Nhật Bản: BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách – Standard Chartered

Các chuyên gia hiện thấy BoJ tăng lãi suất cơ bản vào tháng 12 so với tháng 1 để sử dụng khoảng thời gian này để bình thường hóa chính sách. Các nhà kinh tế nâng dự báo lãi suất chính sách của họ lên 0,50% (trước đó là 0,25%) cho năm 2024 và 0,75% (0,50%) cho năm 2025 và 2026. Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường vẫn dễ bị tổn thương trước bất ngờ diều hâu của BoJ trong quý 4. Các nhà phân tích thấy rủi ro giảm đối với dự báo USD/JPY của họ là 140 trong quý 4 do BoJ tăng lãi suất và dòng tiền tái cấu trúc danh mục đầu tư GPIF, các nhà kinh tế Chong Hoon Park và Nicholas Chia của Standard Chartered lưu ý.

Con đường đến bình thường hóa

“Chúng tôi hiện kỳ ​​vọng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 (từ mức 15 điểm cơ bản trong quý 2 và 10 điểm cơ bản trong quý 3 năm 2025 trước đó) lên 0,50% vào cuối năm 2024 (0,25% trước đó) do lạm phát mạnh hơn dự kiến, duy trì trên mức mục tiêu 2% trong 21 tháng qua. Tiền lương tăng theo giá trị thực vào tháng 6 lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2022, làm gia tăng lo ngại về lạm phát phía cầu. BoJ có thể tăng sớm hơn để tránh mất cơ hội bình thường hóa chính sách trước khi áp lực ôn hòa xuất hiện từ khả năng Fed cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản vào cuối năm 2024, nguy cơ suy thoái toàn cầu và sự chậm lại của Trung Quốc.”

“Chúng tôi cũng nâng dự báo lãi suất chính sách lên 0,75% vào năm 2025 và 2026. Chúng tôi cho rằng BoJ sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản vào quý 4 năm 2025 để tiếp tục bình thường hóa, nếu họ thấy mức tăng trưởng tiền lương mạnh sau các cuộc đàm phán tiền lương Shunto cũng như chu kỳ tăng trưởng cầu lành mạnh.”

“BoJ đang trên con đường dần dần hướng tới bình thường hóa chính sách tiền tệ. Không giống như các nền kinh tế lớn khác, BoJ vẫn duy trì lập trường ôn hòa vào năm 2022 và 2023 ngay cả trong bối cảnh lạm phát cao để chống lại tư duy giảm phát. Với việc lạm phát đã ở mức cao và ổn định trong một thời gian dài quanh mục tiêu 2%, BoJ có thể sẽ tìm cách tiếp tục con đường bình thường hóa. Sự chuyển biến tích cực trong tăng trưởng tiền lương thực tế vào tháng 6 (1,1% so với cùng kỳ năm trước) và tháng 7 (0,4%) có thể thúc đẩy thêm tiêu dùng trong nước và do đó là lạm phát. Ngay cả khi tăng lãi suất vào tháng 12, lãi suất cơ bản của Nhật Bản vẫn sẽ thấp hơn nhiều so với các nền kinh tế khác và đồng yên Nhật (JPY) có thể sẽ ở mức yếu theo lịch sử ngay cả sau bất kỳ đợt tăng giá nào do tăng lãi suất.”

FXStreet Insights