Nhu cầu vàng ổn định trong quý 3, được hỗ trợ bởi các quỹ ETF và ngân hàng trung ương.

Nhu cầu vàng vẫn ổn định trong quý III bất chấp áp lực liên tục từ lãi suất tăng và lo ngại lạm phát.

Tổng nhu cầu trong quý 3 đạt 1.369 tấn, giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này đã đẩy tổng nhu cầu từ đầu năm đến nay lên 3.881 tấn, gần như tương đương với mức kỷ lục 3.884 tấn của cùng kỳ năm ngoái.

Về giá trị, tổng nhu cầu trong quý III đạt 188 tỷ đô la, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng giá trị nhu cầu trong ba quý đầu năm đạt mức kỷ lục 566 tỷ đô la.

Ngân hàng trung ương mua vàng

Các ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ thị trường vàng trong quý 3 ngay cả khi giá cả gây áp lực lên nhu cầu đầu tư và trang sức.

Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua khoảng 321 tấn vàng trong quý 3. Con số này cao hơn khoảng 100 tấn so với mức trung bình hàng quý trong 5 năm qua là 227 tấn.

Trung Quốc và Ba Lan là hai nước tích trữ vàng nhiều nhất. Nga là nước bán vàng nhiều nhất, vì nước này đã sử dụng nguồn dự trữ vàng khổng lồ của mình để hỗ trợ nền kinh tế thời chiến.

Hội đồng Vàng Thế giới đã xác nhận 120 tấn vàng được các ngân hàng trung ương mua vào và ước tính thêm 201 tấn nữa được mua vào nhưng không được báo cáo. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, “Hoạt động mua bán không được báo cáo chiếm khoảng 63% tổng nhu cầu trong quý, tiếp tục xu hướng đã thấy rõ từ năm 2022.”

Trung Quốc có thể chiếm một phần đáng kể trong lượng vàng mua vào không được báo cáo. Như Jan Nieuwenhuijs đã đưa tin, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang bí mật mua một lượng lớn vàng ngoài sổ sách. Theo dữ liệu được phân tích bởi nhà nghiên cứu nổi tiếng Money Metals, ngân hàng trung ương Trung Quốc hiện đang nắm giữ hơn 5.000 tấn vàng tiền tệ tại Bắc Kinh nhiều hơn GẤP ĐÔI so với con số mà các quan chức Trung Quốc công khai thừa nhận.

Tính đến thời điểm hiện tại, các ngân hàng trung ương đã mua 675 tấn vàng, tăng 6% so với cùng kỳ năm 2025.

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) lưu ý rằng hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương bắt đầu năm ở mức "thấp" nhưng đã tăng lên khi giá vàng giảm. Tuy nhiên, các nhà phân tích của WGC không cho rằng giá giảm là yếu tố chính thúc đẩy hoạt động mua vàng.

“Mặc dù sự điều tiết này có thể đã hỗ trợ một phần hoạt động mua hàng, nhưng giá cả vẫn ở mức cao kỷ lục, cho thấy rằng các cân nhắc chiến lược dài hạn, chẳng hạn như đa dạng hóa và quản lý rủi ro, vẫn là động lực chính thúc đẩy nhu cầu.”

Nhu cầu đầu tư

Tổng nhu cầu đầu tư, không bao gồm thị trường giao dịch phi tập trung (OTC), đạt 479 tấn, giảm 14% so với mức cao bất thường của quý 3 năm ngoái.

Đó là câu chuyện của hai lĩnh vực trái ngược. Dòng vốn vào ETF tăng lên, ngay cả khi nhu cầu về thỏi vàng và tiền xu giảm xuống.

Nhu cầu vàng thỏi và tiền xu vật chất đã giảm 19% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 268 tấn, mức thấp nhất trong bốn năm. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, nhiều nhà đầu tư đã đứng ngoài cuộc trong ba tháng qua khi họ "chờ đợi một xu hướng giá rõ ràng hơn xuất hiện".

Giá trị nhu cầu vẫn ổn định ở mức 37 tỷ đô la so với cùng kỳ năm ngoái, bất chấp sự sụt giảm mạnh về khối lượng.

Các nhà đầu tư Trung Quốc tiếp tục hỗ trợ thị trường vàng vật chất, ngay cả khi các nhà đầu tư phương Tây tỏ ra ít quan tâm.

Nhu cầu vàng thỏi và tiền xu của Trung Quốc đã tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 3, đạt 79 tấn. Tính đến thời điểm hiện tại, nhu cầu đạt 393 tấn, mức cao nhất từ ​​trước đến nay, cao hơn 11% so với kỷ lục trước đó được thiết lập vào năm 2013.

