Tăng trưởng tiền lương ở Anh tăng tốc, làm nổi bật sự thận trọng về lạm phát của BoE

• Tăng trưởng tiền lương của khu vực tư nhân Anh - được BoE theo dõi - tăng tốc
• Dữ liệu cho thấy bức tranh đáng ngạc nhiên về thị trường lao động
• Các con số trái ngược với các thước đo thị trường việc làm khác cho thấy sự chậm lại

LONDON, ngày 18 tháng 2 - Theo dữ liệu chính thức được công bố vào thứ Ba, mức tăng trưởng tiền lương của người lao động tại Anh đã tăng tốc đáng kể trong ba tháng cuối năm 2024. Điều này càng nhấn mạnh lý do tại sao Ngân hàng Anh (BoE) tiếp tục duy trì lập trường thận trọng và chưa vội vàng trong việc cắt giảm lãi suất, bất chấp bối cảnh nền kinh tế chung vẫn đang có dấu hiệu trì trệ.

Theo báo cáo của Văn phòng Thống kê Quốc gia (ONS), mức lương khu vực tư nhân (không bao gồm tiền thưởng) – vốn được BoE xem là thước đo quan trọng để đánh giá áp lực lạm phát trong nước – đã tăng 6,2% so với cùng kỳ năm trước. Đây là tốc độ tăng nhanh nhất trong vòng một năm và cao hơn mức tăng 5,9% ghi nhận trong ba tháng kết thúc vào tháng 11.

Ngay sau khi dữ liệu trên được công bố, đồng bảng Anh đã ghi nhận mức tăng giá so với đồng đô la Mỹ, phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Anh có thể tiếp tục giữ nguyên chính sách tiền tệ thay vì sớm cắt giảm lãi suất.

Bối cảnh kinh tế và chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh

Suren Thiru, giám đốc kinh tế tại Viện Kế toán Công chứng Anh và xứ Wales (ICAEW), nhận định rằng dữ liệu về tiền lương không cho thấy dấu hiệu suy thoái nghiêm trọng của nền kinh tế Anh. Điều đó đồng nghĩa với việc khả năng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tiếp theo vào tháng 3 là rất thấp.

Tuy nhiên, Thiru cũng lưu ý rằng sự gia tăng mạnh mẽ của tiền lương có thể chỉ là hiện tượng tạm thời. Ông cho rằng các yếu tố như nền kinh tế tăng trưởng chậm, thị trường lao động đang dần nới lỏng và chi phí kinh doanh dự kiến tăng mạnh từ tháng 4 có thể sẽ gây áp lực giảm lên mức tăng trưởng tiền lương trong thời gian tới.

Một trong những nguyên nhân có thể tác động tiêu cực đến thị trường lao động là kế hoạch tăng mức đóng góp an sinh xã hội do Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves đề xuất, dự kiến có hiệu lực từ tháng 4. Nhiều nhà tuyển dụng đã bày tỏ lo ngại rằng chính sách này có thể làm giảm nhu cầu tuyển dụng và ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng tiền lương trong các quý tới.

Dù vậy, mức tăng trưởng tiền lương hiện tại vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Anh, khiến các nhà hoạch định chính sách khó có thể vội vàng nới lỏng chính sách tiền tệ.

Dự báo của Ngân hàng Anh về xu hướng tiền lương

Trong dự báo gần đây, BoE cho biết họ kỳ vọng mức tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân sẽ đạt khoảng 6,3% trong quý IV năm 2024, nhỉnh hơn một chút so với con số 6,2% được ONS công bố. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương này cũng dự đoán rằng tốc độ tăng trưởng tiền lương sẽ bắt đầu giảm dần trong năm nay khi nền kinh tế yếu kém tác động đến thị trường lao động.

