The Monetary Sentinel: PBoC và BI dự kiến ​​sẽ nhấn nút “tạm dừng”

Với lịch trình chính sách khá yên ắng, cả Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) và Ngân hàng Indonesia (BI) đều đang trong tư thế thận trọng, chờ đợi sự rõ ràng hơn về viễn cảnh chiến tranh thương mại trước khi đưa ra bất kỳ động thái nào về lãi suất.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) – 3,10%, 3,60%

Kể từ đầu năm, PBoC đã âm thầm chuyển hướng, tăng cường thanh khoản trong khi các quan chức ám chỉ rằng sẽ có thêm nhiều biện pháp nới lỏng hơn nữa - tất cả đều nhằm mục đích phục hồi nền kinh tế vẫn đang vật lộn với hậu quả từ lệnh phong tỏa do COVID.

Tuy nhiên, dữ liệu mùa xuân đã vẽ nên một nghiên cứu trái ngược. Một mặt, GDP thực tế quý 1 tăng vọt ở mức bất ngờ 5,4% so với cùng kỳ năm trước, mang lại cho các nhà hoạch định của Bắc Kinh một bước đệm đáng hoan nghênh khi họ tiến tới mục tiêu mở rộng khoảng 5% cho năm 2025. Mặt khác, áp lực giảm phát vẫn tiếp diễn trong suốt tháng 3, với giá cả vẫn cứng đầu ở mức gần bằng 0.

Làm phức tạp thêm bức tranh là sự căng thẳng mới trong căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, đe dọa làm giảm nhu cầu xuất khẩu. Xét về tổng thể, bối cảnh giảm phát và sự lo lắng về địa chính trị đang tạo nền tảng cho các biện pháp kích thích tiền tệ mới, với một liều nới lỏng bổ sung có thể đến ngay sau cuộc họp chính sách tiếp theo.

Quyết định sắp tới : Ngày 21 tháng 4

Sự đồng thuận : Giữ nguyên

Triển vọng FX : USD/CNH dường như đã bắt đầu một động thái củng cố nhiều ngày cho đến nay quanh mức 7.3000, giảm từ mức đỉnh gần 18 năm đạt được vào đầu tháng ở mức gần 7.4300. Trong khi đó, cặp tiền này dự kiến ​​sẽ hầu như chỉ phụ thuộc vào diễn biến thương mại Mỹ-Trung trong thời điểm hiện tại.

Ngân hàng Indonesia (BI) – 5,75%

Lạm phát tiêu đề của Indonesia vẫn kẹt ở mức thấp nhất trong phạm vi mục tiêu 2–4% của ngân hàng, chỉ nhích nhẹ trên 2%. Với chi tiêu của người tiêu dùng chỉ tăng dần, giá cả dự kiến ​​sẽ trôi về mức trung bình, nhưng không đủ nhanh để làm chệch hướng chính sách ôn hòa của ngân hàng trung ương. Khoảng thời gian nghỉ ngơi đó giúp BI bật đèn xanh để cắt giảm lãi suất hơn nữa trong khi vẫn theo dõi chặt chẽ đồng Rupiah (IDR). Các biện pháp can thiệp FX chiến thuật sẽ làm dịu đi những biến động của tiền tệ và dập tắt mọi cú sốc giá nhập khẩu, một phần của hành động cân bằng tinh tế nhằm thúc đẩy tăng trưởng mà không ảnh hưởng đến sự ổn định giá cả.

Trong khi đó, Jakarta hiện đang phải đối mặt với một cơn gió ngược mới: mức thuế 32% mới được Washington áp dụng đối với hàng xuất khẩu của Indonesia. Các mức thuế này đe dọa sẽ làm giảm khối lượng thương mại và làm gia tăng áp lực cầu IDR, thử thách quyết tâm của ngân hàng trung ương trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ và bảo vệ đồng tiền một cách bình đẳng.

Quyết định sắp tới : Ngày 23 tháng 4

Sự đồng thuận : Giữ nguyên

Triển vọng FX : Đồng Rupiah Indonesia (IDR) dường như đã lấy lại được sự bình tĩnh sau khi giảm xuống mức thấp lịch sử so với đồng bạc xanh vào đầu tháng 4, với tỷ giá USD/IDR thoáng qua ở ngưỡng quan trọng 17.000. Bất chấp sự gia tăng lực kéo này, IDR được dự đoán rộng rãi sẽ vẫn bị giám sát chặt chẽ do sự gia tăng bất ổn trong xu hướng thương mại toàn cầu.

Pablo Piovano