Thị trường tiền tệ Nhật Bản chỉ thấy 50% khả năng BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay

Thị trường

Hôm qua, xu hướng của những ngày trước đó tiếp tục với đường cong lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ dốc hơn nữa đóng vai trò là động lực chính dẫn đến đồng đô la yếu hơn và giá chào mua cổ phiếu Hoa Kỳ tốt hơn. Việc hoàn thiện Dự luật ngân sách Big Beautifull của Trump tại Thượng viện Hoa Kỳ và các cuộc đàm phán thương mại hướng đến thời hạn ngày 09 tháng 7 cũng tiếp tục diễn ra trong bối cảnh. Dữ liệu của Hoa Kỳ hỗn hợp với việc điều chỉnh giảm thêm GDP quý 1 (-0,5% QoQa), đơn đặt hàng/lô hàng hàng hóa bền vững và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hỗn hợp (số đơn xin trợ cấp ban đầu thấp hơn dự kiến, nhưng số đơn xin trợ cấp tiếp tục cao hơn). Điều đó đủ để thị trường nâng cao khả năng Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất chính sách đáng kể hơn sau mùa hè. Những người phát biểu tại Fed (SF Fed Daly, Boston Fed Collins) vẫn phát biểu theo cách rất có điều kiện nhưng cũng không từ chối mạnh mẽ suy nghĩ của thị trường. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ hôm qua một lần nữa giảm trong khoảng từ 6,1 điểm cơ bản (2 năm) đến 3,1 điểm cơ bản (30 năm). Biến động trên đường cong lợi suất trái phiếu Đức bị hạn chế hơn nhiều (dưới hai điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong). Các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ tăng gần 1%, với Nasdaq và S&P cách mức kỷ lục mọi thời đại 500 inch. Bộ Tài chính Hoa Kỳ tuyên bố xóa 'thuế trả thù' khỏi dự luật ngân sách sau một thỏa thuận với các đồng minh G7 về việc đánh thuế nước ngoài đối với các công ty Hoa Kỳ, có lẽ là động thái hỗ trợ cho các tài sản của Hoa Kỳ. Bối cảnh rủi ro kết hợp với đường cong lợi suất của Hoa Kỳ dốc lên chỉ củng cố xu hướng giảm theo mặc định của USD. Ở mức 97,15, chỉ số DXY đóng cửa ở mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022. EUR/USD đóng cửa gần mức lớn 1,17. Hiện tại, sự suy giảm của USD/JPY ít rõ ràng hơn khi cặp tiền này giữ trong phạm vi đi ngang tương đối chặt chẽ (đóng cửa ở mức 144,4).

Qua đêm, Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Lutnick cho biết Hoa Kỳ và Trung Quốc đã 'hoàn thiện' khuôn khổ thương mại đạt được tại Geneva. Ông cũng chỉ ra rằng Hoa Kỳ đang tiến tới đạt được các thỏa thuận với 10 đối tác thương mại lớn trước thời hạn ngày 09 tháng 7. Về vấn đề này, Tổng thống Hoa Kỳ Trump cho biết rằng một thỏa thuận với Ấn Độ có thể sắp diễn ra. Các quốc gia có thể được xếp vào các 'hạng mục' khác nhau tùy theo tình trạng của các thỏa thuận đã đạt được (hoặc chưa đạt được). Ít nhất là hiện tại, đây có vẻ là một khuôn khổ tương đối có trật tự, có khả năng làm thị trường an tâm. Vào cuối ngày hôm nay , lịch kinh tế được lấp đầy, bao gồm các chỉ số niềm tin của EC và dữ liệu CPI quốc gia đầu tiên của EMU (Tây Ban Nha, Bỉ). Mặc dù vậy, trọng tâm sẽ vẫn là dữ liệu của Hoa Kỳ với chỉ số giảm phát PCE của Hoa Kỳ trong tháng 5 và chỉ số niềm tin của người tiêu dùng (cuối cùng) của Đại học Michigan. Chỉ số giảm phát PCE mềm (0,1% M/M) nói riêng có thể được coi là xác thực kỳ vọng về việc Fed sẽ chuyển sang lãi suất trung lập nhanh hơn so với hướng dẫn gần đây. Nếu vậy, lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ vẫn có xu hướng giảm, với ngưỡng hỗ trợ tiếp theo là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm (hiện tại là 3,74% gần 3,55%/3,50%). Trong kịch bản như vậy, nhiều khoản lỗ (theo chu kỳ) hơn của đồng USD có thể xảy ra.

Tin tức và quan điểm

Số liệu lạm phát tháng 6 của Tokyo khiêm tốn hơn so với lo ngại. Giá cả tại thủ đô Nhật Bản tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước (từ mức 3,4% trong tháng 5 và so với mức dự kiến ​​là 3,3%). Giá cả tăng trong thước đo cơ bản không bao gồm thực phẩm tươi sống chậm lại từ 3,6% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 3,1%. Chi tiết cho thấy giá tiện ích nước giảm 34,6% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh việc chính quyền khu vực miễn phí nước trong bốn tháng để giảm bớt gánh nặng chi phí sinh hoạt. Biện pháp cụ thể của Tokyo này sẽ không hiển thị có ý nghĩa trong các số liệu quốc gia của Nhật Bản vào ngày 18 tháng 7. Nếu không có tác động này, CPI cốt lõi có khả năng ổn định vào tháng 6 sau những bất ngờ tăng đáng kể vào tháng 4 và tháng 5. Với sự rõ ràng hơn dự kiến ​​về khuôn khổ thương mại tiềm năng tại Hoa Kỳ trong những tuần tới, áp lực giá cơ bản dai dẳng này có thể trở thành trọng tâm chính của BoJ một lần nữa khi họp vào ngày 31 tháng 7 (bao gồm cả dự báo hàng quý được cập nhật). Hiện tại, thị trường tiền tệ Nhật Bản kỳ vọng vào tình trạng hiện tại với xác suất chỉ 50% rằng BoJ sẽ tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất trong năm nay. Chúng tôi có xu hướng thiên về phía diều hâu trong lập trường này.

Ngân hàng Mexico đã hạ lãi suất chính sách theo dự kiến ​​là 50 điểm cơ bản xuống còn 8% trong một quyết định chia rẽ (4-1; người phản đối ủng hộ không thay đổi). Ngân hàng trung ương đã thay đổi hướng dẫn về phía trước của mình, nói rằng họ sẽ đánh giá các điều chỉnh tiếp theo tùy thuộc vào dữ liệu. Tại các cuộc họp trước, họ đã ám chỉ về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản có tính thích ứng hơn trong tương lai. Những bất ngờ về lạm phát tăng gần đây, thúc đẩy việc điều chỉnh cao hơn đối với đường đi CPI dự kiến, đã kích hoạt sự thay đổi giọng điệu sau 325 điểm cơ bản của các đợt cắt giảm lãi suất chính sách tích lũy kể từ tháng 3 năm 2024.

KBC Market Research Desk