Sự bất ổn vẫn tiếp diễn, nhưng áp lực từ Bộ Tài chính vẫn có thể kiểm soát được

Thị trường khởi đầu tuần với một lưu ý tích cực về việc giảm nhẹ thuế quan đối với hàng điện tử tiêu dùng - sẽ không được miễn trừ nhưng sẽ là một phần của 'nhóm thuế quan' khác (20% thay vì 145% đối với hàng sản xuất tại Trung Quốc). Sau đó, cũng có một số cứu trợ cho các nhà sản xuất ô tô và phụ tùng. Do đó, cổ phiếu châu Âu tăng 2,70% khi thuế quan được dỡ bỏ một phần, cổ phiếu Hoa Kỳ khởi đầu tuần cao hơn, nhưng sự phấn khích yếu đi vào cuối phiên khi có tin Bộ Thương mại Hoa Kỳ mở cuộc điều tra về chip và dược phẩm nhập khẩu vì lý do an ninh quốc gia. S&P500 đóng phiên cao hơn 0,80%, trong khi Nasdaq thiên về công nghệ không thể giữ được hơn 0,57% mức tăng này. Apple tăng gần 7% khi mở cửa nhưng kết thúc phiên tăng 2,20%, trong khi Nvidia tăng gần 3% khi mở cửa nhưng đóng cửa thấp hơn -0,20% mặc dù công bố khoản đầu tư cơ sở hạ tầng trị giá nửa nghìn tỷ với các công ty con bao gồm TSM. Ngược lại, TSM đang chuẩn bị công bố kết quả kinh doanh quý 1 trong tuần này - đóng cửa giảm 0,80%.

Sáng nay, giá tương lai đi ngang với giá tương lai Nasdaq chịu áp lực. Tâm lý thị trường mong manh trước những thông báo trái chiều từ Hoa Kỳ đang ảnh hưởng đến khả năng ra quyết định của các công ty và nhà đầu tư...

Ngoại trừ Trung Quốc! Tuần này, Trung Quốc quyết định không phản ứng nữa (tôi nghĩ đó là lựa chọn tốt nhất vì bản thân tôi cũng phải đối phó với một đứa trẻ 4 và 6 tuổi mỗi ngày) Thay vì phản ứng với Hoa Kỳ, Tập Cận Bình của Trung Quốc sẽ đến thăm các đối tác châu Á để thuyết phục họ rằng bất kể họ sẽ đàm phán để tránh thuế quan của Hoa Kỳ như thế nào thì cũng sẽ không đủ ổn định so với việc ký kết một thỏa thuận với Trung Quốc. Nhu cầu đối với cổ phiếu Trung Quốc vẫn còn hạn chế khi CSI 300 gần như đi ngang hôm nay và chỉ số Hang Seng đã giảm trở lại mức tăng trước đó.

Nỗi đau khổ của người này là vận may của người khác. Sự biến động giúp các sàn giao dịch ghi nhận doanh thu cao ngất ngưởng. Hôm qua, Goldman Sachs đã công bố doanh thu tốt nhất trong lịch sử giao dịch cổ phiếu. Các nhà giao dịch ở đó đã kiếm được 4,2 tỷ đô la khi khách hàng điều chỉnh danh mục đầu tư để ứng phó với những biến động của thị trường do thuế quan gây ra.

Chúng tôi đã thấy tệ hơn

Bất ổn vẫn tiếp diễn nhưng tin tốt là áp lực lên mặt trận Kho bạc vẫn có thể chịu đựng được - và đó là một nơi cần theo dõi cẩn thận để đánh giá mức độ nguy hiểm của biến động. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ giảm xuống còn 3,85% với kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ can thiệp tốt hơn là không để giữ cho nền kinh tế Hoa Kỳ vượt qua cơn bão, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4,35%. Chúng ta đang ở mức cao hơn đáng kể so với phạm vi 3,80-3,90% của một tuần trước, nhưng căng thẳng dịu đi cho thấy đợt bán tháo trên khắp các thị trường chứng khoán cũng có thể ổn định. Tất cả những điều đó - tất nhiên - với giả định rằng Trump không nói bất cứ điều gì quá đáng.

