMT. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) chỉ họp một lần mỗi quý – và có xu hướng gây bất ngờ cho thị trường. Trong năm cuộc họp về lãi suất gần đây, các quyết định của ngân hàng đã khiến thị trường bất ngờ trong ba trường hợp – tất cả đều nghiêng về phía ôn hòa.

Thụy Sĩ có lạm phát thấp và lãi suất ở mức thấp 1%, và các nhà kinh tế hiện dự kiến ​​sẽ cắt giảm thêm xuống 0,75%. Tuy nhiên, SNB có thể quyết định tạm dừng các động thái tiếp theo.

Một trong những lý do khiến lạm phát thấp hơn đến từ tỷ giá hối đoái mạnh của Franc Thụy Sĩ (CHF), kết quả của căng thẳng ở Trung Đông. Bây giờ khi căng thẳng đã lắng xuống phần nào, Franc đã ở thế yếu, khiến việc cắt giảm lãi suất không còn quá cấp thiết nữa.

Trong trường hợp SNB bất ngờ giữ nguyên lãi suất, không chỉ đồng Franc tăng giá mà đồng Euro cũng được hưởng lợi, vì điều này ngụ ý Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ có lập trường cứng rắn hơn.

Nếu SNB cắt giảm lãi suất như dự kiến, sẽ có tác động tiêu cực đến đồng Franc, nhưng không lớn bằng quyết định bất ngờ giữ nguyên lãi suất.

5) ECB có thể gây tổn hại cho đồng Euro với triển vọng không chắc chắn

Thứ năm, quyết định lúc 13:15 GMT, họp báo lúc 13:45. Lần cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp? Đó là kỳ vọng từ ECB. Tuy nhiên, dự báo về việc cắt giảm lãi suất lớn hơn phần lớn đã phai nhạt. Trong khi lạm phát giảm ở lục địa già, các số liệu gần đây cho thấy sự ổn định. Hơn nữa, tăng trưởng đã vượt quá kỳ vọng một chút, cho thấy không phải mọi thứ đều u ám và bi quan.

Mặt khác, châu Âu đang phải chịu đựng tình trạng bất ổn chính trị ở Đức và Pháp, hai quốc gia lớn nhất. Chính phủ Pháp sụp đổ và Đức đang hướng đến cuộc bầu cử vào tháng 2. Cả hai nền kinh tế đều đang gặp khó khăn.

Cũng có sự bất ổn ngày càng tăng về chính sách của chính quyền Hoa Kỳ tiếp theo. Tôi hy vọng tổ chức có trụ sở tại Frankfurt sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như mong đợi, nhưng dự báo và thông điệp của tổ chức này có thể hỗn hợp và không chắc chắn, với rất nhiều bộ phận chuyển động.

Thị trường làm gì khi đối mặt với sự bất ổn? Họ trừng phạt các tài sản liên quan. Ngay cả khi ECB kiềm chế không cắt giảm đáng kể hơn và từ chối cam kết thực hiện các động thái lớn hơn nữa, tôi dự đoán đồng Euro sẽ chịu thiệt hại, kéo dài sự suy giảm gần đây của nó.

Suy nghĩ cuối cùng

Thực tế là các ngân hàng trung ương đang di chuyển với tốc độ khác nhau làm tăng sự bất ổn và biến động. Hãy giao dịch một cách thận trọng.

Yohay Elam