Quyết định của Fed và động lực thị trường
Biến số chính sách phản ánh giọng điệu của chính sách tiền tệ một cách ngắn gọn nhất là tỷ lệ mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang. Fed đặt mục tiêu này tại mỗi cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), được tổ chức tám lần mỗi năm.

Biến số chính sách phản ánh giọng điệu của chính sách tiền tệ một cách ngắn gọn nhất là tỷ lệ mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang. Fed đặt mục tiêu này tại mỗi cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), được tổ chức tám lần mỗi năm. Việc tăng mục tiêu này phản ánh việc thắt chặt chính sách tiền tệ; việc hạ thấp mục tiêu này phản ánh việc nới lỏng. Nhưng cơ chế này thực sự hoạt động như thế nào?
Hãy bắt đầu với những điều cơ bản: Trong thị trường tự do, giá cả là cơ chế cân bằng giúp điều chỉnh lượng cầu theo lượng cung trong bất kỳ thị trường hàng hóa nào. Nói cách khác, nếu cầu vượt cung ở một mức giá khởi điểm nào đó, giá sẽ tăng; và ngược lại nếu cung vượt cầu, giá sẽ giảm. Chúng ta nên nhận ra rằng tốc độ điều chỉnh giá sẽ khác nhau tùy theo từng thị trường; và chúng ta cũng nên nhận ra rằng việc điều chỉnh giá có thể vượt quá mức giá của chúng theo thời gian và sau đó sẽ tự điều chỉnh. Đối với các thị trường giao dịch tích cực như chứng khoán giao dịch công khai, việc điều chỉnh giá diễn ra theo nghĩa đen, từng khoảnh khắc. Đối với những hàng hóa khó hiểu hơn, việc điều chỉnh giá có thể mất nhiều thời gian hơn đáng kể (ví dụ: giá nhà).
Một cơ chế phân bổ tương tự tồn tại đối với thị trường tín dụng tức là thị trường các công cụ có lãi suất nơi lãi suất thay thế cho giá cả. Và trong khi thị trường tín dụng có phần tách biệt ví dụ, thị trường trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm khác biệt với thị trường thế chấp nhà ở cung và cầu của bất kỳ thị trường tín dụng cụ thể nào cũng sẽ nhạy cảm và phản ứng với những thay đổi về lãi suất ở các thị trường tín dụng khác , cũng như của chính họ.
Với nền tảng này, chúng ta hãy chuyển sự chú ý sang chính sách của Cục Dự trữ Liên bang về việc nhắm mục tiêu vào lãi suất quỹ liên bang. Thị trường quỹ liên bang tạo điều kiện cho việc vay và cho vay liên ngân hàng qua đêm. Với hoạt động bình thường của thị trường, lãi suất này sẽ tăng khi nhu cầu về quỹ qua đêm vượt quá nguồn cung và ngược lại. Fed đặc biệt chú ý đến lãi suất này bằng cách thiết lập một phạm vi mục tiêu cho lãi suất này, với các hướng dẫn bổ sung rằng bộ phận giao dịch của Fed phải mua và bán chứng khoán của chính phủ và cơ quan (chủ yếu) theo cách phù hợp với việc thực hiện mục tiêu quỹ liên bang đã nêu.
Khi Fed mua chứng khoán trên thị trường mở, họ sẽ đưa tiền mặt vào túi người bán và ngược lại, khi Fed bán chứng khoán, họ sẽ lấy tiền mặt ra khỏi túi người mua. Trong trường hợp đầu tiên, chúng ta sẽ có chính sách tiền tệ mở rộng (nới lỏng) trong đó thanh khoản bổ sung cho công chúng là chất bôi trơn thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng và đầu tư kinh doanh (tức là các loại chi tiêu tư nhân). Trong trường hợp thứ hai, chúng ta sẽ có chính sách thắt chặt (thắt chặt) trong đó việc rút thanh khoản sẽ có tác động nhỏ là làm giảm chi tiêu và đầu tư.
Việc đặt mục tiêu lãi suất quỹ liên bang có thể được coi là phản ánh sự nhạy cảm của Fed đối với tốc độ điều chỉnh chính sách tiền tệ. Theo nguyên tắc, việc tăng lãi suất mục tiêu sẽ phản ánh chính sách tiền tệ thắt chặt, trong khi việc hạ lãi suất mục tiêu sẽ phản ánh sự nới lỏng. Nhưng mức thay đổi nào sẽ là "quá chặt" hay "quá lỏng lẻo?" Đó chính là lúc mục tiêu lãi suất quỹ liên bang phát huy tác dụng. Mức thay đổi trong lãi suất mục tiêu này càng lớn thì việc điều chỉnh chính sách tiền tệ càng quyết liệt. Tuy nhiên, quyết định về mức độ thay đổi mục tiêu này là một quyết định mang tính phán đoán, được đưa ra chung bởi FOMC.
Vậy, chúng ta có thể mong đợi điều gì? Theo dữ liệu mới nhất, có vẻ như mối quan tâm về lạm phát và thất nghiệp - tức là hai lĩnh vực mà Fed quan tâm - đang cân bằng. Nếu sự cân bằng này vẫn tiếp diễn, có vẻ như sẽ không có nhiều lý do để thay đổi mục tiêu quỹ liên bang. Tuy nhiên, phần lớn các thành viên FOMC đã phát tín hiệu kỳ vọng rằng có khả năng sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm tới, cho thấy rằng, ít nhất là trong phép tính của họ, thất nghiệp sẽ trở thành mối quan tâm lớn hơn so với lạm phát và một chính sách nới lỏng hơn sẽ là điều cần thiết.
Tôi không loại trừ khả năng đó, nhưng tôi cũng không cược vào điều đó. Tôi ủng hộ cam kết của Fed về việc để chính sách của họ được quyết định bởi dữ liệu sắp tới. Tuy nhiên, việc đưa ra dự báo về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai sẽ làm phức tạp thêm cam kết đó một cách không cần thiết.
- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư
Ira Kawaller