Nếu bạn muốn được bảo vệ tối đa, vàng sẽ ở mức khoảng 3230 đô la một ounce. Có quá cao để mua không? Có, tương đối cao. Nếu chúng ta xem xét tỷ lệ đúc - tỷ lệ giữa vàng và bạc - thì nó đã tăng vọt lên trên 100 trong đợt bán tháo rủi ro tuần trước. Tỷ lệ này thường có xu hướng trong khoảng từ 60 đến 80 và tăng khi kỳ vọng tăng trưởng đang nguội đi vì bạc gắn chặt hơn với nhu cầu công nghiệp, do đó, nó rủi ro hơn và mang tính chu kỳ hơn. Do đó, đúng là vàng được định giá ở mức khoảng 100 lần cùng một lượng bạc và Goldman dự kiến ​​giá một ounce sẽ đạt 4000 đô la vào giữa năm tới. Nó cao, nhưng cao thế nào nếu Trung Quốc (và các nước khác) thay thế kho bạc nắm giữ của họ bằng vàng?

Nói về kỳ vọng tăng trưởng đang suy yếu

OPEC đã cùng các nước khác công bố cắt giảm thêm dự báo nhu cầu toàn cầu trong năm nay và năm sau do bất ổn về thuế quan. Họ đã hạ dự báo của mình xuống 100.000 thùng/ngày trong năm nay và năm sau và dự đoán rằng nhu cầu sẽ tăng 1,3mbpd (hoặc khoảng 1%) trong hai năm tới. Con số này vẫn cao hơn đáng kể so với các cơ quan khác. Ví dụ, EIA đã hạ dự báo tăng trưởng của riêng mình xuống 30% xuống còn 900.000 bpd, trong khi GS chỉ thấy nhu cầu tăng một nửa mbpd. Dầu thô của Hoa Kỳ được chào giá tốt hơn sau đợt bán tháo vào tuần trước xuống mức 55 đô la Mỹ/thùng nhưng rủi ro vẫn nghiêng về phía giảm với mục tiêu tự nhiên tiếp theo cho phe bán khống là 50 đô la Mỹ/thùng.

Trong FX

Hoa Kỳ càng làm rung chuyển thế giới bằng thuế quan để trở nên giàu có hơn, thì phần còn lại của thế giới càng bán tháo đồng đô la. Đồng bạc xanh vẫn chịu áp lực khá lớn do kỳ vọng tăng trưởng đang suy yếu. Kỳ vọng tăng trưởng bị kéo xuống ở mọi nơi - ngay cả ở Đức, nơi sẽ được hưởng lợi từ chi tiêu lớn cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng - nhưng tốc độ suy giảm của kỳ vọng Hoa Kỳ lại nhanh hơn. Do đó, chỉ số đô la củng cố dưới mức 100 vào sáng nay - mức thấp nhất trong ba năm. EURUSD vẫn giữ mức giá thầu trên 1,13, Cáp mở rộng mức tăng trên 1,32, có lẽ cũng được thúc đẩy bởi dữ liệu tăng trưởng tốt hơn dự kiến ​​của thứ Sáu tuần trước, USDCAD đã giảm xuống dưới mức 1,40 và DMA 200 của nó vào tuần trước mặc dù giá dầu giảm trong khi USDJPY củng cố gần 142-143. Các đợt tăng giá là cơ hội thú vị để củng cố các vị thế bán USDJPY với kỳ vọng rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ vẫn hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh quang phổ địa chính trị đang thay đổi.

Hôm nay, Canada và Pháp sẽ công bố các bản cập nhật CPI mới nhất của họ, trong khi chỉ số tâm lý của Đức và sản xuất công nghiệp của Khu vực đồng tiền chung châu Âu dự kiến ​​sẽ yếu đi đủ để củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này và thêm một vài lần nữa trong các cuộc họp sắp tới nếu lạm phát vẫn được kiểm soát. Nếu đúng như vậy, sự yếu đi của dữ liệu có thể là tin tốt cho đồng euro và cổ phiếu châu Âu.

Ipek Ozkardeskaya