Tập trung vào lạm phát khu vực đồng Euro sau khi quốc gia này công bố số liệu bất ngờ về mức tăng

Tiêu điểm ngày hôm nay

Trọng tâm ngày hôm nay là bản in lạm phát của khu vực đồng euro. Lạm phát dự kiến ​​là 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12, tăng so với mức 2,2% vào tháng 11. Nhưng với việc Đức tăng 50 điểm cơ bản và cả Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha đều tăng 40 điểm cơ bản, lạm phát rất có thể sẽ tăng cao hơn. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát tiêu đề ở mức 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chúng tôi kỳ vọng lạm phát cốt lõi ở mức 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo quan điểm của chúng tôi, bất ngờ tăng giá trong tháng 12 sẽ không làm thay đổi triển vọng ngắn hạn của ECB , vì trọng tâm vẫn là triển vọng tăng trưởng yếu. Chúng tôi cũng nhận được dữ liệu về tỷ lệ thất nghiệp, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ cho thấy một sự gia tăng nhỏ lên 6,4% từ 6,3%, vì các cuộc khảo sát đã chỉ ra sự suy yếu trên thị trường lao động; tuy nhiên, nhìn chung, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp trong lịch sử.

Sáng nay, chúng tôi nhận được dữ liệu lạm phát của Thụy Sĩ cho tháng 12. Lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản dự kiến ​​sẽ giảm thêm và duy trì ở mức thấp hơn trong phạm vi mục tiêu 0-2% của SNB. Chúng tôi dự kiến ​​lãi suất chính sách của SNB sẽ chạm đáy ở mức 0% vào mùa hè này sau hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản liên tiếp.

Vào buổi chiều, cả Dịch vụ ISM tháng 12 và Việc làm JOLT tháng 11 đều sẽ được công bố từ Hoa Kỳ. Dữ liệu sau là thước đo chính về nhu cầu lao động của Fed.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Đức, lạm phát tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12 từ mức 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt qua kỳ vọng là 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự gia tăng lạm phát của Đức chủ yếu là do tác động của cơ sở năng lượng, vì lạm phát năng lượng tăng lên -1,7% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức -3,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Lạm phát CPI cốt lõi tăng nhẹ lên 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12 từ mức 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Động lực hàng tháng trong lạm phát cơ bản cho thấy bức tranh lạm phát trong tháng 12 có phần yếu hơn so với mức tăng của lạm phát tiêu đề hàng năm, nhưng lạm phát cơ bản vẫn tiếp tục tăng với tốc độ nhanh hơn so với mức tương thích với lạm phát hàng năm là 2%.

Tại khu vực đồng euro, chúng tôi đã nhận được bản phát hành cuối cùng của PMI dịch vụ cho tháng 12. PMI cho toàn bộ khu vực đồng euro đã được điều chỉnh tăng, báo hiệu hoạt động mạnh hơn trong khu vực đồng euro so với dự kiến ​​ban đầu. PMI dịch vụ của Pháp đã được điều chỉnh lên 49,3 trong bản in cuối cùng từ 48,2 trong bản phát hành nhanh. Do đó, PMI dịch vụ hiện đã trở lại trên mức của tháng 10 sau khi giảm mạnh vào tháng 11. Trung bình quý cho quý 4 thấp hơn mức quý 3, cho thấy hoạt động thấp hơn ngay cả khi không tính Thế vận hội, nhưng việc điều chỉnh tăng cũng mang lại một số sự nhẹ nhõm.

USD  suy yếu rộng rãi sau khi The Washington Post đưa tin rằng kế hoạch áp thuế đối với các đối tác thương mại của Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Trump sẽ không toàn diện như ban đầu được trình bày. Cụ thể hơn, báo cáo nêu rằng Trump đang xem xét các mức thuế sẽ chỉ áp dụng cho các mặt hàng nhập khẩu quan trọng. Các bình luận trước đó của Trump đề xuất mức thuế 25% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico, và mức thuế bổ sung 10% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Trump đã bình luận về báo cáo và nói rằng việc cắt giảm thuế là sai. Đêm qua, Quốc hội Hoa Kỳ đã chính thức chứng nhận chiến thắng trong cuộc bầu cử của Donald Trump. Chỉ số USD rộng bắt đầu ngày hôm qua ở mức 108,9 và kết thúc ở mức 108,2. Trước những bình luận của Trump, chỉ số này đã giảm xuống dưới 108 trong thời gian ngắn.

