The Monetary Sentinel: Sự thận trọng nên được các ngân hàng trung ương áp dụng ngay bây giờ

Tuần này, Ngân hàng trung ương Hungary (MNB), Ngân hàng Thái Lan (BoT) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đều dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách quan trọng trong bối cảnh bất ổn gia tăng hiện nay, gần như hoàn toàn bắt nguồn từ thuế quan của Tổng thống Trump.

Ngân hàng trung ương Hungary (MNB) – 6,50%

Ngân hàng trung ương Hungary được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 6,50% trong tháng thứ bảy liên tiếp vào thứ Ba, khi các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với lạm phát dai dẳng và rủi ro kinh tế gia tăng. Các nhà phân tích dự báo chỉ nới lỏng khiêm tốn vào cuối năm 2025, ngay cả khi Hungary có lãi suất chuẩn cao nhất trong Liên minh châu Âu (EU).

Thống đốc ngân hàng trung ương mới Mihály Varga đã loại trừ khả năng cắt giảm trong ngắn hạn sau khi lạm phát tăng vào đầu năm nay. Trong khi lạm phát tiêu đề giảm xuống còn 4,8% vào tháng 3, Hungary vẫn ghi nhận mức cao thứ hai của EU, chỉ sau Romania.

Varga cũng cảnh báo rằng thuế quan của Hoa Kỳ có thể làm giảm tới 0,6 điểm phần trăm tăng trưởng GDP của Hungary, làm phức tạp thêm nỗ lực thoát khỏi tình trạng trì trệ kéo dài hai năm của nước này.

Thêm vào áp lực, Standard & Poor's gần đây đã hạ triển vọng tín dụng của Hungary xuống mức tiêu cực, nêu ra những rủi ro liên quan đến căng thẳng thương mại, quỹ EU thu hẹp và chi phí nợ tăng. Có thể sẽ hạ cấp hoàn toàn nếu uy tín của chính sách tài khóa hoặc tiền tệ suy yếu.

Quyết định sắp tới: Ngày 29 tháng 4

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: Sau các đỉnh hàng tháng ngay sau ngưỡng 411,00, EUR/HUF dường như đã bắt đầu một đợt điều chỉnh kéo dài ba tuần, lướt qua mức thấp gần khu vực 403,00. Việc mất vùng này có thể đẩy nhanh mức lỗ xuống mức đáy tháng 4 là 398,79, trước mức sàn năm 2025 là 396,16. Mặt khác, việc tiếp tục xu hướng tăng giá ban đầu có thể khiến cặp tiền này quay trở lại mức đỉnh tháng 4 là 410,83.

Ngân hàng Thái Lan (BoT) – 2,00%

Ngân hàng Thái Lan dự kiến ​​sẽ giảm lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản xuống còn 1,75% tại cuộc họp chính sách vào thứ Tư, khi các quan chức cân nhắc các dấu hiệu phục hồi trong nước trước những bất lợi dai dẳng trên toàn cầu và rủi ro gia tăng từ thuế quan của Hoa Kỳ.

Mặc dù tăng trưởng GDP quý 4 không đạt kỳ vọng, nhưng vẫn đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất trong hơn hai năm. Tăng trưởng cả năm tăng tốc lên 2,5% vào năm 2024, tăng từ 2,0% của năm trước, với chính phủ duy trì mục tiêu tăng trưởng 3% cho năm 2025.

Sự phục hồi này được hỗ trợ bởi sự hồi sinh của ngành du lịch, tâm lý người tiêu dùng kiên cường và chi tiêu công mạnh mẽ. Du khách Trung Quốc một lần nữa đứng đầu danh sách khách nước ngoài, tạo ra động lực quan trọng cho ngành công nghiệp vẫn là nền tảng của nền kinh tế Thái Lan.

Trong khi đó, lạm phát tăng nhẹ lên 1,32% vào tháng 1 từ mức 1,23% vào tháng 12, vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu 1–3% của ngân hàng trung ương.

Bất chấp sự đồng thuận liên tục chỉ ra việc nới lỏng hơn nữa, thống đốc ngân hàng trung ương đã khẳng định lại rằng lập trường chính sách hiện tại vẫn phù hợp khi xét đến những rủi ro bên ngoài đang diễn ra, bao gồm cả căng thẳng thương mại gia tăng.

Quyết định sắp tới: Ngày 30 tháng 4

Đồng thuận: cắt giảm 25 điểm cơ bản

Triển vọng FX: USD/THB đã giao dịch ở mức trung bình gần vùng 33,50, trong đó vùng lân cận 33,00 dự kiến ​​vẫn là khu vực cạnh tranh mạnh trong trường hợp bên bán giành lại thế thượng phong.

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) – 0,50%

Tăng trưởng tiền lương ổn định và lạm phát kéo dài là những yếu tố chính khiến BoJ quyết định chấm dứt chính sách tiền tệ siêu nới lỏng vào năm ngoái, dẫn đến đợt tăng lãi suất mang tính bước ngoặt lên 0,5% vào tháng 1, lần đầu tiên sau 17 năm.

Với lạm phát vượt mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong năm thứ ba liên tiếp và các nhà tuyển dụng lớn tiếp tục tăng lương, BoJ đã ra tín hiệu sẵn sàng thắt chặt chính sách hơn nữa.

Nhưng triển vọng đã trở nên u ám hơn. Một làn sóng thuế quan mới do cựu Tổng thống Hoa Kỳ Trump đề xuất đã phủ bóng đen lên sự phục hồi mong manh của Nhật Bản, khiến các nhà kinh tế phải đánh giá lại thời điểm và khả năng tăng lãi suất tiếp theo của ngân hàng. Trong khi ngân hàng trung ương vẫn đang trên con đường thắt chặt, những rủi ro đối với tăng trưởng có thể làm chậm tốc độ của ngân hàng.

Quyết định sắp tới: Ngày 1 tháng 5

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng ngoại hối: Cho đến nay, cặp USD/JPY dường như đã đạt được mức hỗ trợ khá tốt gần khu vực quan trọng 140,00, luôn trong bối cảnh nhu cầu ổn định đối với tài sản trú ẩn an toàn do thuế quan.

Pablo Piovano