Thảm sát sau FOMC: Sự thay đổi mạnh mẽ trong triển vọng chính sách tiền tệ báo hiệu một thực tế mới đầy biến động

Trong một diễn biến đầy kịch tính, cổ phiếu Hoa Kỳ và thị trường toàn cầu đã sụp đổ sau lần lặp lại biểu đồ chấm mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ đưa ra thêm hai lần cắt giảm, giảm từ bốn lần trong năm tới. Điều này đã gây ra làn sóng chấn động về một 'lần cắt giảm diều hâu' trên khắp các sàn giao dịch trên toàn thế giới. Hậu quả thật tàn khốc: Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên trên 4,50%, đồng đô la tăng vọt, phá vỡ các mức kháng cự quan trọng và S&P 500 giảm mạnh gần 3,0%, báo hiệu một thị trường đang gặp khó khăn.

Kể từ khi cắt giảm lãi suất một nửa điểm táo bạo vào giữa tháng 9 - do lạm phát giảm và lo ngại về thị trường lao động bấp bênh - Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm một điểm phần trăm đầy đủ khỏi lãi suất chuẩn của mình. Tuy nhiên, địa hình kinh tế đã thay đổi đáng kể kể từ đó. Thị trường lao động đã cho thấy khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên, chi tiêu của người tiêu dùng vẫn không được kiểm soát và lạm phát vẫn cố chấp ở trên mục tiêu của Fed. Hiện được dự đoán là sẽ tăng vọt lên 2,5% vào cuối năm, tăng từ mức ước tính trước đó là 2,1% vào tháng 9, những con số này vẽ nên bức tranh về một nền kinh tế đang nóng lên nhanh hơn dự kiến, thách thức khả năng điều hướng của Fed trong việc xoa dịu các dòng chảy kinh tế.

Sự thay đổi đáng sợ này trong triển vọng chính sách tiền tệ đẩy chúng ta vào một thực tế mới đầy biến động. Giả sử nền kinh tế Hoa Kỳ cho thấy sức mạnh bất ngờ vào đầu năm 2025 và phải đối mặt với áp lực lạm phát gia tăng từ chương trình nghị sự kinh tế táo bạo của Tổng thống đắc cử Trump. Trong trường hợp đó, thực tế là thị trường tài chính sẽ bắt đầu cắt giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm vào năm tới xuống kịch bản không cắt giảm vào năm 2025. Lập trường cứng rắn của Tổng thống đắc cử Trump về thương mại, nhập cư và thuế đã đưa một liều biến động mạnh vào câu chuyện lạm phát. Tùy thuộc vào hình thức cuối cùng của chúng, các chính sách này có thể làm gia tăng áp lực lạm phát và thắt chặt thị trường lao động hơn nữa.

Chủ tịch Powell đã thừa nhận rằng Fed đang tích cực mô hình hóa các đề xuất kinh tế của Trump. Tuy nhiên, những điều này hiện không được đưa vào quyết định ngay lập tức của Fed do sự không chắc chắn về các chi tiết xác định của chúng. Bối cảnh đầy rẫy những rủi ro diều hâu, khiến triển vọng của thị trường ngày càng bấp bênh.

Các quan chức đã điều chỉnh ước tính trung bình của họ về nơi lãi suất chính sách sẽ ổn định trong dài hạn, đẩy nó lên 3% từ 2,9%. Sự điều chỉnh này có vẻ hào phóng theo nhiều cách, vì dự báo kinh tế của họ cho thấy lãi suất trung lập có thể cao hơn đáng kể. Điều này cho thấy các quan chức có thể đạt được một chính sách cân bằng với ít lần cắt giảm lãi suất hơn so với dự kiến ​​hiện tại.

Cuộc họp FOMC chắc chắn đã làm giảm bớt “hiệu ứng giàu có” hiện tại!

Stephen Innes