Tại Canada,  Thủ tướng Justin Trudeau đã từ chức sau chín năm nắm quyền. Một cuộc bầu cử đã được lên lịch vào tháng 10 nhưng hiện có khả năng diễn ra sớm hơn. Quốc hội hiện đã sẵn sàng tiếp tục làm việc vào cuối tháng 3, điều đó có nghĩa là một cuộc bầu cử mới khó có thể diễn ra sớm nhất là vào tháng 5. Đảng Bảo thủ dẫn trước Đảng Tự do của Trudeau hơn 20 điểm trong các cuộc thăm dò trước bầu cử. Mark Carney, cựu thống đốc BoC và BoE, đã nói rằng ông đang cân nhắc tham gia cuộc đua thay thế Trudeau.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng cao hơn vào ngày hôm qua trong một ngày nhắc nhở chúng ta về những gì bốn năm tới sẽ mang lại. Cho dù chúng ta có thích hay không, chúng ta phải chuẩn bị để đối phó với một mức độ tiếng ồn mới và cao hơn khi chính quyền mới của Hoa Kỳ lên nắm quyền. Tuy nhiên, thậm chí trước bài báo của Tạp chí Phố Wall về khả năng chấm dứt các kế hoạch thuế quan, cổ phiếu đã tăng cao hơn ở Châu Âu. Đương nhiên, câu chuyện này càng thúc đẩy những động thái đó. Khi Trump phủ nhận câu chuyện trên Truth Social, một số sự lạc quan này đã phai nhạt. Nó gợi lại những ký ức về nhiệm kỳ đầu tiên của Trump với tư cách là tổng thống và đóng vai trò là lời nhắc nhở tốt rằng chúng ta cần phải cực kỳ cẩn thận khi diễn giải các tiêu đề chính trị trong bốn năm tới.

Đằng sau tất cả những ồn ào chính trị, chúng ta lại có thêm một ngày vượt trội đáng kể theo chu kỳ, đưa chúng ta đến gần hơn với thời điểm mà người ta nên bắt đầu cân nhắc giảm mức độ tiếp xúc theo chu kỳ vì chúng đơn giản là đã vượt quá xa so với các yếu tố cơ bản.

Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow -0,1%, S&P 500 +0,6%, Nasdaq +1,2% và Russell 2000 -0,1%. Các thị trường châu Á sáng nay có diễn biến trái chiều, minh họa bằng việc Nikkei 225 tăng 2% trong khi Hang Seng giảm 2%. Hợp đồng tương lai ở cả hai bờ Đại Tây Dương đều giảm vào sáng nay.

FI:  Sự kết hợp giữa nguồn cung cũng như áp lực lạm phát cao hơn đang gây áp lực không chỉ ở Euroland mà còn ở Hoa Kỳ, nơi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên 4,85%, gần với mức đỉnh cũ là khoảng 5% từ năm 2023. Đức đã đi theo trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và chênh lệch ASW của Bund vẫn đang giao dịch quanh mức 50 điểm cơ bản.

FX: Đồng USD nói chung đã giảm giá trên toàn không gian G10 sau các báo cáo về các kế hoạch thuế quan ôn hòa hơn so với dự đoán ban đầu. Mặc dù Trump sau đó đã phủ nhận các báo cáo này, nhưng chúng vẫn góp phần vào làn sóng mất giá USD trên diện rộng. EUR/USD tăng nhẹ lên mức 1,04, trong khi USD/JPY tiến gần đến mức 158. EUR/CHF vẫn dao động trong phạm vi từ 0,93 đến 0,94 trong tuần qua. Ở Scandies, hiệu suất vượt trội gần đây của NOK đã tạm dừng, với EUR/NOK ổn định ngay trên mức 11,70.

Danske Research Team