Tăng trưởng tiền lương tại Anh tăng vọt, trong khi mục tiêu tăng trưởng của Trung Quốc khiến thị trường đi ngang

Dữ liệu thị trường lao động Anh là một túi hỗn hợp, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 2,4%, có sự sụt giảm mạnh về số lượng nhân viên được trả lương vào tháng 11, giảm 35 nghìn, mức giảm mạnh nhất trong 4 năm. Thêm vào đó, số lượng việc làm trống đã giảm trong ba tháng tính đến tháng 10, mặc dù chúng vẫn cao hơn mức trước đại dịch. Tuy nhiên, chính dữ liệu tiền lương đã đánh cắp các tiêu đề. Thu nhập trung bình hàng tuần tăng lên 5,2% vào tháng 10, tăng từ 4,4%, đây là mức cực kỳ mạnh, tuy nhiên, dữ liệu này cần được xem xét cùng với các điểm dữ liệu khác. Có sự yếu kém trong dữ liệu việc làm của khu vực tư nhân trong PMI tháng 12, điều này cho thấy sự gia tăng NI đối với các nhà tuyển dụng đã ảnh hưởng đến triển vọng việc làm.

Do đó, sự gia tăng tiền lương có thể là câu chuyện của khu vực công chứ không phải của khu vực tư nhân, và có thể không phải là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Anh có khả năng phục hồi. Thay vào đó, nó có thể là kết quả của việc tăng mức vay nợ của chính phủ kể từ mùa hè, để trả cho việc tăng lương của khu vực công. Dữ liệu ngày hôm nay làm phức tạp thêm bức tranh cho Ngân hàng Anh . Một mặt, việc làm trong khu vực tư nhân đang thu hẹp và có những dấu hiệu của sự suy thoái trong dữ liệu kinh tế . Mặt khác, dữ liệu tiền lương cao hơn, điều này có thể gây ra mối đe dọa đối với xu hướng giảm phát mà chúng ta đã thấy.

Chúng tôi không nghĩ rằng dữ liệu khảo sát Lực lượng lao động ngày hôm nay sẽ tác động đến Ngân hàng Anh. Không giống như Cục Dự trữ Liên bang , họ không nhắm đến mục tiêu việc làm đầy đủ, mà chỉ hướng đến sự ổn định giá cả. Do đó, dữ liệu CPI của thứ Tư rất quan trọng đối với quy mô và tốc độ cắt giảm lãi suất tiềm năng của BOE vào năm 2025. Giọng điệu trong bài phát biểu của BOE sẽ rất quan trọng trong những tuần tới để xác định xem họ có áp dụng cú sốc Catherine-Mann Style và cắt giảm lãi suất siêu lớn hay không.

Đồng bảng Anh được hưởng lợi từ dữ liệu tiền lương mạnh mẽ

Đồng bảng Anh tiếp tục tăng giá vào thứ Ba sau khi tăng vào thứ Hai. GBP/USD đã trở lại mức trên 1,27 đô la, vì dữ liệu tiền lương của Vương quốc Anh thúc đẩy chênh lệch lợi suất tương đối của đồng bảng Anh với các loại tiền tệ G10 khác. Khi chúng ta bước sang tháng 12, kỳ vọng cắt giảm lãi suất cho năm 2025 đã được thu hẹp lại, mặc dù dữ liệu kinh tế đã cho thấy các đường đứt gãy. Hiện có 2,5 lần cắt giảm lãi suất được định giá cho đến tháng 11 năm 2025. Điều này có thể được biện minh bằng số liệu lạm phát tháng 11 của thứ Tư, dự kiến ​​sẽ chứng kiến ​​tốc độ tăng CPI trong tháng trước.

Tuy nhiên, về lâu dài, mặc dù dữ liệu tiền lương mạnh hơn dự kiến, chúng tôi cho rằng bối cảnh kinh tế đang suy yếu, điều này sẽ dẫn đến thị trường lao động Anh nới lỏng trong suốt năm 2025. Do đó, có nguy cơ thị trường hiện đang đánh giá thấp cơ hội cắt giảm lãi suất từ ​​BOE vào năm tới.

Thị trường trái phiếu châu Âu đang được chú ý

Ngoài ra, trọng tâm tuần này là chính trị châu Âu và thị trường trái phiếu châu Âu, sau khi lợi suất trái phiếu tăng vào đầu tuần. Không có gì ngạc nhiên khi chính phủ Đức đã thua cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm vào thứ Hai, điều này sẽ kích hoạt một cuộc bầu cử vào tháng 2, cũng như dự kiến. Thủ tướng Pháp mới vẫn chưa làm dịu đi những lo ngại về vị thế tài chính của Pháp. Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp và Đức đã tăng lên 80 điểm cơ bản, vì thị trường trái phiếu trừng phạt những quốc gia có thâm hụt ngân sách lớn như Pháp và đang thúc đẩy hy vọng về các khoản chi tiêu của chính phủ từ các quốc gia như Đức. Những lo ngại về tài chính là chủ đề chính đối với châu Âu và những nơi khác vào năm 2025.

Mục tiêu tăng trưởng của Trung Quốc

Ở nơi khác, mục tiêu tăng trưởng 5% của Trung Quốc cho năm 2025 đã được công bố và Bắc Kinh đã nói rằng họ sẽ tăng thâm hụt ngân sách lên 4% vào năm tới. Chính phủ Trung Quốc đã nói rằng họ sẽ chi nhiều hơn để cố gắng thúc đẩy tăng trưởng, tuy nhiên, tương lai thị trường chứng khoán yếu hơn, đây là dấu hiệu cho thấy thị trường không mấy ấn tượng với dự báo tăng trưởng của Trung Quốc. Về cơ bản, chính phủ đã đặt ra cùng một mục tiêu tăng trưởng, nhưng họ cần phải chi nhiều hơn nữa để đạt được mục tiêu đó.

Tin tức đáng thất vọng về Trung Quốc cùng với lợi suất trái phiếu châu Âu tăng không có lợi cho cổ phiếu châu Âu ngay lúc này. Các nhà đầu tư trên toàn cầu đang ủng hộ lĩnh vực công nghệ Hoa Kỳ hơn hầu hết mọi thứ khác khi chúng ta bước vào cuối năm. Có thể có một số sự bất ổn của tháng 12 đang dần xuất hiện và con đường ít kháng cự nhất là các cổ phiếu công nghệ lớn, vì vậy chúng ta có thể thấy Nasdaq tiếp tục đạt mức cao kỷ lục trong tháng lễ này.

Kathleen Brooks