Thị trường lo ngại trước NFP trong khi đánh giá cuộc cách mạng tiền lương của Nhật Bản

Tâm trạng thị trường vẫn căng thẳng nhưng được tính toán khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) cực kỳ quan trọng của Hoa Kỳ, một tác nhân gây biến động tiềm tàng cho FX và lãi suất. Dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp mới nhất đã gây bất ngờ theo chiều hướng giảm, giảm 21K xuống còn 221K thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận là 233K và vẫn ở mức thấp trong lịch sử. Nhưng trước khi bất kỳ ai ăn mừng khả năng phục hồi của thị trường lao động, các vết nứt đang hình thành bên dưới bề mặt.

Các thông báo cắt giảm việc làm trong tháng 2 tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, phản ánh tác động của việc cắt giảm biên chế của chính phủ và thắt lưng buộc bụng của các công ty. Cuộc cải tổ lực lượng lao động liên bang mạnh mẽ của chính quyền Trump tạo tiền đề cho một thị trường lao động nguội lạnh, có khả năng là con ngựa thành Troy buộc Fed phải cắt giảm lãi suất sâu hơn.

Sự đồng thuận cho bản in NFP ngày hôm nay là +160K ​​việc làm, với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4% và tăng trưởng tiền lương giữ nguyên ở mức 4% so với cùng kỳ năm trước. Một bất ngờ tiêu cực có thể khiến đồng đô la lao dốc, đặc biệt là sau đợt định giá lại theo chính sách trong tuần này trên khắp các thị trường.

Trong khi đó, việc hoãn và miễn thuế đối với hàng nhập khẩu từ Canada/Mexico (cho đến ngày 2 tháng 4) là một yếu tố khác hạn chế sức mạnh của đồng đô la khi thị trường giảm bớt mức phí bảo hiểm chiến tranh thương mại tồi tệ nhất.

Tại châu Âu, ECB đã thực hiện mức cắt giảm 25 điểm cơ bản được mong đợi rộng rãi xuống còn 2,50%, báo hiệu rằng chính sách hiện đã bớt hạn chế hơn đáng kể. Tuy nhiên, ngôn ngữ của Lagarde cho thấy chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể kết thúc sớm hơn dự kiến, nhưng nó không giúp đẩy EURUSD lên cao hơn khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho các cuộc biểu tình về thuế quan qua lại.

Ở Nhật Bản, một điều gì đó mang tính lịch sử đang diễn ra. Liên đoàn Công đoàn Nhật Bản (Rengo) đang thúc đẩy tăng lương 6,09% trong năm nay mức cầu cao nhất kể từ năm 1993 và cao hơn mức thúc đẩy 5,85% của năm ngoái. Đây có thể là dấu hiệu chắc chắn cho thấy tư duy giảm phát ăn sâu bám rễ của Nhật Bản đang bị phá vỡ, khiến BoJ bị kẹt trong con đường bình thường hóa lãi suất của mình. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng vọt 9 điểm cơ bản lên 1,54%—mức cao nhất kể từ năm 2009, một sự đọc lướt rõ ràng là tăng giá đối với đồng yên so với đô la Mỹ.

Thị trường ngoại hối đã dậm chân tại chỗ trước NFP, với đồng đô la cho thấy một số dấu hiệu hồi sinh khi các nhà giao dịch cân bằng các vị thế trước rủi ro sự kiện. Điều này có vẻ như vị thế chuẩn trước sự kiện đã bị phá vỡ, nhưng đừng quên Doge đang dùng cưa máy để cắt giảm bảng lương của chính phủ, nghĩa là thị trường lao động có thể sẽ chịu nhiều đau đớn hơn trong những tháng tới. Và nếu Fed cắn câu, các đợt cắt giảm lãi suất sâu có thể sớm được đưa ra, tạo tiền đề cho việc cắt giảm vị thế đô la thậm chí còn đáng kể hơn.

Tuần này , tiền dễ kiếm đã được bỏ túi, và giờ đây các nhà giao dịch lại quay lại trò chơi chênh lệch lãi suất. Báo cáo NFP cho biết

Hiện tại, mọi con mắt đều đổ dồn vào NFP một sự thiếu sót có thể đẩy nhanh sự suy giảm của đồng đô la, trong khi một bất ngờ tăng giá có thể làm chậm lại, nhưng không làm chệch hướng, quá trình định giá lại rộng hơn về lãi suất và ngoại hối. Thị trường đã thay đổi trong tuần này bây giờ là lúc để xem liệu dữ liệu có biện minh cho sự thay đổi hay chúng ta sẽ có một đợt khám phá giá khác.

Stephen Innes