PBoC đi trên dây ổn định tài chính khi đồng Yên tăng giá mạnh

Trung Quốc đang giữ nguyên lãi suất cho vay chuẩn khi PBOC chuyển sang chế độ phòng thủ toàn diện để bảo vệ sự ổn định tài chính trong bối cảnh dòng vốn chảy ra tăng tốc mạnh. Đồng nhân dân tệ đã bị bao vây, với dòng vốn chảy ra tăng vọt vào tháng trước khi lời lẽ về thuế quan của Trump gây chấn động khắp thị trường. Mặc dù một phần dòng vốn chảy ra này có khả năng chảy qua kết nối Thượng Hải-Hồng Kông, các ngân hàng trong nước vẫn bán ròng 39,2 tỷ đô la ngoại tệ - mức mất mát hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 7. Goldman Sachs ước tính thiệt hại thực tế gần hơn với 82 tỷ đô la, tăng gấp mười lần so với tháng 12. Nếu điều đó không phải là "chảy vốn", tôi không biết điều gì có thể. Không có gì ngạc nhiên khi PBOC đang giữ vững lập trường.

Ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản 1 năm ở mức 3,1% và LPR 5 năm ở mức 3,6%, đúng như dự kiến. Các mức lãi suất này định hướng mọi thứ từ các khoản vay doanh nghiệp đến thế chấp hộ gia đình, và hiện tại, sự ổn định là mục tiêu chính.

Phát biểu tại một hội nghị ở Ả Rập Xê Út, Thống đốc PBOC Pan Gongsheng nhấn mạnh rằng việc giữ cho đồng nhân dân tệ ổn định là điều cần thiết đối với an ninh tài chính toàn cầu. Và trong khi hầu hết các loại tiền tệ đều bị đồng đô la Mỹ tràn lan đè bẹp, thì đồng nhân dân tệ vẫn giữ vững vị thế của mình cho đến thời điểm hiện tại mặc dù vẫn giảm 2,5% kể từ chiến thắng bầu cử của Trump vào tháng 11. Pan cũng nói rõ rằng sách lược chính sách của Trung Quốc đang chuyển sang kích thích tiêu dùng trong nước trong khi vẫn duy trì chính sách tài khóa chủ động và chính sách tiền tệ thích ứng.

Nhưng Bắc Kinh đang đi trên dây. Đồng nhân dân tệ yếu hơn sẽ thúc đẩy cỗ máy xuất khẩu của Trung Quốc, nhưng cũng sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu - tin xấu khi nhu cầu của người tiêu dùng đang ở thế yếu. Đồng thời, đòn thuế quan mới nhất của Trump - 10% áp dụng cho tất cả hàng nhập khẩu của Trung Quốc, chồng lên mức thuế hiện tại lên tới 25% - chỉ làm phức tạp thêm vấn đề.

Trong khi đó, tại Nhật Bản, đồng yên đang có một ngày tuyệt vời khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 1,44%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2009. Các nhà giao dịch địa phương đang chuyển sang chế độ trái phiếu giảm giá hoàn toàn, đặt cược vào lãi suất BoJ cuối cùng cao hơn vào năm 2025. Động thái mới nhất diễn ra sau lời kêu gọi tăng lãi suất thêm nữa của thành viên Hội đồng quản trị BoJ Hajime Takata để kiểm soát lạm phát. Một phản ứng hơi chậm trễ, bạn lưu ý nhé, vì đó là tin tức khá cũ

Nhưng đây là điều đáng chú ý: động thái của đồng yên này đang tấn công mạnh vào Tokyo fix nổi tiếng với các pha fake-out và đảo ngược. Vậy, đây có phải là sự thật không, hay chỉ là một pha head-fake khác trước khi chúng ta bị kéo xuống dưới 150? Bạn nên biết tôi đang nghiêng về hướng nào cho đến khi được chứng minh là ngược lại, vì tôi là một người fader fix liên tục.

Stephen Innes