Huw Pill, chuyên gia kinh tế trưởng của BoE, trong một cuộc phỏng vấn hồi tuần trước, đã nhấn mạnh rằng vấn đề lớn nhất đối với nền kinh tế Anh hiện tại không chỉ là nhu cầu yếu mà còn là những rào cản về nguồn cung, bao gồm tình trạng thiếu hụt lao động trong nhiều lĩnh vực.

ONS cho biết mức lương trên toàn nền kinh tế, không tính tiền thưởng, đã tăng 5,9% trong ba tháng cuối năm 2024 so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức tăng mạnh nhất kể từ giai đoạn ba tháng kết thúc vào tháng 4 cùng năm. Nếu tính cả tiền thưởng, mức tăng lương đạt 6,0%, đánh dấu tốc độ tăng nhanh nhất kể từ cuối năm 2023.

Dữ liệu này tương đối sát với kết quả của một cuộc thăm dò, trong đó các nhà phân tích dự đoán cả hai chỉ số tăng trưởng tiền lương sẽ đạt mức 5,9%.

Tác động của nền kinh tế trì trệ lên thị trường lao động

Mặc dù tiền lương tiếp tục tăng mạnh, nhưng thị trường lao động Anh đang có dấu hiệu chững lại do nền kinh tế trì trệ. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Anh đã không tăng trưởng trong quý III năm 2024, mặc dù bất ngờ ghi nhận mức tăng nhẹ 0,1% trong ba tháng cuối năm.

Các dấu hiệu về sự suy yếu của thị trường lao động cũng xuất hiện trong một cuộc khảo sát được công bố vào thứ Hai. Kết quả cho thấy khoảng 1/3 số nhà tuyển dụng tại Anh có kế hoạch cắt giảm biên chế trong thời gian tới khi họ phải đối mặt với việc tăng thuế theo chính sách mới của Bộ trưởng Tài chính Reeves.

Dữ liệu chính thức công bố hôm thứ Ba cho thấy số lượng việc làm còn trống đã giảm 9.000 trong ba tháng tính đến tháng 1, so với ba tháng tính đến tháng 10. Dù vậy, con số này vẫn cao hơn 23.000 so với mức ghi nhận ngay trước khi đại dịch COVID-19 bùng phát.

Ngoài ra, dữ liệu từ cơ quan thuế Anh, dựa trên số lượng nhân viên mà các nhà tuyển dụng báo cáo, cho thấy số lượng nhân sự đã tăng thêm 21.000 trong tháng 1 so với tháng 12. Đây là lần tăng thứ ba trong vòng tám tháng qua, cho thấy thị trường lao động vẫn có một số tín hiệu tích cực, nhưng tốc độ cải thiện không thực sự mạnh mẽ.

Tỷ lệ thất nghiệp và xu hướng sắp tới

Tỷ lệ thất nghiệp của Anh, theo số liệu từ cuộc khảo sát mà ONS đang thực hiện, vẫn giữ ở mức 4,4%. Tuy nhiên, do những thay đổi trong phương pháp khảo sát và các yếu tố khác, số liệu này không còn được coi là một chỉ báo chính xác về tình trạng thực tế của thị trường lao động.

Trong bối cảnh này, Ngân hàng Anh sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các dữ liệu về thị trường lao động, tăng trưởng tiền lương và lạm phát trước khi đưa ra quyết định về lãi suất trong các cuộc họp sắp tới. Với tình hình hiện tại, giới phân tích cho rằng BoE có thể sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến khi có những dấu hiệu rõ ràng hơn về sự suy giảm của tiền lương và lạm phát.

Nhìn chung, dù mức tăng trưởng tiền lương vẫn đang duy trì ở mức cao, nhưng nhiều yếu tố bên ngoài như chính sách thuế mới, áp lực chi phí gia tăng và nền kinh tế trì trệ có thể làm chậm lại đà tăng này trong thời gian tới. Điều đó có nghĩa là BoE sẽ tiếp tục phải cân nhắc kỹ lưỡng trước khi quyết định thay đổi chính sách tiền tệ, nhằm đảm bảo sự ổn định cho nền kinh tế Anh.