Tiêu điểm thị trường: Từ rủi ro thuế quan của Hoa Kỳ đến những mặt tích cực tiềm tàng từ việc chấm dứt chiến tranh ở Ukraine

Market

'Tiến triển lớn', 'Chúng ta đang gần đạt được nhưng chưa đạt được về lạm phát', 'Chúng ta không phấn khích về một hoặc hai số liệu tốt và chúng ta không phấn khích về một hoặc hai số liệu xấu'. Đây là một số bình luận bán trực tiếp từ Chủ tịch Fed Powell tại phiên điều trần ngày thứ hai trước Quốc hội sau số liệu lạm phát tháng 1 của Hoa Kỳ tăng vọt, được công bố chưa đầy hai giờ trước đó. Dù sao thì trong những số liệu đó, tiến triển về lạm phát đã được che giấu kỹ . Lạm phát tiêu đề tháng 1 của Hoa Kỳ tăng vọt 0,5% M/M (từ 0,4% và dự kiến ​​là 0,3%) làm tăng thước đo Y/Y lên 3,0% (từ 2,9%). Câu chuyện tương tự đối với lạm phát CPI cốt lõi ở mức 0,4% M/M (từ 0,2%) với thước đo Y/Y tăng tốc trở lại lên 3,3% từ 3,2%. Giá thực phẩm (0,4% M/M) và giá năng lượng (1,1%) đều là dịch vụ lạm phát (0,5% M/M và 4,3% Y/Y) không cho thấy đà phục hồi nhanh chóng hướng tới 2,0%. Tương tự đối với giá nhà ở (0,4% M/M, 4,4%). Phản ứng của thị trường khá đơn giản. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đóng cửa cao hơn từ 7,2 (2 năm) đến 9,8 bps (5 năm). Thị trường Hoa Kỳ hiện chỉ thấy mức cắt giảm lãi suất 25 bps tiếp theo của Fed được chiết khấu hoàn toàn trong quý cuối cùng của năm. Thực tế là mức tăng lợi suất lớn nhất xảy ra ở phần giữa của đường cong cho thấy thị trường cảm thấy rằng ngay cả trong kịch bản lạm phát dai dẳng, rào cản (chính trị) của Fed vẫn ở mức cao để tiếp tục tăng lãi suất. Hiện tại, thị trường chỉ xem xét kịch bản cao hơn trong (nhiều) thời gian dài hơn. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đóng cửa ở mức đỉnh trong ngày. Giá dầu giảm (Trump gợi ý các cuộc đàm phán hòa bình sắp tới với Ukraine) đã hạn chế sự gia tăng kỳ vọng lạm phát. Mặc dù vậy, đợt bán trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trị giá 42 tỷ đô la của Hoa Kỳ, mặc dù có lợi suất cao hơn, chỉ thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư tầm thường. Lợi suất trái phiếu kho bạc Đức cũng tăng từ 5,3 điểm cơ bản (2 năm) đến 3,3 điểm cơ bản (30 năm). Cổ phiếu Hoa Kỳ mở cửa thấp hơn khoảng 1,0% do điều kiện lãi suất chặt chẽ hơn sau khi công bố CPI, nhưng dễ dàng đảo ngược hầu hết mức lỗ ban đầu. Mức tăng của đồng đô la bị hạn chế và tồn tại trong thời gian ngắn, ngoại trừ cặp USD/JPY (đóng cửa ở mức 154,4 từ 152,5). Đặc biệt, đồng euro cho thấy khả năng phục hồi đáng kể. Sức mạnh của đồng đô la do lãi suất thúc đẩy, nếu có, đã bị cân bằng bởi triển vọng rằng cuộc chiến ở Ukraine có thể sắp kết thúc sau khi cuộc gọi điện thoại của Trump với Putin đã khởi động quá trình này.

Thị trường chứng khoán châu Á sáng nay chủ yếu cho thấy mức tăng vững chắc. Trọng tâm của thị trường đang chuyển từ rủi ro về thuế quan của Hoa Kỳ sang những điều tích cực tiềm tàng từ việc chấm dứt chiến tranh ở Ukraine. Điều này rõ ràng áp dụng cho các thị trường châu Âu. EUR/USD sáng nay tăng vọt lên mức hiện đang giao dịch gần 1,043. Chủ đề này có thể cũng sẽ định hình tông điệu trên các thị trường châu Âu vào cuối ngày hôm nay. Bên cạnh rủi ro Ukraine, lịch kinh tế bao gồm dữ liệu PPI và yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ. Họ có thể sẽ không sửa đổi thông điệp tăng cao hơn trong thời gian dài hơn từ CPI của Hoa Kỳ ngày hôm qua. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ đang gần với vùng kháng cự quan trọng 4,40%. Tuy nhiên, để có sự đột phá, thị trường có thể phải xem xét lại việc tăng lãi suất của Fed. Chúng ta vẫn chưa đi xa đến vậy. Trong FX , đồng euro đang thu hút được sự chú ý. Một sự đột phá vượt qua mức 1,0442 sẽ mở đường cho mức cao điều chỉnh trước đó là 1,0533/1,0630. GDP quý 4 của Anh ở mức 0,1% theo quý được báo cáo sáng nay không tệ hơn dự kiến, nhưng các chi tiết (tiêu dùng và đầu tư tư nhân kém) xác nhận một cuộc chiến khó khăn đang diễn ra đối với nền kinh tế Anh. Đồng bảng Anh tăng nhẹ (EUR/GBP 0,834).

Tin tức và quan điểm

Ủy ban Châu Âu hôm qua đã xác nhận rằng họ sẽ cắt giảm chu kỳ thanh toán cho các giao dịch cổ phiếu, trái phiếu và quỹ từ hai ngày xuống còn một ngày. Thanh toán chứng khoán trong một ngày sẽ bắt đầu vào ngày 11 tháng 10 năm 2027, điều chỉnh việc chuyển đổi này cho phù hợp với các giao dịch ở Anh và Thụy Sĩ. Động thái này sẽ mang lại sự giảm đáng kể về yêu cầu ký quỹ cho những người tham gia thị trường và cũng sẽ mở ra những lợi ích quan trọng, đáng chú ý là đạt được mục tiêu giảm rủi ro, tiết kiệm ký quỹ và giảm chi phí liên quan đến việc không phù hợp với các khu vực pháp lý lớn khác. Hoa Kỳ đã rút ngắn thời gian thanh toán vào tháng 5 năm ngoái với các quốc gia như Canada, Mexico, Ấn Độ và Trung Quốc cũng đã tham gia chương trình T+1.

Hãng thông tấn Bloomberg chạy một bài báo trích dẫn ít nhất sáu quốc gia thành viên EU sẽ thúc đẩy EC cho phép linh hoạt hơn về các yêu cầu nạp lại khí đốt để lưu trữ trước mùa đông tới. Nhóm điều phối khí đốt họp ngày hôm nay. Các mục tiêu hiện được thiết kế để đảm bảo rằng lượng hàng tồn kho sẽ đầy 90% vào ngày 1 tháng 11, nhưng mức hiện tại (trung bình 48% đầy) tương đối thấp do thời tiết lạnh, sản lượng gió thấp và mất nguồn cung cấp của Nga. Có lo ngại rằng các mục tiêu quá khắt khe ít nhất là một phần nguyên nhân khiến giá khí đốt tăng vọt lên mức cao nhất trong hai năm.

KBC Market Research Desk