Phản ứng cuộc họp tháng 12 của FOMC: Chậm và ổn định vào năm 2025

Nội dung thông tin tuần này cho thấy rõ ràng các thành viên FOMC ngày càng cảnh giác về rủi ro lạm phát, đặc biệt là trước các đề xuất về thuế quan và thuế theo Trump 2.0.

Chúng tôi không thấy có đợt cắt giảm nào nữa trong ít nhất là vài cuộc họp tiếp theo, khi các quan chức sẽ đánh giá và chờ đợi thêm thông tin chi tiết về chính sách của Trump, đặc biệt là kế hoạch áp thuế quan, trước khi cân nhắc việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Chúng tôi cho rằng chi tiết về thuế quan của ông, nói riêng, sẽ đóng vai trò cực kỳ quan trọng đối với chính sách của Fed vào năm 2025. Không nằm ngoài khả năng một loạt các chính sách bảo hộ cao độ có thể dẫn đến việc không cắt giảm lãi suất nào vào năm tới, trong khi một cách tiếp cận nhẹ nhàng hơn có thể cho phép giảm lãi suất một vài lần vào nửa cuối năm.

Thị trường tương lai hiện không định giá đầy đủ mức cắt giảm 25 điểm cơ bản tiếp theo cho đến giữa năm 2025, với mức cắt giảm chỉ khoảng 35 điểm cơ bản trong toàn bộ năm tới (giảm từ mức 50 điểm cơ bản).

Xét đến khả năng phục hồi trong chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ và rủi ro lạm phát dưới thời chính quyền Trump thứ hai, chúng tôi cho rằng điều này có vẻ hoàn toàn hợp lý. Việc định giá lại này đã kích hoạt một động thái tăng mạnh của đồng đô la vào thứ Tư, tăng hơn 1% so với đồng euro, trước khi giảm bớt một số mức tăng.

Matthew Ryan, CFA