Nhu cầu vàng vật chất của Trung Quốc thậm chí còn ấn tượng hơn về giá trị. Chi tiêu từ đầu năm đến nay đạt 59 tỷ USD, vượt xa mọi năm trước trong chuỗi dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới. Riêng nhu cầu trong quý 3 đã tăng vọt 32% lên 11 tỷ USD.

Nhu cầu vàng của Ấn Độ ở mức thấp, chỉ đạt 55 tấn, giảm 40% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá vàng tăng cao hơn nữa do thuế nhập khẩu vàng tăng vào tháng 5.

Nhu cầu vàng thỏi và tiền xu tại Mỹ giảm 40% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 8 tấn. Đây là quý có nhu cầu tiền xu và vàng thỏi thấp nhất kể từ quý 4 năm 2019.

Trong khi đó, các quỹ ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn chảy vào đạt 211 tấn. Điều này đã đẩy lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF lên mức kỷ lục 4.256 tấn.

Về giá trị, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng đạt tổng cộng 31 tỷ USD, giúp tổng tài sản được quản lý tăng 9% so với quý trước.

Cả ba khu vực đều ghi nhận dòng vốn vàng chảy vào các quỹ ETF trong quý 3. Các quỹ niêm yết tại châu Âu dẫn đầu, bổ sung thêm 92 tấn vàng vào lượng vàng nắm giữ. Đây là mức tăng hàng quý lớn nhất kể từ quý 1 năm 2022.

Các quỹ đầu tư từ Bắc Mỹ và châu Á đã bổ sung lần lượt 81 và 34 tấn.

ETF là một cách thuận tiện để các nhà đầu tư tham gia vào thị trường vàng, nhưng sở hữu cổ phần ETF không giống như nắm giữ vàng vật chất.

Dòng tiền giao dịch OTC và dòng tiền tồn kho phản ánh những yếu tố ít được chú ý hơn của nhu cầu đầu tư, cùng với bất kỳ phần dư thống kê nào từ dữ liệu. Các nhà phân tích của Hội đồng Vàng Thế giới ước tính nhu cầu OTC đạt 143 tấn trong quý 3. Con số này cao hơn 43% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng chưa bằng một nửa so với mức cao kỷ lục của quý 2 năm 2026.

Nhu cầu trang sức

Giá cả tăng cao tiếp tục tạo ra những trở ngại đáng kể cho thị trường trang sức vàng.

Nhu cầu vàng trang sức toàn cầu giảm 17% xuống còn 313 tấn, mức thấp nhất trong quý III kể từ khi Hội đồng Vàng Thế giới công bố số liệu vào năm 2000.

Về mặt tích cực, nhu cầu trang sức vàng đã tăng 12% so với quý trước, chủ yếu nhờ sự phục hồi theo mùa của nhu cầu từ cả Trung Quốc và Ấn Độ.

Không hẳn là người tiêu dùng đang từ chối trang sức vàng. Chỉ là giá của nó đã tăng lên đáng kể mà thôi.

Trên thực tế, chi tiêu đã tăng 43 tỷ đô la trong quý 3 ngay cả khi khối lượng giảm.

Điều này tiếp tục xu hướng của năm 2026. Trong ba quý đầu năm, khối lượng cầu trang sức giảm 19% xuống còn 889 tấn, trong khi giá trị tăng 15% lên gần 130 tỷ đô la.

Vàng trong lĩnh vực công nghệ và công nghiệp

Nhu cầu vàng trong các ứng dụng công nghiệp và công nghệ đạt 84,8 tấn, tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Nhu cầu vàng sử dụng trong ngành điện tử tăng 5% đã đẩy nhu cầu vàng tổng thể trong ngành lên cao hơn.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, “Đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo là một lĩnh vực tăng trưởng cho việc sử dụng vàng, trong khi việc tiết kiệm và thay thế bằng các vật liệu có giá trị thấp hơn tiếp tục hạn chế việc sử dụng vàng trong thiết bị điện tử tiêu dùng.”

Lượng vàng sử dụng trong các ứng dụng công nghiệp và trang trí khác đã giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là quý giảm thứ 10 liên tiếp.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, Trung Quốc là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này do nhu cầu mạ vàng trang sức giảm, độ dày lớp mạ mỏng hơn và việc sử dụng các vật liệu thay thế. Ấn Độ ghi nhận mức giảm nhỏ hơn do nhu cầu về chỉ vàng dùng trong trang phục truyền thống giảm.

Lượng vàng sử dụng trong nha khoa tiếp tục giảm trong dài hạn.