Sau ECB, hãy trông đợi EUR/USD sẽ hướng tới mức 1,1500

Thị trường ngoại hối

Đợt tăng giá mới nhất của đồng đô la này? Nó nghe có vẻ rỗng tuếch như một chú thỏ Phục sinh bằng sô cô la. Đợt giảm giá EURUSD qua đêm có vẻ giống như một đợt cắt giảm rủi ro trước sự kiện cổ điển hơn là bất kỳ điều gì về cơ bản là đồng đô la tăng giá. Một nhịp nhỏ của Khảo sát Empire State? Đó không hẳn là một sự thay đổi lớn về mặt vĩ mô giống như một sự nghỉ ngơi sau những tiêu đề về tình trạng đình lạm hơn.

Hãy thành thật mà nói: đồng euro đã được mua quá mức, về mặt kỹ thuật là được mở rộng và đang cầu xin một sự thoái lui. Vì vậy, chúng ta đã có một sự thoái lui. Nhưng tôi vẫn đang để mắt đến ECB như là chất xúc tác thực sự ở đây và một khi chúng ta vượt qua rủi ro sự kiện đó, tôi nghĩ EUR/USD rõ ràng sẽ tăng vọt trở lại mức 1,15. Đây là một thiết lập sách giáo khoa: thị trường đóng băng thành một sự kiện ngân hàng trung ương có rủi ro cao, sau đó bùng nổ khi rủi ro chênh lệch được xóa bỏ. Thường thì động thái đáng lẽ đã xảy ra rồi lại... xảy ra.

Thị trường quyền chọn đã phát tín hiệu đó rồi sự lệch hướng giảm mạnh của đồng đô la, không phải đồng euro. Và logic vẫn đúng. Ngay cả khi thị trường Hoa Kỳ đã ổn định cho đến bây giờ, thiệt hại từ cú sốc thuế quan và chính sách tức thời vẫn còn dai dẳng. Dữ liệu của Hoa Kỳ sẽ sớm đảo ngược, và ý tưởng rằng chúng ta sẽ thoát khỏi khó khăn sau 6 tháng nữa có thể chỉ là suy nghĩ viển vông.

Đợt tăng giá euro này không phải là về sự đặc biệt của EU thậm chí còn không gần. Mà là về việc đồng đô la mất đi vẻ hào nhoáng của nơi trú ẩn an toàn. Trong một thế giới biến động cao, mệt mỏi vì đồng đô la, EUR chỉ là nguồn vốn lớn nhất, sạch nhất để luân chuyển. Rào cản tốc độ thực sự duy nhất sẽ là một ECB ôn hòa tích cực nhưng với mức cắt giảm 75 điểm cơ bản đã được định giá, rào cản gây bất ngờ là rất cao.

Tóm lại: Tôi không tin vào sự phục hồi của đồng đô la. Về mặt cấu trúc, tôi vẫn giữ EURUSD dài hạn, tôi đã quay lại với lệnh mua, hơi ngoài phạm vi một chút, bạn biết đấy, nhưng sẵn sàng giảm mạnh bất kỳ sự suy yếu nào của đồng euro sau cuộc họp hoặc theo đuổi sự tăng giá.

Thị trường vàng

Đợt tăng giá vàng sáng nay có hương vị chạy trước không thể nhầm lẫn động thái kinh điển trước một tin tức giật gân. Vàng tăng vọt khi Bắc Kinh thiết lập mức cố định Nhân dân tệ yếu hơn ngay trước khi dữ liệu Trung Quốc giảm "tốt hơn dự kiến", trong khi các nhà giao dịch thì thầm rằng điều này sẽ không kết thúc tốt đẹp, ám chỉ đến cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung. Vâng, đó là sách giáo khoa.

Hãy gọi đúng tên của nó: mây đen đang tụ lại, và vàng vừa được đưa vào như một hàng rào. Động thái này không chỉ liên quan đến dữ liệu mà là định vị trước những gì có khả năng biến thành khoảnh khắc "chọn phe hoặc chọn phe" trên toàn bộ rủi ro. Thị trường ngửi thấy sự đối đầu ở cấp độ chính sách và đang phòng ngừa theo đó.

Thị trường dầu mỏ

Tất nhiên, hàm phản ứng của dầu không thể trái ngược hơn trong sách giáo khoa ngay cả với tín hiệu “rủi ro” lý thuyết từ nhịp đập GDP của Trung Quốc, và dầu thô đang giảm dần như thể nó lại có một cuộc hẹn với Brent 60 đô la một lần nữa. Tại sao? Bởi vì thị trường không tin vào ảo tưởng về sức mạnh. Các nhà giao dịch đang nhìn xa hơn bản in bề mặt và tập trung vào mặt trái yếu ớt: hàng tồn kho phình to, nhu cầu phục hồi chậm chạp và cuộc chiến thuế quan đang biến thành sự chảy máu chậm chạp đối với dòng chảy thương mại toàn cầu.

Và đừng quên khi Hoa Kỳ thực sự ngăn cách Trung Quốc khỏi các chuỗi cung ứng quan trọng và cỗ máy xuất khẩu của Trung Quốc đang đình trệ, bức tranh nhu cầu dầu mỏ không hề tươi sáng. Thêm vào bối cảnh sản lượng OPEC+ tăng, các thùng dầu của Iran rò rỉ do lệnh trừng phạt và nguồn cung của Nga bất chấp áp lực, và bạn có một loại cocktail mà những người đầu cơ giá dầu rất vui khi được uống.

Giá dầu ở châu Á có vẻ ổn, thậm chí còn ổn định trên bề mặt, nhưng giá dầu thô đang giao dịch như thể kinh tế vĩ mô sắp bị đấm vào bụng.

Stephen Innes